El oro se desploma y el petróleo se dispara, el caos alcista y bajista en las materias primas globales

Las declaraciones de Trump agitan los mercados globales de materias primas.

El 2 de abril, el precio internacional del oro, alrededor de las 9:00 de la mañana, se desplomó en picada de forma repentina, pasó de subir a caer; el mínimo tocó cerca de 4.649 dólares por onza. El petróleo Brent, en cambio, rompió con fuerza la barrera de los 106 dólares por barril, con una subida superior al 5% durante el día.

Antes de eso, el sentimiento de aversión al riesgo se reavivó en el mercado; el precio del oro internacional esta semana fue subiendo de manera constante, avanzando paso a paso hasta acercarse al umbral de los 4.800 dólares.

Personas de instituciones analizaron para el reportero de First Finance que la lógica de fijación del precio del riesgo geopolítico se fracturó: el mercado ya entró en un modo de negociación de “entra rápido y sale rápido”, y el riesgo de volatilidad se está convirtiendo en una variable clave para poner a prueba la capacidad de control de riesgos de los inversores. A medida que Trump declaró que “en las próximas dos o tres semanas se llevará a cabo un ataque extremadamente contundente contra Irán”, esta batalla de materias primas dominada por la situación geopolítica quizá continúe desarrollándose con un elevado riesgo de volatilidad.

Cambia la lógica del refugio en oro; se intensifica la lucha entre largos y cortos

Según un informe de Xinhua, el 1 de abril por la noche (2 de abril por la mañana, hora de Pekín), el presidente de EE. UU., Trump, pronunció un discurso en el que, por cuenta propia, afirmó haber logrado “una victoria rápida, decisiva y abrumadora” en la guerra contra Irán.

Después, los activos globales registraron una fuerte volatilidad. El oro fue el primero en verse afectado: al cierre de esta nota, el oro al contado cotizaba en 4.673 dólares por onza. Los futuros de oro COMEX cayeron un 2,6%, hasta 4.688 dólares por onza. Antes, el precio del oro internacional había subido durante cuatro días consecutivos.

“Los movimientos anómalos de esta mañana en el mercado del oro no son un simple reajuste técnico.” Según las personas del mercado mencionadas arriba, el precio del oro acababa de recuperar el nivel de 4.800 dólares por onza y, en pocos minutos después del discurso de Trump, se vio un “salto en picado” desde una gran altura; esto refleja en gran medida la fragilidad y el carácter especulativo de los fondos actuales del mercado. Tanto los fondos en posiciones largas como en cortas muestran la tendencia de entrar rápido y salir rápido, y la volatilidad del oro se amplificó de forma notable.

Dongwu Securities sostuvo en su análisis que, en la actualidad, la fijación de precios del riesgo geopolítico en el mercado presenta con claridad un rasgo “impulsivo” en forma de pulsos: los estímulos de las noticias desencadenan un repunte urgente, y cuando se concreta lo esperado o aparece una inflexión, se produce una salida atropellada. El Instituto de Investigación de Futuros de Shenyin Wanguo consideró que, aunque los factores de presión sobre los metales preciosos a corto plazo se han aliviado en cierta medida, el mercado no ha alcanzado un consenso de subida unilateral; la intensa pugna entre beneficios/posiciones rentables y refugio en medio de la incertidumbre hace que la amplitud intradía aumente bruscamente.

Haitong Securities estimó que la caída reciente del precio del oro se debe principalmente a la compresión de liquidez: ante los riesgos, los inversores tienden a mantener efectivo en lugar de oro y otros activos, que se enfrentan a ventas. El escenario macro similar actual puede compararse con el episodio de la crisis petrolera de 1973-1975: en ese momento, el precio del oro vivió dos caídas y dos alzas; la principal causa del descenso del precio del oro fue la compresión de liquidez derivada de evitar riesgos y de la desaceleración económica.

De cara al futuro del precio del oro, las opiniones de las instituciones muestran una división evidente. Tongguan Jinyuan Futures señaló que, a partir del hecho de que el oro ha mostrado un desempeño superior al de la plata en los últimos días, la lógica del “subir tarde” se acerca gradualmente; sin embargo, aún es temprano para decir que el ajuste de los metales preciosos ha terminado: la relación oro/plata tiene posibilidades de seguir reparándose al alza.

Por otro lado, Goldman Sachs mantiene su postura alcista a largo plazo y prevé que para finales de 2026 el precio del oro podría subir hasta 5.400 dólares por onza. No obstante, Goldman también advirtió que si el Estrecho de Ormuz sigue perturbado, el oro podría seguir enfrentando presiones de venta adicionales a corto plazo.

Además, las instituciones han realizado proyecciones sobre la continuación tras el conflicto: aunque el evento geopolítico termine, no necesariamente será un mal escenario unilateral para el oro. Tony Sycamore, analista de IG Market, dijo que, si el conflicto termina, para el oro podría ser una espada de doble filo. Por un lado, si se alcanza un acuerdo de paz duradero, es posible que se debiliten las compras de refugio geopolítico que respaldaron el precio del oro durante la guerra; pero por otro lado, si el precio del petróleo cae y se alivia la presión inflacionaria, entonces es posible que las expectativas del mercado sobre recortes de tasas de la Reserva Federal en 2026 vuelvan a calentarse, lo cual también podría brindar apoyo al oro.

La prima geopolítica eleva el “centro” del petróleo; instituciones dicen “no volverá a 65 dólares”

En comparación con la intensa oscilación del oro, el desempeño del mercado de petróleo luce “claramente definido en dirección y con suficiente impulso”. El 2 de abril, el Brent rompió de una vez la barrera de los 106 dólares por barril, con un aumento del 4,78% durante el día.

Al elevar el “centro” de los precios del petróleo, la prima geopolítica ha aumentado. En la presente fase de fuerte alza del precio del petróleo, el contrato de futuros de WTI ha subido desde cerca de 65 dólares por barril hasta niveles en ascenso continuo: en marzo llegó a tocar temporalmente los 113 dólares, con un incremento acumulado del 51% en el mes; y el aumento en lo que va del año alcanzó el 83%.

Roberto Reny, responsable de investigación sobre materias primas en el Banco del Pacífico Occidental, analizó: “El discurso de Trump no ha cambiado la realidad fundamental del mercado: el estrecho ya está efectivamente cerrado desde hace un mes; la circulación de petróleo sigue severamente limitada, y en el futuro, al menos durante varias semanas o incluso más tiempo, es posible que ocurran interrupciones”. Agregó además que espera que el Brent a corto plazo cotice en el rango de 95 a 110 dólares por barril.

Según informó la cadena CCTV News, el 1 de abril, hora local, el presidente Trump dijo que EE. UU. en el pasado no necesitaba el Estrecho de Ormuz, y que ahora tampoco lo necesita. Para los países que necesitan obtener petróleo a través del Estrecho de Ormuz, Trump alentó a esos países a que o bien “compren petróleo a EE. UU.”, o bien vayan directamente al Estrecho de Ormuz a “robar petróleo”.

“Aunque mañana se detengan los combates, el precio del petróleo no volverá.” Esta es la opinión general de las instituciones del mercado sobre la lógica de fijación del precio del crudo. Andy Libbo, presidente de la consultora de petróleo Libbo, sostuvo que incluso si el conflicto terminara mañana, el precio del petróleo podría caer inmediatamente entre 10 y 15 dólares, pero de ninguna manera podría regresar al nivel aproximado de 65 dólares antes del conflicto. Esto se debe a que el mercado ya ha empezado a incorporar una prima más alta por riesgos geopolíticos en toda la región de Oriente Medio.

Tongguan Jinyuan Futures analizó además que, en la actualidad, las señales geopolíticas siguen cambiando de manera repetida y el mercado tiene grandes divergencias de expectativas. Incluso si este conflicto en Oriente Medio termina, la preocupación por la perturbación a largo plazo que su precio elevado genera en la economía global se vuelve cada vez más evidente, por lo que al precio del petróleo le será difícil volver a los niveles previos.

Además, las heridas en la cadena de suministro son difíciles de sanar en el corto plazo. Shenyin Wanguo Futures estimó que, desde el punto de vista de la cadena de suministro, incluso si el Estrecho de Ormuz se reabre de inmediato, la recuperación de todo el sistema de suministro requerirá tiempo: incluyendo el reposicionamiento de los petroleros, la adaptación de rutas, la recuperación de capacidad de producción y el reinicio de las refinerías, entre otros; todo ello requiere un largo período de reparación. Además, aunque el conflicto geopolítico haya liberado señales de “enfriamiento”, es muy probable que se trate solo de una relajación verbal; las diferencias sustanciales entre ambas partes siguen existiendo y la incertidumbre es mayor.

Preste atención al “ritmo de Trump” y vigile el riesgo de la cola

Ante la intensa volatilidad del mercado actual impulsada por la geopolítica, varias instituciones consideran que la lógica de valoración de los activos globales se ha desviado y han propuesto nuevas estrategias de respuesta.

Dongwu Securities mencionó en su informe de investigación que el ritmo del mercado de subidas y bajadas se ve fuertemente influenciado por el exterior, especialmente por el llamado ritmo “TACO” provocado por las declaraciones de Trump (es decir, la alternancia entre escalada del conflicto y enfriamiento). La institución recomendó que los inversores esperen a que la situación sea más clara antes de decidir más adelante la dirección de sus inversiones.

Shenyin Wanguo Futures, desde la perspectiva del cobertura de riesgos, recomendó que si en las próximas semanas no hay avances sustanciales en las conversaciones o si el conflicto escala inesperadamente, el precio del petróleo todavía tiene riesgo de un segundo pico; en la operativa, se debe vigilar de cerca la respuesta de la diplomacia entre EE. UU. e Irán y los movimientos de las fuerzas terrestres militares de EE. UU. En cuanto al oro, dado que su tendencia alcista a largo plazo no ha cambiado, las fuertes oscilaciones a corto plazo podrían, en cambio, proporcionar una ventana para la asignación de mediano y largo plazo.

Las estadísticas de las instituciones suelen señalar que, dentro de la ventana de “las próximas dos o tres semanas”, las operaciones de volatilidad del oro y la reconstrucción de la prima geopolítica del petróleo serán dos de las principales líneas a las que prestarán atención los inversores globales, y también es necesario vigilar el riesgo de alta volatilidad en la cola.

Haitong Securities advirtió que, en eventos de riesgo, es crucial dominar el ritmo de inversión. El informe indicó que, según los datos de posiciones de CFTC, las posiciones netas largas de los gestores de activos disminuyeron un 32% desde las 134.000 lotes del 13 de enero hasta 91.000 lotes al 24 de marzo, el nivel más bajo del último año; la presión marginal vendedora podría estar cerca de terminar de liberarse. El informe agregó que, antes de que se reabra el estrecho y se restablezca la circulación del dólar petrolero, los inversores aún deben vigilar el riesgo de una compresión de liquidez similar a la de mediados de 1974.

Yao Yuan, estratega senior de inversión asiática del Instituto de Investigación de Inversiones de Asia de Amundi Asset Management, sugirió que los inversores deben distinguir entre operaciones de corto ciclo y asignación de largo ciclo. A corto plazo, la evolución del conflicto geopolítico es difícil de predecir; si se sobreasignan activos de riesgo, se debe reducir la exposición, aumentar el efectivo y cubrir mediante derivados, energía y materias primas.

En el nivel de asignación a largo plazo, Yao recomendó protegerse ante riesgos estructurales geopolíticos con oro y activos físicos, aumentar la asignación a Europa y a mercados emergentes para cubrir el impacto de la retirada de EE. UU., y, al mismo tiempo, diversificar en las áreas de la IA y la transición energética.