La inflación se suaviza, pero se mantienen en espera los recortes de tasas de la Fed

Conclusiones clave

• La inflación se moderó más de lo esperado al inicio de 2026, en gran parte impulsada por caídas en los precios de bienes duraderos y de la energía.
• Los economistas dicen que la disminución de la inflación en los bienes duraderos (como vehículos usados y mobiliario del hogar) es evidencia de una presión arancelaria mínima.
• Dado el flojo dato de inflación de enero y los mejores datos de empleo de lo esperado, la Fed probablemente mantendrá las tasas de interés estables.

El informe más reciente del Índice de Precios al Consumidor muestra que la inflación se moderó en enero, gracias a las caídas en los precios de bienes duraderos y de la energía. Los datos, que se retrasaron dos días debido al cierre parcial del gobierno, mostraron que la inflación subió 0.2% mes contra mes y 2.4% año contra año, ambos ligeramente mejores que las previsiones consensuadas de FactSet y las lecturas de diciembre. La inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de alimentos y energía, subió 0.3% mes contra mes y 2.5% en términos anuales, en línea con las expectativas de los analistas.

Aunque las cifras principales mejoraron frente a diciembre y fueron más fuertes de lo esperado, el economista jefe de LPL Financial, Jeffrey Roach, recomienda cautela: “Cuando piensas en el relato general de que la inflación se está desacelerando, no creo que este informe haya confirmado necesariamente eso. La inflación se mantiene estable”.

Los precios cayeron en energía, alquileres y bienes duraderos, incluido el mobiliario del hogar y los autos usados. “Los bienes duraderos han enfrentado una presión mínima, y eso es una buena señal para la incertidumbre sobre lo que podrían estar haciendo los aranceles”, dice Roach. Sin embargo, las tarifas aéreas subieron 6.5%, seguidas por el cuidado personal y la recreación. Las compras de alimentos también siguen enfrentando presión al alza.

Con lecturas mejores de lo esperado tanto para el mercado laboral como para la inflación, Roach espera que la Reserva Federal mantenga el rumbo y no recorte las tasas hasta más adelante en 2026. “En este punto, la inflación no se está reacelerando, pero está corriendo más caliente de lo que realmente necesita, o debería”, dice. “Por eso creo que mantendrán las tasas en las próximas dos reuniones”.

Evidencia de que se alivia la presión arancelaria mientras bajan los precios de los bienes

Antes del informe del viernes, los analistas esperaban un aumento en los precios de los bienes, ya que las empresas renegociaban contratos con proveedores al inicio del año y trasladaban el costo de los aranceles a los consumidores. Sin embargo, Roach dice que los datos del viernes mostraron lo contrario: “Los efectos de los aranceles quizá no son tan malos como argumentaban los comentaristas”.

El economista sénior de Morningstar, Preston Caldwell, dice que los proveedores podrían seguir absorbiendo costos relacionados con los aranceles, esperando hasta que la Corte Suprema se pronuncie sobre la legalidad de las políticas arancelarias de la administración de Trump antes de trasladar los costos a los consumidores. Un fallo podría llegar tan pronto como la próxima semana.

Roach dice que vigilará el informe del próximo mes para ver una desaceleración continua en los precios de energía y alquileres, además de señales sobre si las “influencias insistentes” de los aranceles siguen disminuyendo para los bienes duraderos. Roach dice que sigue albergando esperanza de que las presiones arancelarias continúen aliviándose. “En 2026, ya habremos superado estos aranceles extremos y empezaremos a ver un poco más de certeza sobre la política”, explica.

Se espera que la Fed mantenga las tasas estables

Con el informe de inflación moderado del viernes y el reporte de empleos de enero que muestra un mercado laboral más fuerte de lo esperado, los economistas dicen que la Fed probablemente se detendrá en los recortes de tasas en su reunión de marzo.

La herramienta FedWatch de CME muestra que más del 90% de los participantes del mercado esperan que las tasas permanezcan en el rango de 3.50%-3.75%, mientras que el resto anticipa un recorte de un cuarto de punto.

La Fed mantuvo sin cambios las tasas de interés el mes pasado, después de tres recortes consecutivos. La próxima reunión de la entidad en marzo será la primera desde que el presidente Donald Trump anunció que nominará a Kevin Warsh para convertirse en el próximo presidente de la Fed.

Los economistas habían esperado un mercado laboral blando en enero, lo que habría reforzado la atención de la Fed hacia el desempleo y abierto la puerta a reanudar recortes de tasas. Pero los datos laborales publicados el miércoles mostraron una tasa de desempleo y contratación en mejora, algo que Roach dice permite que la Fed vuelva a enfocarse en llevar la inflación de regreso a su meta del 2%.

“Los firmes datos de inflación de hoy, combinados con los sólidos datos de crecimiento del empleo de esta semana, significan que es extremadamente improbable que la Fed recorte la tasa de los fondos federales en marzo”, dice Caldwell de Morningstar. “No esperamos que llegue otro recorte hasta junio, en línea con las expectativas actuales del mercado”.

John Kerschner, director global de productos securitizados y administrador de carteras en Janus Henderson Investors, dice que los datos más recientes de empleo e inflación, junto con un fuerte crecimiento del PIB y el gasto de los consumidores, crean una economía de “medalla de oro”, en la que es poco probable que la Fed intervenga con estímulo adicional. “De cara al futuro, esperaríamos que este entorno de crecimiento relativamente fuerte, impulsado por mayores reembolsos de impuestos del One Big Beautiful Bill, un mercado laboral en mejora y una tendencia continua de menor inflación, mantenga las tasas de interés en un rango estable mientras aguardamos la nueva perspectiva de Kevin Warsh en la Fed”, dice.