4.6 millones de nuevos inversores enfrentan el "frío de primavera": los particulares compran más a medida que caen, las instituciones luchan y retroceden

（Fuente: Caixin Noticias）

          El estilo de “huida hacia la seguridad” de los fondos sigue manteniéndose.            

A pesar de que la volatilidad del mercado ha aumentado, en marzo de 2026 el entusiasmo por abrir cuentas en el mercado A de China (A-shares) sigue sin disminuir.

En marzo, el número de nuevas cuentas en el mercado A (A-shares) fue de 4,601.4 mil cuentas; durante todo el mes el mercado osciló y tendió a la baja, el índice Shanghai (SSE) acumuló una caída del 6.51% en el mes y el ChiNext (GEM) cayó un 3.79%.

En cuanto a la orientación de las instituciones, en marzo el mercado de ETF registró un flujo neto de entrada total de 2,112.0 millones de yuanes; pero conviene destacar que la preferencia de los fondos por la “huida hacia la seguridad” aumentó de forma notable. Después de que en febrero los productos de renta variable registraran salidas netas de 20,453.0 millones de yuanes, en marzo las salidas netas se ampliaron aún más, superando las 60,000 millones de yuanes ese mismo mes.

El número de personas recién abiertas crece interanual un 50.10%

Según los últimos datos de la SSE (la Bolsa de Valores de Shanghái), en marzo el volumen de nuevas cuentas rebotó con fuerza, y las aperturas diarias se mantuvieron en niveles altos. En marzo de 2026, el número de nuevas cuentas en el mercado A fue de 4.6014 millones, lo que supone un aumento del 50.10% frente a los 3.0655 millones de marzo de 2025; sin embargo, en comparación con el total de cerca de 4.92 millones de cuentas abiertas en enero, faltan alrededor de 310 mil.

En marzo hubo 22 días de negociación en total, con un promedio diario de nuevas aperturas cercano a 210 mil ese mes; en comparación con los 180 mil de promedio diario de febrero, el número de personas con cuentas recién abiertas mantuvo una tendencia al alza y continuó en niveles altos.

En la estructura de los usuarios que se suman, en marzo el número de cuentas de inversores particulares fue de 4.5882 millones; los inversores institucionales abrieron 1.32 millones de cuentas nuevas. Los inversores particulares siguen siendo la fuerza principal que entra al mercado.

Mientras se mantenía alto el entusiasmo por abrir cuentas, en marzo el mercado A de China mostró un ajuste claro y una diferenciación estructural. En términos de desempeño del mercado, después de que el índice Shanghai oscilaran durante la primera mitad de marzo, en la segunda mitad cayó por debajo de 4000 puntos y acumuló una caída del 6.51% en todo el mes; el ChiNext se mantuvo relativamente firme, pero aun así registró una caída acumulada del 3.79% en todo el mes.

En relación con la evolución de cada sector, en un contexto de conflicto geopolítico, el sector de petróleo y gas se convirtió en el activo con mejor desempeño en marzo de 2026. Anteriormente, los sectores que habían estado calientes, como redes eléctricas, productos químicos, metales no ferrosos y oro, mostraron retrocesos.

Instituciones mantienen el estilo de “huida hacia la seguridad”

Observando los movimientos de fondos de las ETF, se aprecia el rumbo de los fondos institucionales. En marzo, mientras el mercado oscilaba a la baja, el ETF de Petróleo y Gas del S&P, gestionado por Yuanshi, subió 36.28% en el mes; el ETF de Energía y Productos Químicos de Jianxin subió 34.59%; el ETF de Petróleo y Gas del S&P de Fubon tuvo una subida de más de 31%. Estas tres operaciones lideraron todo el mercado. En la mayoría de los demás sectores el desempeño fue pobre; solo algunas ETF del sector bancario mostraron una ligera recuperación. Los productos defensivos como el pienso de soja, dividendos de baja volatilidad (low beta) y medicamentos innovadores registraron subidas de más del 2% en el mes.

A la par de la diferenciación en la estructura de las subidas, los fondos se retiraron con rapidez de los sectores que habían estado calientes en la etapa previa. Los ETF relacionados con metales no ferrosos, productos químicos, medios de comunicación, entre otros, se ubicaron entre los primeros en la lista de salidas netas. El ETF de Metales no Ferrosos del Sur registró salidas netas de 5,540 millones de yuanes en un solo mes; el ETF de Productos Químicos de Penghua registró salidas netas de 5,961 millones de yuanes; el ETF de Medios de Guangzhou registró salidas netas de 3,627 millones de yuanes. Los productos relacionados mostraron un retroceso evidente al mismo tiempo; en el contexto de un ajuste continuo, los fondos eligieron salir del mercado para “huir” hacia la seguridad.

Después de atravesar una salida masiva de febrero, en marzo el dinero siguió desechando con más intensidad los índices amplios “core” del mercado A, aumentando considerablemente el tamaño de las salidas. El ETF de Huaxia A500 registró salidas netas de más de 8,300 millones de yuanes; el ETF de ChiNext de E Fund registró salidas netas de 7,610 millones de yuanes; el ETF de CSI 500 de Southern registró salidas netas de 7,519 millones de yuanes; el ETF CSI 300 de Huatai-Perry registró salidas netas de 3,786 millones de yuanes. Los productos amplios sufrieron reembolsos concentrados.

La dirección de Hong Kong también mostró un cambio de rumbo de los fondos. En febrero anterior, aunque los ETF relacionados con Hong Kong enfrentaron ajustes del mercado, aún atrajeron grandes cantidades de fondos que buscaban aprovechar precios bajos para posicionarse; pero en marzo, los fondos que habían hecho “bottom fishing” en activos de Hong Kong se fueron alejando gradualmente. Según datos de Tonghuashun iFinD, en marzo el ETF de Internet de Through Southbound registró salidas netas de más de 7,400 millones de yuanes; el ETF de no bancarios Southbound de Guangzhou registró salidas netas de más de 4,200 millones de yuanes.

En el último mes, el flujo de fondos institucionales en general mantuvo la línea principal de “huida hacia la seguridad”. Los ETF de papel comercial a corto plazo (short-term financing bills) de Haitong lograron entradas netas mensuales superiores a 10,000 millones de yuanes durante dos meses consecutivos. Los ETF de bonos de la iniciativa científica y tecnológica (Science and Technology Innovation Bonds) de Jiashi y los ETF de bonos de financiamiento municipal (Municipal Financing Bonds) de Haitong registraron entradas netas de 9,142 millones de yuanes y 8,671 millones de yuanes respectivamente. Los activos de bajo riesgo se convirtieron en el refugio donde los fondos buscan seguridad.

Bajo el marco de defensa general, algunos ETF temáticos de sectores aún recibieron posicionamientos contracorriente. El ETF de Equipos de Redes Eléctricas de Huaxia, pese a caer 6.74%, registró entradas netas de cerca de 9,000 millones de yuanes; el ETF de Oro de Huian registró entradas netas de 4,404 millones de yuanes; el ETF Huaxia Science and Technology 50 registró entradas netas de 3,700 millones de yuanes. Los fondos siguieron manteniendo cierto entusiasmo por mantener posiciones en corredores de alta dinámica o resistentes a la inflación, como redes eléctricas, oro y ciencia y tecnología.

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