¿Ha llegado el momento de comprar en el fondo? ¡JPMorgan Asset Management compra bonos del Reino Unido en contra de la tendencia!

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El gestor de fondos de JPMorgan Asset Management lanza una afirmación: el pánico del mercado ha hecho que los bonos a corto plazo sufran un “desajuste”, y ahora es el mejor momento para entrar a recoger las “ofertas”.

JPMorgan Asset Management está comprando bonos gubernamentales, incluidos los de Estados Unidos y Reino Unido, apostando a que las preocupaciones por la inflación han llevado a que algunas partes del mercado estén sobrevendidas.

El gestor de fondos con base en Hong Kong, Arjun Vij, descubrió que, tras el estallido de la guerra en Irán, el mercado apostó masivamente a que los tipos subirían, lo que convirtió a los bonos a corto plazo en la zona más golpeada, pero dentro de este escenario se está gestando valor de inversión. El fondo actualmente favorece parte del tramo de la curva de rendimiento de 2 a 5 años, y ha encontrado oportunidades de entrada en los mercados de Estados Unidos, Australia y Reino Unido.

“Creemos que ya ha empezado a materializarse cierto valor de inversión, y ese es precisamente el lugar donde deberíamos aumentar posición primero”, dijo Vij. Él ayuda a gestionar el fondo de bonos globales de la empresa; un folleto de información muestra que, en los últimos tres años hasta febrero de este año, el rendimiento del fondo superó el 14%.

La semana pasada, el repunte del precio del petróleo hizo que los traders comenzaran a incorporar en el precio las expectativas de nuevas subidas de tipos de la Fed, lo que llevó el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años a subir hasta el nivel más alto desde junio del año pasado. Esto contrasta con el giro de 180 grados frente a lo que ocurría antes del estallido de la guerra: en aquel momento, el mercado todavía esperaba con ganas que la Fed realizara dos recortes de 25 puntos básicos antes de fin de año.

Los comentarios del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, el jueves, sugieren que se adoptarán acciones más agresivas contra Irán. A medida que los inversores se preparan para afrontar posibles más interrupciones en el suministro mundial de petróleo, el panorama del mercado de bonos se vuelve aún más incierto. Un indicador de Bloomberg que mide la rentabilidad de los bonos globales ya había caído 3,1% en marzo, registrando la mayor caída mensual desde octubre de 2024.

Para inversores como Vij, este desajuste del mercado, en realidad, abre algunas oportunidades de compra y, aunque siguen siendo cautelosos. Él considera que mantener la flexibilidad, con suficiente liquidez y margen de tolerancia al riesgo, es la mejor estrategia en este momento.

“El riesgo de que los tipos a corto plazo se revaloricen más aún no se ha eliminado por completo”, admitió. Sin embargo, “cuando ves que las expectativas pasan de recortes de tipos de aproximadamente dos veces tanto en Estados Unidos como en Reino Unido, a que Reino Unido suba tres veces y que las tasas de Estados Unidos se mantengan sin cambios, entonces ya sabes que es momento de empezar a entrar a comprar a gran escala.”

Tras las declaraciones de Trump, el jueves en la sesión asiática, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años llegó a subir hasta 6 puntos básicos. Y el rendimiento de los bonos del Estado australianos a 3 años llegó incluso a dispararse hasta 15 puntos básicos.

Aun así, Vij no está de acuerdo con apostar todo de una sola vez. “¿Elegirías disparar hoy toda tu munición? Probablemente no”, dijo. Pero “pongamos un ejemplo: si piensas invertir 100 dólares aquí, te gustaría haber gastado al menos 50 dólares ya en esta ola de ventas, y además dejar margen para seguir aumentando posiciones más adelante.”