Tuobang Co., Ltd. (002139) Análisis breve del informe anual 2025: aumento de ingresos sin aumento de beneficios, la cantidad de cuentas por cobrar de la empresa es considerable

Según datos públicos recopilados por Securities Star, recientemente Topband Co., Ltd. (002139) publicó su informe anual de 2025. A la fecha de cierre de este período del informe, la empresa registró unos ingresos totales de explotación de 11.08B de yuanes, un aumento interanual del 5.53%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 364 millones de yuanes, una disminución interanual del 45.81%. Según los datos por trimestre, en el cuarto trimestre los ingresos totales de explotación fueron de 2.9B de yuanes, un aumento interanual del 3.32%; el beneficio neto atribuible a la matriz del cuarto trimestre fue de -56.58 millones de yuanes, una disminución interanual del 147.46%. En este período, el volumen de las cuentas por cobrar de Topband Co., Ltd. fue relativamente grande; la proporción de las cuentas por cobrar del período respecto del beneficio neto atribuible de su último informe anual alcanza el 831.24%.

Estos datos están por debajo de las expectativas de la mayoría de los analistas. Anteriormente, los analistas en general preveían que la utilidad neta de 2025 sería de alrededor de 788 millones de yuanes.

En general, los diversos indicadores de datos divulgados en este informe de resultados muestran un desempeño mediocre. Entre ellos, el margen bruto fue del 21.54%, una disminución interanual del 6.25%; el margen neto fue del 3.28%, una disminución interanual del 48.77%. Los gastos de venta, los gastos de administración y los gastos financieros totales sumaron 901 millones de yuanes; estos “tres gastos” representaron el 8.13% de los ingresos, con un aumento interanual del 17.28%. El patrimonio neto por acción fue de 5.6 yuanes, con un aumento interanual del 4.64%; el flujo de caja operativo por acción fue de 0.54 yuanes, con una disminución interanual del 37.88%; la utilidad por acción fue de 0.3 yuanes, con una disminución interanual del 45.45%

Las explicaciones en los estados financieros sobre las razones de las partidas financieras con cambios significativos son las siguientes:

1. El cambio en los gastos de venta fue de 20.83%; motivo: aumentaron los costos de remuneración del personal y los gastos por incentivos de capital correspondientes al desarrollo de nuevos negocios.
2. El cambio en los gastos de administración fue de 10.43%; motivo: aumentó el gasto por pagos basados en acciones en el período del informe.
3. El cambio en los gastos financieros fue de 99.19%; motivo: disminuyeron las ganancias por tipo de cambio.
4. El cambio en los gastos de I+D fue de 13.65%; motivo: la empresa incrementó la inversión en I+D durante el período del informe.
5. El cambio en el flujo de efectivo neto generado por las actividades de operación fue de -37.88%; motivo: aumentaron los pagos de remuneraciones al personal y los pagos de facturas para inventario realizados durante el período del informe.
6. El cambio en el flujo de efectivo neto generado por las actividades de financiación fue de 87.63%; motivo: en el mismo período del año anterior se pagaron los importes para la compra del capital de los accionistas minoritarios.
7. El cambio en el saldo de préstamos a largo plazo fue de 64.58%; motivo: durante el período del informe, el aumento de préstamos a largo plazo se debió a la construcción del parque industrial de Huizhou.
8. El cambio en las obligaciones por arrendamiento fue de -45.53%; motivo: durante el período del informe disminuyó el alquiler externo de naves industriales.

La herramienta de análisis de informes financieros de Securities Star, la Community de Inversión, muestra:

• Evaluación del negocio: el ROIC del año pasado fue del 4.29%, con una devolución del capital no especialmente fuerte. El margen neto del año pasado fue del 3.28%; al sumar todos los costos, el valor añadido de sus productos o servicios no es alto. Según estadísticas de datos de informes anuales históricos, el ROIC mediano de la empresa en los últimos 10 años fue del 9.42%; con retornos sobre inversión por lo general normales. El peor año fue 2025, con un ROIC del 4.29%, y un retorno de inversión normal. Los informes financieros históricos de la empresa son relativamente mediocres.

• Modelo de negocio: el desempeño de la empresa depende principalmente del impulso de I+D y de la comercialización. Se necesita estudiar cuidadosamente la situación real detrás de estos impulsores.

• Desglose del negocio: en los últimos tres años (2023/2024/2025), la rentabilidad del rendimiento de los activos netos de operación fue del 10.5%/12.1%/5.9%, respectivamente; la utilidad neta de operación fue de 512 millones/672 millones/363 millones de yuanes, respectivamente; y los activos netos de operación fueron de 4.89B/5.54B/6.13 mil millones de yuanes, respectivamente.

  En los últimos tres años (2023/2024/2025), el capital de trabajo/ingresos de la empresa (es decir, el capital que la empresa necesita adelantar por cada yuan de ingresos generado en la producción y operación) fue de 0.13/0.12/0.12, respectivamente. El capital de trabajo (el dinero que la propia empresa aporta durante la producción y operación) fue de 1.13B/1.24B/1.3B de yuanes, respectivamente; los ingresos fueron de 8.99B/10.5B/11.08B de yuanes, respectivamente.

La herramienta de “chequeo” de informes financieros muestra:

1. Se recomienda prestar atención a la situación del flujo de caja de la empresa (efectivo disponible/ pasivos corrientes es solo 61.62%).
2. Se recomienda prestar atención a la situación de las cuentas por cobrar de la empresa (las cuentas por cobrar/beneficio ya han alcanzado el 831.24%).

El fondo que más participación tiene en Topband Co., Ltd. es el fondo Shiwang Pujing Quant Small Cap Stock (LOF) A; actualmente su tamaño es de 268 millones de yuanes, con un valor liquidativo más reciente de 2.395 (2 de abril), lo que representa una caída del 1.67% respecto del día de negociación anterior, y un aumento del 21.97% en el último año. El gerente de fondo actual de este fondo es Xia Xiangquan.

El contenido anterior ha sido recopilado por Securities Star a partir de información pública y generado mediante un algoritmo de IA (número de registro de red信算备310104345710301240019号); no constituye asesoramiento de inversión.