La inversión en valor a largo plazo requiere un buen entorno de mercado

**Fuente | 《China Finance》**Reportera: Xu Xiaoping

El 27 de marzo, en el Foro de Bo’ao para Asia, en la Reunión Anual 2026, en el subforo “Crear un entorno de mercado favorable y promover la inversión de largo plazo basada en el valor”, los participantes provenientes de los departamentos de toma de decisiones gubernamentales, de la industria y del ámbito académico compartieron sus puntos de vista sobre la creación de un entorno de mercado favorable, la innovación de mecanismos y la promoción de la inversión de largo plazo basada en el valor.

Wu Xiaoqiu, director del Instituto Nacional de Estudios Financieros de la Universidad Renmin de China, sostuvo que, aun cuando haya volatilidad en los mercados globales, la fuerza motriz y la tendencia de crecimiento del mercado chino no han cambiado. Para mantener la tendencia alcista del mercado, nuestro país ha llevado a cabo principalmente tres tipos de reformas. Primero, impulsar con fuerza la reforma del lado de los activos, de modo que las inversiones en activos que ingresen al mercado tengan certidumbre, permitiendo que las empresas de alta tecnología y las empresas orientadas a la ciencia y la innovación vayan poco a poco a convertirse en el segmento principal en el mercado chino. Esto no solo favorece el desarrollo del mercado, sino también la consecución de objetivos estratégicos nacionales, impulsando la modernización industrial y los ajustes de la estructura económica. Segundo, impulsar con fuerza la reforma del lado de la demanda; el núcleo es garantizar que el mercado cuente con suficiente liquidez. Lo más principal aquí es orientar el ingreso de los grandes fondos al mercado, especialmente fondos como el de la seguridad social, los seguros comerciales, las pensiones, las pensiones empresariales, etc., para formar mecanismos de preservación y aumento del valor de los activos existentes y mantener una liquidez suficiente. Al mismo tiempo, el Banco Popular de China también presta atención al desarrollo del mercado de capitales, en particular mediante la creación de instrumentos de política monetaria estructural para la estabilidad y el desarrollo del mercado de capitales, logrando así una alta correlación entre las políticas del mercado de capitales y del banco central, y también estableciendo un “límite de riesgo” para el mercado de capitales. Tercero, impulsar con fuerza la reforma del lado institucional; el núcleo es perfeccionar las reglas del Estado de derecho para garantizar la transparencia del mercado, asegurar la equidad del mercado y aumentar considerablemente los costos de los delitos y las infracciones ilegales. En el pasado, los costos de las infracciones y delitos eran demasiado bajos. Se está formando un esquema estructural que pasa de estar dominado por sanciones administrativas a estar dominado por sanciones penales y compensaciones civiles. El núcleo de estas tres reformas es que, primero, en el futuro el mercado chino no tenga “tropiezos”, garantizando la transparencia del mercado; segundo, asegurar que el mercado sea un mercado de inversión; tercero, lograr que el mercado chino se convierta en un centro financiero internacional en 2035.

Jin Lu o, vicepresidente de la Junta del Fondo Nacional de la Seguridad Social, afirmó que, desde su creación, el Fondo Nacional de la Seguridad Social ha mantenido como conceptos de inversión la inversión a largo plazo, la inversión basada en el valor y la inversión con responsabilidad. En más de veinte años ha construido una cartera globalizada, diversificada y descentralizada, y ha mantenido a largo plazo rendimientos relativamente estables. En el mercado primario, el Fondo Nacional de la Seguridad Social invierte en proyectos de inversión en renta variable con un ciclo de vida más largo; además, también invierte en algunos proyectos de infraestructura, como el tren de alta velocidad Beijing-Shanghai, y las redes nacionales de tuberías. Asimismo, el fondo de seguridad social ha establecido una reputación relativamente buena en la inversión en fondos de renta variable. El tiempo ha demostrado que el Fondo Nacional de la Seguridad Social es un verdadero practicante de la inversión a largo plazo. En el mercado secundario, el Fondo Nacional de la Seguridad Social también puede mantener su determinación estratégica ante la volatilidad a corto plazo; en múltiples ocasiones, cuando el mercado A ha caído de manera significativa, ha incrementado de forma decisiva su posición en exceso, desempeñando un papel en la estabilización de la confianza de los inversores. Durante los últimos cinco años, la tasa media anual de rotación de los fondos de capital gestionados públicamente fue de aproximadamente 370%, y el periodo medio de tenencia fue de 3.25 meses; mientras que, en el mismo periodo, la tasa de rotación de las carteras por encargo activo de capital de la seguridad social aún no llega a 100%, y el periodo medio de tenencia supera los 12 meses. Estos datos demuestran que, tanto en el mercado primario como en el secundario, el Fondo Nacional de la Seguridad Social aplica los conceptos de inversión a largo plazo, inversión basada en el valor e inversión con responsabilidad. Desde hace más de veinte años, nuestra tasa media anual de rendimiento de inversión es de 7.39%.

Cheng Hehong, abogado principal de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC, por sus siglas en inglés), enfatizó que, después de la promulgación de las nuevas “Nine Rules” de 2024, en estos dos años la CSRC ha formulado y modificado y publicado más de 50 documentos normativos, y además ha trabajado con las partes pertinentes para perfeccionar la orientación de políticas correspondientes, publicando muchas medidas para mejorar desde la fuente la calidad de las compañías que cotizan, aplicando estrictamente planes, fortaleciendo la comunicación y mejorando continuamente las políticas de aseguradoras, fondos, fondos de anualidades, y fondos de seguridad social. Al perfeccionar las reglas institucionales, la CSRC y las partes pertinentes también han intensificado la aplicación de la ley y la persecución rigurosa de algunos delitos en el ámbito de valores y futuros, especialmente aquellos que afectan a la inversión basada en el valor, la inversión a largo plazo y la inversión racional. Se ha incrementado la intensidad del castigo por infracciones ilegales y se ha reforzado la protección de los inversores. Mediante esta serie de iniciativas, se consolida aún más la base legal de Estado de derecho que respalda la inversión a largo plazo, la inversión basada en el valor y la inversión racional en el mercado de capitales.

Guan Tao, economista jefe global de BOC Securities, compartió su punto de vista. Señaló que, actualmente, nuestro país está llevando a cabo una reforma del sistema del mercado de capitales para coordinar la inversión y la financiación; el trabajo de estabilización del mercado de valores ha logrado avances a etapa. A partir de ahí, mantener un mercado de capitales estable de manera sostenida se convertirá en una tarea importante. Además de seguir perfeccionando el sistema del mercado de capitales, fortalecer la educación de los inversores también es un aspecto muy importante. Se debe educar a los inversores para que mantengan conceptos de inversión como la inversión racional, la inversión a largo plazo y la inversión basada en el valor. Al mismo tiempo, los inversores también deben fortalecer la autoeducación en conocimientos financieros de este ámbito. Además, durante este proceso, las instituciones intermediarias deben reforzar la gestión de la idoneidad de la inversión de los inversores, y los departamentos reguladores también deben reforzar la protección a los inversores.

Este subforo estuvo presidido por Zhang Xiaoyan, vicepresidenta del Instituto de Finanzas PBC (Academia Wu Daokou) de la Universidad Tsinghua. También compartieron sus puntos de vista y recomendaciones: el presidente de Goldman Sachs para la región de Asia-Pacífico (excepto Japón), Schind —施南德—; el fundador, presidente, presidente ejecutivo y CEO de Primavera Capital Group, Hu Zuliu; el director general administrativo de Hong Kong Investment Management Co., Ltd., Chen Jiaqí; el director ejecutivo de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales, Brian Pesko; el profesor adjunto visitante de la Escuela de Filosofía y Ciencias Sociales de la Universidad de Pekín, Tian Xuan; y Shen Jianguang, vicepresidente de JD Group y economista jefe adjunto.

Imágenes de portada y del interior: Sitio web del Foro de Bo’ao para Asia

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