¿Puede la IA resolver el problema de las pérdidas en la carrera en línea en chino que aprovecha el auge de las series cortas y se lanza a la Bolsa de Hong Kong?

Periodista de Jiemian | Yu Xiaocheng

Editor de Jiemian | Wen Shuqi

Después de aprovechar el impulso de los dramas cortos, Chinese Online decidió añadir más “munición”.

Recientemente, Chinese Online presentó ante la Bolsa de Hong Kong una solicitud de cotización de H Shares. En este folleto, también se ha divulgado con mayor detalle la evolución de sus negocios en los últimos años y sus planes futuros.

Chinese Online, fundada hace más de 20 años, ya se había incorporado al Mercado de Emprendedores de la Bolsa de Valores de Shenzhen en 2015, convirtiéndose en la “primera empresa de publicación digital” del país. Gracias al “desembarco en el extranjero de dramas cortos” de los últimos dos años, la empresa ha atraído la atención del público.

ReelShort, que se lanzó en 2022, explotó en el extranjero y se volvió un fenómeno. La empresa matriz detrás de esta plataforma es, precisamente, Chinese Online. De hecho, la exploración previa de Chinese Online de las tendencias emergentes ya era bastante experta: tras cotizar en la Bolsa de Valores de Shenzhen, el negocio de Chinese Online pasó de las novelas y los juegos a los dramas cortos de hoy; durante ese proceso, incluso propuso en su informe anual la estrategia de “metaverso”.

En esta solicitud de cotización, los dramas cortos se convirtieron naturalmente en el negocio potencial que Chinese Online enfatiza. Chinese Online entró en el negocio de los dramas cortos en 2021, apuntando primero al mercado exterior. El folleto muestra que la plataforma de dramas cortos en el extranjero FlareFlow, que la compañía lanzó en 2025, llegó al primer puesto del ranking de apps gratuitas de entretenimiento en la región de EE. UU.; para finales de 2025, el número de usuarios registrados superó los 3300万, y se ofrecen aproximadamente 5200 series de dramas cortos. En los tres primeros trimestres de 2025, los ingresos en el extranjero de Chinese Online crecieron un 92,8% interanual y alcanzaron una participación del 40% del total de ingresos.

Imagen: Materiales oficiales de Chinese Online

En la ola de los dramas cortos, puede decirse que Chinese Online ha logrado con éxito una “transformación”.

Según el folleto, en los tres primeros trimestres de 2025, la compañía registró unos ingresos operativos de 1.011 millones de yuanes, con un crecimiento del 25,12%. Por un lado, la literatura web tradicional sigue siendo un negocio estable de la compañía. En este modelo, los derechos de propiedad intelectual (IP) que posee la empresa se adaptan a múltiples formatos, como dramas cortos, manhuas de IA, animación, películas, etc., para generar ingresos comerciales. Según los datos de Frost & Sullivan, por ingresos de 2024, Chinese Online ocupa el tercer lugar en el mercado chino de plataformas de contenidos impulsadas por licencias de IP en el sector de la literatura web.

Por otro lado, los ingresos del negocio de dramas cortos y de los derivados de IP se han desarrollado rápidamente, hasta que su proporción en los ingresos totales ya es similar a la de la literatura web tradicional. En los tres primeros trimestres de 2025, los ingresos del negocio de dramas cortos y derivados de IP alcanzaron 474 millones de yuanes, con un crecimiento del 62,9%; la proporción sobre los ingresos totales pasó del 34,4% del mismo periodo del año anterior al 46,9%. Quizá debido al amplio tamaño del mercado y la confianza en la industria de los dramas cortos, en los últimos dos años la valoración de mercado de Chinese Online llegó incluso a superar los 3000 millones de yuanes.

Pero, además del crecimiento de los ingresos, la situación financiera de Chinese Online también ha revelado posibles riesgos de rentabilidad propios de las empresas de dramas cortos.

En los tres primeros trimestres de 2025, las pérdidas de la compañía durante el periodo alcanzaron 517 millones de yuanes, mientras que en el mismo periodo de 2024 fueron de 187 millones de yuanes. En los tres primeros trimestres de 2025, los gastos de ventas y marketing de Chinese Online ascendieron a 6,60 millones de yuanes, con un crecimiento de más del 90%.

Lo que merece una advertencia es que tanto el margen bruto total como el margen bruto de Chinese Online en 2024 mostraron una tendencia a la baja. Chinese Online explica que se debe principalmente a la intensa competencia entre plataformas nacionales respaldadas por gigantes de Internet, con costos de distribución más altos, lo que ha aumentado la proporción del negocio nacional To C de literatura web de la empresa (lectura en línea mediante mini-programas), mientras que en 2025 la mejora de la capacidad de rentabilizar la literatura web en el extranjero mejoró la tasa de margen bruto de este segmento. Pero, desglosando por negocio, en los tres primeros trimestres de 2025, el margen bruto del negocio de dramas cortos y derivados de IP de Chinese Online también disminuyó más de 10% frente al mismo periodo de 2024.

La presión sobre el espacio de beneficios y la posición de Chinese Online dentro de la cadena industrial están estrechamente relacionadas. Como proveedor de contenidos, Chinese Online necesita pagar elevados costos de promoción a las plataformas de tráfico; este modelo es similar al “compra de captación” de los juegos. En el extranjero, Chinese Online ya ha cambiado su rol y ha lanzado una plataforma independiente de dramas cortos, pero en la etapa inicial los costos de captación de usuarios y los gastos de marketing también son igualmente elevados. En este folleto, la compañía afirma que la inversión inicial en la plataforma de dramas cortos en el extranjero FlareFlow ha intensificado el aumento de los costos de ventas.

Además de “salir al extranjero”, otra palabra clave de la industria de los dramas cortos, “IA”, también ha sido mencionada en múltiples ocasiones por Chinese Online.

Según el folleto, la plataforma de IA “Xiaoyao” desarrollada de forma autónoma por Chinese Online cuenta con capacidades de generación creativa multilingüe, traducción y análisis, y ya ha atendido a 50000 creadores en más de 90 países y regiones. Sin embargo, esta herramienta se centra principalmente en ofrecer a los usuarios planes de escritura asistida, y su competitividad en el mercado aún necesita validación. Chinese Online afirma que, en el futuro, aumentará la intensidad de la inversión en tecnología de IA. Antes de eso, en los tres primeros trimestres de 2025, la inversión en I+D de la compañía fue solo de 0,53 millones de yuanes, y su participación en los ingresos fue únicamente del 5%.

Mediante la expansión del negocio de dramas cortos, Chinese Online, como un veterano productor de contenidos, encontró una segunda curva. Pero en la etapa actual, la propia industria de los dramas cortos también ha empezado a enfrentar una serie de pruebas, como el impacto de la IA y la tasa de conversión a pago. “El extranjero” y “la IA” son tanto oportunidades como variables; para Chinese Online, encontrar un modelo de negocio sostenible sigue siendo una tarea urgente.