“Soy Sauce Ma” comienza a "prestar dinero" a la cadena de suministro y distribución, y el negocio de Haitan Flavoring and Food en 2025 no será tan fácil de manejar.

El 26 de marzo por la noche, Haitian Weiye（603288.SH） publicó su informe financiero de 2025. Los ingresos totales alcanzaron 7.04B de yuanes, un aumento del 7.32%; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 70.4 mil millones de yuanes, un aumento del 10.95%. En general, aunque los ingresos y el beneficio neto de Haitian Weiye alcanzaron máximos históricos y aun así mejoraron, la tasa de crecimiento del desempeño en comparación con 2024 fue menor; la tendencia de crecimiento acelerado de antaño ya no existe. En la actualidad, Haitian Weiye necesita brindar apoyo a proveedores y distribuidores, y al mismo tiempo buscar nuevos mercados en el extranjero.

Aparecen ventajas en el lado de costos; el margen bruto vuelve a superar el umbral del 40%

En detalle, por negocio, los productos de salsa de soya siguen siendo la mayor fuente de ingresos. En 2025, este negocio reportó 4.87B de yuanes, con una contribución al peso de los ingresos totales del 51.72%, un aumento interanual del 8.55%. La salsa de ostras (16.86% del peso de los ingresos totales) y la salsa condimentada (10.1% del peso de los ingresos totales) son los otros dos negocios importantes; en 2025 reportaron respectivamente 2.92B de yuanes y 29.2 mil millones de yuanes, con aumentos interanuales del 5.48% y 9.24%, respectivamente.

El desempeño de otros negocios de Haitian Weiye ha sido destacado, incluyendo el vinagre, el vino de cocción (料酒) y los condimentos compuestos que Haitian Weiye impulsa con fuerza. En 2025, reportaron 4.68B de yuanes, un aumento del 14.55%.

Además, los canales de ventas en línea de Haitian Weiye mejoraron de manera evidente en 2025. En 2025, los ingresos obtenidos por canales en línea fueron 16.39 mil millones de yuanes; aunque solo representaron el 5.7% del ingreso total, el crecimiento interanual frente a 2024 fue del 31.87%.

Haitian Weiye señaló que, sobre la base de una evolución relativamente garantizada en el desarrollo de la red de base (主销网络), acelera para lograr el liderazgo en otros segmentos de condimentos como vinagre y vino de cocción, y al mismo tiempo, apoyándose en la ventaja absoluta del segmento base, acelera su entrada en segmentos relacionados como los condimentos compuestos. La empresa continúa ampliando en profundidad y amplitud su red fuera de línea, y llega a innumerables escenarios de la vida cotidiana.

En el lado de costos, Haitian Weiye muestra una clara ventaja en control de costos en 2025, lo que ayuda a que la tasa de crecimiento del beneficio neto se sitúe en el umbral de dos dígitos.

En 2025, el costo de ventas de Haitian Weiye fue de 1.64B de yuanes, con un crecimiento de apenas el 1.84%, muy por debajo de la tasa de crecimiento de los ingresos. La empresa explicó en el informe financiero que se debió principalmente a la disminución del costo de compra de materiales, lo cual redujo los costos directos de materiales como los de la salsa de soya, la salsa de ostras y la salsa condimentada. Además, la gestión de eficiencia impulsada por la tecnología provocó que los gastos de fabricación disminuyeran un 9.98% interanual.

Gracias a la ventaja en costos, el margen bruto total de Haitian Weiye en 2025 fue de 40.22%, convirtiéndose en la primera vez después de 2020 que vuelve al rango de más del 40%.

El impulso del crecimiento acelerado quizá ya es cosa del pasado

En general, aunque los ingresos y el beneficio neto de Haitian Weiye alcanzaron máximos históricos, la tasa de crecimiento del desempeño disminuyó frente a 2024. En la actualidad, la tasa de crecimiento de Haitian Weiye todavía no supera el nivel de 2021; la antigua tendencia de crecimiento acelerado ya podría ser cosa del pasado.

Crecimiento de ingresos de Haitian Weiye | Fuente de datos: Tonghuashun iFind

Crecimiento del beneficio neto de Haitian Weiye | Fuente de datos: Tonghuashun iFind

Este cambio también se refleja en el informe financiero de la empresa de 2025. Caixin (财闻) observó que, en 2025, las cuentas por cobrar de Haitian Weiye fueron de 3 mil millones de yuanes, un máximo histórico. Y antes de 2022, las cuentas por cobrar de Haitian Weiye no superaban los 60 millones de yuanes; empieza a verse una relajación en el “entrega el dinero y entrega la mercancía” (la política firme de pago y entrega).

Además, Haitian Weiye también comenzó a ofrecer servicios de financiamiento de cadena de suministro a proveedores y distribuidores, ayudando a estabilizar la estructura de proveedores y distribuidores.

Según el informe financiero de 2025, la empresa y su parte relacionada Guangdong Haitian Commercial Factoring Co., Ltd. (en adelante: Haitian Factoring) firmaron un acuerdo de cooperación para ayudar a los proveedores a financiarse con Haitian Factoring. Los proveedores pueden ceder las cuentas por cobrar provenientes de Haitian Weiye a Haitian Factoring para recuperar rápidamente el efectivo. En el año fiscal 2025, Haitian Weiye pagó a Haitian Factoring un total de 300M de yuanes de los importes vencidos.

Por otra parte, Haitian Weiye también coopera con su parte relacionada Jiaxing Haitian Small Loan Co., Ltd. (en adelante: Jiaxing Haitian). Jiaxing Haitian se enfoca principalmente en brindar servicios de préstamos a distribuidores, y Haitian Weiye no necesita pagar comisiones a Jiaxing Haitian. En el año fiscal 2025, los distribuidores designaron a Jiaxing Haitian para pagar un total de 860M de yuanes de los préstamos a Haitian Weiye para usarlos como pagos anticipados por mercancías.

Según el informe financiero de 2025, actualmente el número de distribuidores de Haitian Weiye es de más de 6000; mientras que en 2021, la empresa contaba con 7430 distribuidores.

Salir al extranjero es una dirección estratégica importante para Haitian Weiye

En 2022, Haitian Weiye atravesó una crisis de opinión pública de “doble estándar”. Haitian Weiye se vio implicada en que la salsa de soya “Haitian” vendida en el mercado doméstico contenía aditivos alimentarios, mientras que la salsa de soya “Haitian” vendida en Japón no tenía aditivos; los temas relacionados generaron gran discusión entre internautas. En su informe financiero de 2022, Haitian Weiye indicó que esta crisis de opinión pública tuvo un impacto considerable en la empresa. Los datos muestran que en 2022 los ingresos de los productos de salsa de soya de Haitian Weiye cayeron un 2.30% interanual. En 2023, el desempeño de Haitian Weiye volvió a disminuir: los ingresos cayeron un 4.10% interanual y el beneficio neto atribuible a los accionistas cayó un 9.21% interanual.

Sin embargo, esta crisis de opinión pública no hizo que Haitian Weiye concentrara su atención en el segmento de “sin aditivos”. Al revisar los anuncios de la empresa, la palabra clave “sin aditivos” solo aparece en una ocasión durante una reunión de intercambio con inversionistas. En ese momento, un inversionista sugirió que Haitian Weiye modificara el empaque y destacara las palabras “sin aditivos”; la empresa solo respondió que optimizaría la exhibición del empaque en el futuro.

En cambio, incursionar en el extranjero es una ruta más importante para Haitian Weiye. En junio de 2025, Haitian Weiye cotizó oficialmente en la Bolsa de Hong Kong con la intención de aumentar su reconocimiento internacional. Haitian Weiye señaló que, tras su exitosa cotización en la Bolsa de Hong Kong (HKEX), la empresa abrió la puerta a un escenario global para conectar con el mundo.

Además, Haitian Weiye indicó que 2025 es un hito clave en el proceso de internacionalización, y que sus productos ya se han vendido en más de 80 países y regiones. Según el informe de Frost & Sullivan, en 2024 Haitian Weiye se mantuvo como líder número uno en el mercado chino de condimentos con una cuota de mercado del 4.8%; en cuanto a la salsa de soya, la cuota ronda el 13.2%, y la de salsa de ostras ronda el 40.2%, ambas ocupando el primer lugar en la industria. En 2024, tanto las ventas globales de salsa de soya como de salsa de ostras ocuparon el primer lugar a nivel mundial.

No obstante, para los ingresos generados por el mercado exterior, Haitian Weiye no los mencionó en su informe financiero.