La sombra del conflicto se cierne sobre la India: la rupia vive 48 horas de tensión extrema

¿Preguntar a la IA · Las nuevas normas del banco central de India pueden frenar eficazmente la salida de capitales?

La escalada de la situación en Oriente Medio sigue perturbando de manera persistente el suministro energético global. Como India es el tercer mayor importador mundial de crudo y el segundo mayor consumidor mundial de gas licuado de petróleo, el 85% de su petróleo depende de importaciones. El repunte en los precios internacionales del petróleo no solo preocupa el panorama económico de India, sino que también mueve los mercados financieros del país.

En los dos últimos días de marzo de 2026, el ambiente en los centros financieros de India era de una severidad inquietante. En apenas 48 horas, el tipo de cambio de la rupia india frente al dólar estadounidense vivió una dramática volatilidad de “caída en picada” de estilo de manual y una emocionante “suma y resta” a la vez. Desde que el 30 se situó por debajo del mínimo histórico de 95.22, hasta el 31, cuando se peleó repetidamente en torno a la barrera de 94. No es solo el vaivén de cifras: es el reflejo real de la economía india bajo el doble acoso de la geopolítica mundial y la inflación energética.

El 30 de marzo, hora local, el mercado de divisas de Bombay fue testigo de la escena más estremecedora para el año fiscal en curso en India. Ese día, el tipo de cambio de la rupia india frente al dólar estadounidense registró una volatilidad intensa: en un momento llegó a caer por debajo del umbral de 95 rupias, y estableció un nuevo récord histórico mínimo. Aunque el banco central de India intervino con frecuencia, bajo el asedio combinado de la crisis geopolítica en Oriente Medio, la escalada de los precios internacionales del petróleo y la salida de capitales, la “defensa” de la rupia se encontraba en una situación de bloqueo sin precedentes.

Al abrir, la rupia india ya mostró una inestabilidad extrema. Antes, el banco central de India había emitido nuevas normas: se autorizaría a los operadores a establecer límites a las posiciones abiertas no liquidadas en el mercado de divisas en territorio nacional (onshore), con un tope de 1 sobre 100 millones de dólares. Este cambio, que entrará en vigor el 10 de abril, obligará a los bancos a reducir el tamaño de sus tenencias, limitando así su capacidad para ejecutar grandes operaciones unilaterales de venta en corto de la rupia. Como resultado, debido a la falta de respaldo por parte de la demanda de compra, la rupia india frente al dólar estadounidense llegó a subir en un momento un 1.4% hasta 93.4775, e incluso el aumento intradía llegó a 1.48% durante la sesión. No obstante, a medida que durante la tarde los precios internacionales del crudo siguieron fortalecidos por encima de 110 dólares por barril, la demanda de divisas por parte de los importadores de petróleo se volcó al mercado en oleadas, perforando rápidamente lo que el mercado consideraba su “línea roja psicológica” ampliamente reconocida: el umbral de 95.00, y alcanzando durante la sesión el mínimo extremo de 95.22. Aunque el cierre se recuperó, la magnitud de la volatilidad en un solo día y la gran caída acumulada dentro del año fiscal han hecho que la mentalidad de refugio del mercado se dispare hasta el máximo.

Como resultado, las acciones bancarias de India también cayeron en bloque. El índice India National Stock Exchange Nifty banka? (India National Stock Exchange Nifty bank index) en la India National Stock Exchange Nifty bank index? (Índice Nifty del sector bancario en la Bolsa Nacional de Valores de la India) cayó en un momento más de 4%, y el índice India SENSEX cayó más de 2%. Los bancos indios advirtieron que, si se les obliga a cerrar posiciones al menos de 300 mil millones de dólares, ello podría llevar a pérdidas cuantiosas.

Desde que la situación en Oriente Medio se intensificó, el tipo de cambio de la rupia india ha seguido cayendo de forma continua, marcando repetidamente nuevos mínimos históricos. La depreciación acumulada, con una caída que se acerca al 4%, la ha convertido en la moneda con peor desempeño en Asia este año. Esto llevó al banco central de India a cambiar su enfoque anterior, que dependía principalmente de intervenciones en efectivo y en el mercado a plazo: estas herramientas han hecho que las reservas de divisas se reduzcan en más de 30 mil millones de dólares durante las tres primeras semanas de marzo.

Además del factor petrolero, el detonante de la fuerte caída de la rupia india también proviene de la retirada masiva de inversores extranjeros. Desde finales de febrero de 2026, cuando se intensificó la situación en Oriente Medio, India quedó directamente en la primera línea como uno de los principales países consumidores de petróleo del mundo. Según datos de la India Depository Company of India Limited, al 25 de marzo, los inversores de carteras de inversión extranjera ya habían retirado en ese mes hasta 1120 mil millones de rupias (aproximadamente 121 mil millones de dólares) de fondos. Los analistas señalan que, como país importador importante de petróleo, por cada aumento de 10 dólares en el precio del petróleo, la tasa de inflación de India sube de forma significativa y el déficit de la cuenta corriente se deteriora; esto supone un golpe mortal para el tipo de cambio de la moneda local, que ya es frágil.

El analista de Mitsubishi UFJ Financial Group dijo que, por el momento, aún no está claro cuáles son los factores específicos que impulsan estas oscilaciones, pero que el mercado está siendo afectado por múltiples elementos, incluida la escalada del conflicto con Irán. Para revertir la trayectoria de la rupia se necesita una entrada de capital más sostenida. Sin embargo, antes de que estallara el conflicto con Irán, este tipo de entrada de capital ya era insuficiente; lo que sugiere que, si el conflicto en Oriente Medio continúa, la rupia podría seguir bajo presión para caer.

Ante el desplome de la rupia, el banco central de India adoptó medidas de intervención forzosa que son raras en los últimos años. Además de la intervención tradicional mediante la venta de dólares, el banco central ordenó restringir con severidad las posiciones abiertas no liquidadas de los bancos en el mercado onshore; el límite quedó fijado en no más de 1 sobre 100 millones de dólares. La medida busca, mediante medios administrativos, reducir el espacio para la especulación, obligando a los bancos a reducir sus tenencias de dólares, y así ayudar a que la rupia india rebote desde sus mínimos históricos.

El 31, con la distensión de la situación geopolítica, el tipo de cambio de la rupia india frente al dólar estadounidense se estabilizó tras la sacudida histórica de la jornada anterior. Al momento de la publicación del Financial Times, 1 dólar equivalía a 94.05 rupias. Sin embargo, los expertos del mercado consideran que la intervención del banco central de India es como “una gota de agua” frente a la gran tendencia macro en un contexto de aumento de la tensión geopolítica. Mientras la situación en Oriente Medio no se calme, la intervención del banco central de India solo podrá, por el momento, actuar como amortiguador, pero no podrá revertir la tendencia a la depreciación de la rupia.

Fuente: Financial Times

Periodista: Han Xuemeng

Editor: Yunyang