Acabo de ver la oscilación absolutamente salvaje de la plata hasta principios de 2026—y, honestamente, los movimientos están contando una historia más grande de lo que la mayoría de la gente se da cuenta. Pasamos de territorio por debajo de $20 hace unos años a casi $121 en enero, luego una caída brutal del 30% en un solo día. Eso ya no es comportamiento normal de las commodities.

Esto es lo que llamó mi atención: ya no se trata solo de que la plata sea brillante. Se ha convertido en una jugada macroeconómica. La demanda está ajustada—China ha estado absorbiendo la oferta como loca, y los datos del Instituto de Plata muestran que llevamos cinco años consecutivos de demanda que supera la producción minera. Mientras tanto, el uso industrial en centros de datos de IA, vehículos eléctricos y energía solar sigue avanzando. Eso es estructural, no cíclico.

Cuando se anunció la nominación de Trump para presidente de la Fed a finales de enero, el dólar se disparó y tanto el oro como la plata cayeron absolutamente. Pero aquí está lo importante—la plata se recuperó más fuerte porque la historia subyacente de la oferta no cambió. Eso te dice algo.

Citi está haciendo ruido sobre $150 siendo realista, y Jim Wyckoff está compartiendo una opinión similar. Su tesis es que ahora los precios de tres dígitos son necesarios para que la oferta vuelva al mercado. La nueva resistencia está en torno a los $65-70—muy por encima de donde estábamos. Si haces zoom out, estamos viendo una previsión de precios de oro y plata que es fundamentalmente diferente a la de la última década. El oro de cuatro dígitos y la plata de tres dígitos ya no son bromas.

La verdadera pregunta es si esto se mantiene cuando lleguen shocks macroeconómicos. Ya hemos visto la volatilidad. Pero si la demanda asiática se mantiene fuerte y la oferta sigue retrasada, probablemente no volvamos a los rangos antiguos. Es más probable que nos consolidemos en los tres dígitos, quizás probando ese nivel $150 en algún momento, en lugar de desplomarnos de nuevo. Ese es el escenario que estoy observando.