Acabo de revisar el mercado del cacao y ha habido un cambio bastante importante últimamente. Los precios han sufrido una caída real: el cacao de NY cayó más del 11% y el de Londres bajó aproximadamente un 10% recientemente. Lo que parece estar empujando esto hacia abajo es que los exportadores de África Occidental están asegurando coberturas antes de la temporada de cosecha. También tienes el dólar fortaleciéndose, lo cual tiende a presionar los precios de las commodities.

Lo interesante es que el clima en Costa de Marfil y Ghana ha sido bastante decente para el cultivo, por lo que estamos ante una cosecha potencialmente mejor en comparación con el año pasado. Los agricultores reportan vainas más saludables y el conteo de vainas está aproximadamente un 7% por encima del promedio de cinco años. Eso está ejerciendo una presión a la baja en los precios del cacao hoy en día. Mientras tanto, Nigeria, que es un productor importante de cacao, espera que la producción disminuya alrededor del 11% para la temporada 2025/26, lo que está dando cierto soporte a los precios. Pero no es suficiente para contrarrestar el optimismo general sobre la cosecha.

Los inventarios también han estado fluctuando. Alcanzaron un mínimo de 9.75 meses en diciembre, pero desde entonces se han recuperado. Sin embargo, la situación de la oferta global se está ajustando: la ICCO redujo bastante su pronóstico de superávit. También está el tema de la ley contra la deforestación en Europa, que se ha retrasado un año, eliminando algo de la presión regulatoria que había estado apoyando los precios.

En cuanto a la demanda, ha sido débil. Las molienda de cacao en Asia cayó un 17% interanual en el último trimestre, siendo el peor tercer trimestre en nueve años. Europa también está viendo menores molienda. Así que tienes una situación en la que la oferta parece mejorar mientras la demanda se está debilitando, lo que explica por qué los movimientos de los precios del cacao han sido tan bajistas recientemente. Es uno de esos mercados donde múltiples factores apuntan en la misma dirección en este momento.