El banco de inversión Stifel advierte que el negocio federal de ServiceNow(NOW.US) se está enfriando rápidamente. El precio objetivo se redujo de 180 dólares a 135 dólares.

La aplicación APP de Zhitong Finance se enteró de que, con la llegada de la temporada de resultados del primer trimestre de 2026, el banco de inversión de Wall Street Stifel publicó recientemente un informe de investigación en el que redujo significativamente el precio objetivo de la empresa de software ServiceNow (NOW.US), recortándolo de los 180 dólares anteriores a 135 dólares. La lógica central de este ajuste es que los analistas observaron señales de un debilitamiento más débil de lo esperado en el gasto en software por parte del gobierno federal de Estados Unidos, lo que impacta directamente a ServiceNow, una fuente clave de ingresos. A pesar de la reducción drástica del precio objetivo, Stifel mantuvo su calificación de inversión de “compra”, al considerar que el dolor actual proviene principalmente de cambios bruscos en el entorno macro, más que de la pérdida de la competitividad central de la compañía.

Al recordar el trasfondo profundo de este cambio, los negocios con el gobierno federal de Estados Unidos habían sido un motor sólido del crecimiento de ServiceNow; en el mismo periodo del año anterior, incluso ese segmento registró un crecimiento explosivo de aproximadamente 30%. Sin embargo, después de entrar en 2026, el recién creado Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE) comenzó a ejecutar planes estrictos de recorte de gastos y reestructuración de contratos, con el objetivo de simplificar los costos operativos de cada institución.

Este giro a nivel de políticas provocó que muchos proyectos de compra de software previstos se retrasaran o se cancelaran, lo que perjudicó directamente el desempeño de ServiceNow en el primer trimestre. La investigación de Stifel muestra que este “enfriamiento acelerado de los negocios federales” no solo está influido por factores estacionales, sino también por una caída estructural impulsada por la reconfiguración de políticas.

El equipo de analistas de Stifel, liderado por Brad Liebrock, señaló en el informe de investigación: “Con base en los datos que analizamos (los datos del Departamento de Defensa no se incluyeron debido a un desfase de varios meses), el negocio federal cayó de forma significativa año contra año, y como la base del año anterior fue sólida (crecimiento del 30% año contra año), esto podría ser peor que lo que la gerencia indicó inicialmente”.

En cuanto a las expectativas financieras específicas, Stifel indicó que el crecimiento del cumplimiento restante vigente en el primer trimestre (cRPO) de ServiceNow podría estar apenas ligeramente por encima de la guía oficial de la empresa, aproximadamente 50 puntos básicos (por debajo del rango de crecimiento orgánico de aproximadamente 100 puntos básicos del trimestre anterior), equivalente a un aumento constante de 20,5% año contra año en tipo de cambio constante (por debajo de la guía del 20%). “Considerando que la guía de la gerencia incluye aproximadamente 100 puntos básicos de contribución no orgánica de Moveworks, estimamos que el crecimiento orgánico del cRPO será de aproximadamente 19,5%”.

Lo que merece especial atención es que se canceló (de-obligation) un contrato relacionado con un “plan de renuncia diferida” de 15 millones de dólares; aunque esta amortización única podría ya haberse incorporado parcialmente a las expectativas de la gerencia, el enfoque prudente del cliente gubernamental reflejado en ello ha generado inquietud en el mercado. El análisis considera que, debido a que el gobierno federal está reevaluando varios tipos de acuerdos de servicios tecnológicos, la eficiencia de conversión de pedidos para ServiceNow enfrentará pruebas severas en el corto plazo.

Según se informa, ServiceNow prevé publicar sus resultados financieros del primer trimestre del año fiscal 2026 (finalizado el 31 de marzo de 2026) después del cierre de la sesión bursátil estadounidense el 22 de abril (miércoles). Tras los ajustes en la previsión de consenso del mercado, el beneficio por acción (EPS) esperado es de 0,97 dólares, el EPS GAAP es de 0,53 dólares y los ingresos serán de 3.750 millones de dólares. La guía de ingresos para el primer trimestre que la compañía había proporcionado anteriormente era de 3.650 millones a 3.655 millones de dólares.

En cuanto a la reacción del mercado, aunque ServiceNow ha logrado un crecimiento de más del 20% en ingresos durante tres trimestres consecutivos, su precio de las acciones sigue bajo presión. En los últimos seis meses, la acción de la compañía ha caído acumuladamente alrededor de 43%, manteniéndose constantemente cerca de los mínimos de 52 semanas, lo que refleja la preocupación general de los inversores por el frenazo del crecimiento en el ámbito de SaaS (software como servicio).

Además de Stifel, instituciones principales como Wells Fargo Bank han recortado recientemente sus precios objetivo, señalando de forma coincidente que el ajuste de los presupuestos en el lado del gobierno es un riesgo que no se puede evitar a corto plazo. Aun así, el mercado mantiene la esperanza de contar con orientaciones más claras por parte de la gerencia en el informe financiero oficial que se publicará el 22 de abril, en cuanto a los avances en la comercialización de los nuevos productos de IA (como Now Assist) y sobre si el negocio federal en el segundo trimestre podrá tocar fondo y rebotar.