El precio del oro fluctúa, y el umbral para invertir en oro en bancos vuelve a subir

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Fuente: Beijing Business Daily

Desde finales de marzo, el mercado del oro ha dejado atrás la tendencia alcista unidireccional y ha entrado en un periodo de consolidación con retroceso. La oscilación semanal del precio internacional del oro ha alcanzado el nivel más alto de los últimos años, llegando incluso a borrar el aumento acumulado de todo el año 2026. Ante la intensa volatilidad de los precios y el aumento de la presión de liquidez, el 24 de marzo, según observó un reportero de Beijing Business Daily, algunos bancos ya “han intervenido” ajustando las reglas de las operaciones con metales preciosos: mediante el incremento del spread del oro y la optimización del modelo de cotización, elevan el umbral de negociación. Los expertos señalan que ampliar el spread es una medida de reequilibrio del riesgo para responder a la volatilidad del mercado; por un lado, puede cubrir tanto los costos de cobertura y de operación derivados de las oscilaciones de precio, como también aliviar la presión de gestión de liquidez que provocan las operaciones de alta frecuencia. Para los inversionistas, en los periodos de alta volatilidad del precio del oro conviene abandonar la especulación de alta frecuencia, reducir la frecuencia de operaciones y, desde la perspectiva de la asignación de activos, usar el oro como herramienta de cobertura de riesgos a mediano y largo plazo, controlando de manera razonable la posición para evitar el riesgo de fluctuaciones de corto plazo.

Hay bancos que suben las comisiones del oro acumulado

En fechas recientes, el precio del oro ha mostrado una volatilidad intensa y han aumentado los riesgos de negociación y la presión de liquidez del mercado. El 24 de marzo, según observó un reportero de Beijing Business Daily, algunos bancos compensan el riesgo de volatilidad de precios elevando el umbral de negociación, y también restringen la especulación de corto plazo.

El reportero se informó en Bank of China? No—del招商银行 (China Merchants Bank): se indicó que, desde lo que va de este año, la volatilidad del precio del oro ha aumentado de forma notable. Para ajustarse a los cambios del mercado, garantizar las operaciones y cubrir los costos operativos, el banco ajustó a partir de las 9:10 de la mañana del 23 de marzo el spread entre el precio de compra y el precio de venta de las operaciones del negocio de cuentas de oro. Antes estaba en 3 yuanes/gramo; ahora se elevó a 5 yuanes/gramo. En particular, el spread en la dirección de compra en la cuenta de oro aumentó en 2 yuanes/gramo, mientras que el spread en la dirección de venta se mantuvo sin cambios.

El personal de atención al cliente de China Merchants Bank explicó que el ajuste del modelo de spread se prevé que funcione hasta el 27 de junio. Desde la apertura de mercado el 29 de junio, los spreads en ambos lados de compra y venta se ajustarán a 2.5 yuanes/gramo, respectivamente. Esto también significa que, en adelante, las reglas de negociación estarán más equilibradas: la comisión para comprar será de 2.5 yuanes/gramo y para vender también de 2.5 yuanes/gramo; la diferencia total de precio (spread) seguirá siendo de 5 yuanes. Suponiendo que la cotización base actual de la cuenta de oro es 980 yuanes/gramo, antes del ajuste el spread era de 3 yuanes/gramo: el precio de compra para el inversionista era de 983 yuanes/gramo. Tras el ajuste, el spread sube a 5 yuanes/gramo y el precio de compra pasa a ser 985 yuanes/gramo; el costo de comprar oro para el inversionista aumentará.

Subir el spread de negociación de metales preciosos no es un caso aislado. Poco antes, el Jiangsu Bank también publicó un anuncio similar: el banco indicó que, recientemente, la volatilidad del precio del oro se ha intensificado y, en consecuencia, el riesgo de liquidez del mercado ha aumentado. En la medida de lo posible, manteniendo estable la duración de las operaciones, se realizarán ajustes adecuados al modelo de cotización y al tiempo de negociación. La aplicación de banca móvil del Jiangsu Bank muestra que, actualmente, el spread de compra y venta del negocio personal de acumulación de oro del banco es de 2.4 yuanes/gramo. El banco señala que, desde las 20:00 del 19 de marzo, ajustará de manera oportuna el spread de compra y venta del oro acumulado según la volatilidad de los precios del oro internacional y doméstico y según la liquidez del mercado. Este spread no es fijo: además de las comisiones de compra y venta que cobra el banco, se añadirá la diferencia de precios de compra y venta causada por la volatilidad del precio del oro y la liquidez del mercado; tras el ajuste, se producirá una situación en la que el spread de compra y venta sea ≥ la comisión de compra y venta.

Por ejemplo, del 1 de enero al 31 de marzo, en el spread de compra y venta del oro acumulado, el Jiangsu Bank cobra un total de comisiones de 2.4 yuanes/gramo; del 1 de abril al 31 de diciembre, cobra comisiones de compra y venta de 2.8 yuanes/gramo. La parte que excede no corresponde a las comisiones del banco, sino al spread de compra y venta causado por factores como la liquidez del mercado, entre otros. El Jiangsu Bank afirma que, debido a que la volatilidad del precio del mercado del oro y la liquidez del mercado afectan la cotización de compra y venta del oro acumulado del banco, este tiene el derecho de ajustar en tiempo real el spread de compra y venta según los factores anteriores y ya no dará avisos anticipados sobre ajustes del spread.

Respecto a la conducta de los bancos de subir el spread de negociación del oro, el investigador invitado de SuShang Bank, Gao Zhengyang, analizó que el aumento del spread de oro por parte de los bancos es una medida de reequilibrio para responder a los cambios del mercado. Por un lado, recientemente, la fluctuación del precio del oro se ha intensificado de forma significativa; los bancos, al ampliar el spread, cubren los riesgos derivados de la volatilidad del precio y los costos de cobertura. Por otro lado, si la frecuencia de negociación de los clientes aumenta y las conductas de especulación para apuestas de corto plazo se intensifican, los bancos enfrentan mayores riesgos de gestión de liquidez; por eso, subir el spread también busca inhibir la especulación del mercado.

Los inversionistas deberían abandonar el modelo de operaciones de alta frecuencia

El spread de negociación es la diferencia entre el precio de compra del banco y el precio de venta, y también es el costo real de transacción que asumen los inversionistas al participar en las cuentas de oro y en los negocios de oro acumulado. Un reportero de Beijing Business Daily consultó a varios bancos y comprobó que, en la actualidad, las configuraciones de spread en la industria difieren bastante. Entre ellas, el Bank of China tiene un spread de 14.6 yuanes/gramo en oro; el Construction Bank es de 6 yuanes/gramo; y Minsheng Bank es de 3 yuanes/gramo.

La diferencia de spreads, en esencia, es la valoración distinta que hacen los bancos del riesgo de mercado y de los costos operativos. Una persona del sector bancaria señaló que, en periodos en que el precio del oro está estable y la liquidez es abundante, el spread de los bancos suele mantenerse en niveles bajos para atraer a los inversionistas a negociar; mientras que cuando el precio del oro oscila fuertemente y la incertidumbre del mercado aumenta, los bancos necesitan cubrir el riesgo de exposición derivado de la volatilidad ampliando el spread, y así cubrir los costos de cobertura y los gastos operativos.

Para los inversionistas, el efecto más directo del aumento del spread es el incremento del costo de transacción. Un inversionista con cuenta de oro en poder durante dos años admitió que originalmente pensaba aprovechar la caída del precio del oro para aumentar su posición; pero después del ajuste del spread, el costo aumentó de manera evidente, por lo que el plan de operaciones de corto plazo solo puede posponerse temporalmente y pasar a la observación. Sin embargo, también hay inversionistas a largo plazo que dicen comprenderlo: consideran que si se mantiene a largo plazo y no se negocia con frecuencia, la etapa de venta no se ve afectada; y aunque el costo de compra de corto plazo suba, sigue dentro de un rango aceptable.

En términos de tendencia del mercado, desde finales de marzo, el mercado del oro ha dejado atrás la subida unidireccional previa y ha entrado en una etapa de consolidación y fuerte retroceso. Influido por factores como la postura hawkish de la Reserva Federal y la recuperación de las expectativas de inflación, el precio internacional del oro ha ido perdiendo sucesivamente niveles clave; la oscilación semanal ha alcanzado el nivel más alto de los últimos años, llegando a borrar en parte el aumento del año completo de 2026. Al 24 de marzo a las 18:50, el oro al contado cotizaba en 4419.92 dólares/onza y el incremento intradía era de 0.29%.

“En los últimos tiempos, la volatilidad del precio del oro se intensifica principalmente porque el alza del precio del petróleo empuja las expectativas de inflación; además, las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal se enfrían y, junto con la fortaleza del índice del dólar, el precio del oro queda presionado; y sumado a que los conflictos geopolíticos continúan perturbando, el grado de oscilación de todo tipo de activos globales se ha ampliado. Dado que el oro había atravesado una ronda de alzas prolongadas y el mercado acumula ganancias no realizadas considerables, algunas partes podrían optar por vender oro para obtener liquidez, amplificando aún más la volatilidad del precio del oro.” Gao Zhengyang recomienda que, para los inversionistas, se preste especial atención a cómo el aumento de los costos de transacción erosiona la estructura de rendimientos. El aumento del spread eleva el costo de abrir posiciones; después de entrar, el monto de pérdidas flotantes inmediatas también aumenta, y el punto de equilibrio de ganancias y pérdidas para el trading de corto plazo se eleva. En un contexto de mayor volatilidad del mercado del oro, es más probable que los inversionistas enfrenten situaciones de cortes de pérdidas frecuentes y una pérdida continua de capital. Por lo tanto, los inversionistas deberían abandonar los modelos de operaciones de alta frecuencia, reducir la frecuencia de negociación, revisar la función y posicionamiento del oro desde el ángulo central de la asignación de activos, considerándolo como una herramienta de asignación a mediano y largo plazo para diversificar y mitigar el riesgo de inversión, y controlar de forma razonable la posición.

Beijing Business Daily: Song Yitong

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