Acabo de enterarme de algo interesante en las recientes discusiones de política del Banco de Japón. Resulta que varios miembros del comité están sugiriendo abiertamente que las tasas de interés reales de Japón todavía son demasiado bajas, básicamente las más bajas del mundo en este momento.

Así que esto fue lo que ocurrió en su reunión de diciembre. De nueve miembros del comité, al menos uno afirmó explícitamente que la tasa de política real de Japón se encuentra en niveles históricamente bajos. ¿La conclusión? El BOJ parece bastante serio acerca de la posibilidad de realizar más aumentos de tasas. Un miembro incluso señaló que la tasa de política actual aún no ha alcanzado lo que considerarían un territorio neutral; aparentemente todavía hay un camino por recorrer.

Lo que es notable es lo abiertamente que están discutiendo esto. El resumen de su reunión de dos días, que terminó a mediados de diciembre, deja claro que probablemente se esté reduciendo la flexibilización monetaria. Un miembro del comité fue bastante directo: el BOJ necesita comenzar a ajustar el grado de flexibilización monetaria porque el entorno actual de tasas de política simplemente ya no es sostenible.

Esto importa porque si el BOJ realmente sigue adelante con más aumentos de tasas, podría cambiar todo el panorama financiero regional. Japón ha estado aplicando una política monetaria ultra expansiva durante tanto tiempo que cualquier endurecimiento significativo sería un cambio bastante importante. El hecho de que incluso estén teniendo estas conversaciones públicamente sugiere que la discusión sobre la tasa de política se está moviendo de "si" a "cuándo".

Vale la pena estar atento a cómo se desarrolla esto. Los movimientos de los bancos centrales como este tienden a tener efectos en cadena en múltiples mercados.