Intuitive Machines ¿Es (Casi) un negocio espacial de mil millones de dólares?

¡Vaya, qué rápido!

Apenas hace un mes describí los últimos avances en Maxar Technologies, la empresa de tecnología espacial que fue adquirida para mantenerse privada por la firma de private equity Advent en 2022 – cómo Advent dividió Maxar en dos mitades, renombró cada una de ellas y parecía estar preparándolas a ambas para ofertas públicas iniciales (IPOs).

Resulta que estaba al menos medio equivocado sobre los planes de IPO, pero de una buena manera.

La semana pasada supimos que, en lugar de escindir la subsidiaria que renombró Lanteris, Advent ha decidido vender esa empresa por completo. Y la empresa que está comprando Lanteris no es otra que el pionero espacial que ahora ha logrado aterrizar con éxito dos naves espaciales estadounidenses en la luna (incluida la primera nave estadounidense que aterriza allí desde que terminó el programa Apollo).

Su nombre:** Intuitive Machines** (LUNR +18.53%).

Fuente de la imagen: NASA.

Intuitive Machines crece

La subsidiaria de Advent que Intuitive Machines tiene en la mira se llama Lanteris. Antes se llamaba Maxar Space Systems (y antes de eso, era la empresa espacial canadiense MDA, y antes de _eso _se conocía como Space Systems Loral).

Como quiera que quieras llamarla, Lanteris es especialista en construir satélites y naves espaciales para dar servicio a satélites en órbita. Para una empresa como Intuitive Machines, que está ayudando a NASA a construir una red de comunicaciones por satélite entre la Tierra y la luna, esto podría ser una incorporación invaluable – mejorando las probabilidades de Intuitive de poder cobrar un contrato que podría valer $4.8 mil millones durante 10 años.

Expandir

NASDAQ: LUNR

Intuitive Machines

Cambio de hoy

(18.53%) $3.75

Precio actual

$23.99

Puntos clave de datos

Capitalización de mercado

$3.2B

Rango del día

$19.21 - $24.30

Rango 52 semanas

$6.13 - $24.30

Volumen

40M

Volumen prom.

12M

Margen bruto

2.57%

Costos…

Pero, ¿cuánto le costará a Intuitive Machines hacerse con el control de Lanteris?

Según explica la empresa en su comunicado de prensa anunciando la adquisición, Intuitive pagará $800 millones en total por Lanteris, de los cuales $450 millones se pagarán en efectivo, y los $350 millones restantes serán en acciones de Intuitive Machines.

Con un precio por acción de casi exactamente $10 mientras lo escribo, eso equivaldrá a 35 millones de acciones de la acción de LUNR – cerca de una dilución del 30% para los accionistas. Ese es un costo importante. Por cada $1 que Intuitive Machines gane en los años futuros, significa que los accionistas actuales recibirán $0.30 menos. Para que este acuerdo tenga sentido, los accionistas querrán estar seguros de que Lanteris aporta beneficios significativos junto con ella.

Afortunadamente, parece ser que sí.

…y beneficios

Según datos de S&P Global Market Intelligence, Intuitive Machines por sí misma generó $226 millones en ingresos en los últimos 12 meses. La gerencia dice que los ingresos totales después de sumar Lanteris a la mezcla superarán los $850 millones al año. Así que, podemos asumir que Lanteris aporta consigo una corriente de ingresos de al menos $625 millones.

Esto nos da dos maneras de ver la adquisición de Lanteris. Visto de un modo, Intuitive Machines, que tiene una capitalización de mercado implícita de $1.7 mil millones pese a tener ingresos de solo $226 millones (es decir, una relación precio-ventas de 7.5), está pagando $800 millones por Lanteris y su corriente de ingresos de $625 millones – una relación P/V de 1.3.

Eso suena a un acuerdo muy bueno para mí.

La segunda visión es similar. Por una inversión de $800 millones, Intuitive Machines está a punto de casi cuadruplicar su propia corriente de ingresos. Después de que esta fusión se concrete, la empresa de $1.7 mil millones presumirá de ingresos anuales de $850 millones, reduciendo la relación P/V de Intuitive Machines a solo 2.

Y según mi investigación, 2 veces las ventas es un precio muy barato para una acción del sector espacial.

El panorama para inversores

Dejando de lado los argumentos de que comprar Lanteris hará crecer a Intuitive Machines de una “compañía lunar” a un “multi-domain space prime, marcando el ritmo de cómo operará la próxima generación de la industria,” y dejando de lado la afirmación de que comprar Lanteris abrirá una ruta para ganar contratos de Golden Dome y de defensa de misiles, y para participar en proyectos tan destacados como Artemis, servicios de vehículos de terreno lunar (LTVS), y misiones a Marte.

Desde una perspectiva puramente financiera, comprar Lanteris por $800 millones es simplemente un verdadero chollo para Intuitive Machines. Mientras la adquisición se realice según el calendario y se ejecute según lo planeado (se espera una fecha de cierre en el Q1 2026), creo que es un gran acuerdo para Intuitive Machines – sin importar la dilución de acciones.