¿En qué industrias han caído más las acciones desde que comenzó la guerra en Irán?

Principales conclusiones

• Las acciones han caído desde el inicio de la guerra de Irán, y los nombres más afectados han sido los de metales y minería, financiación hipotecaria, construcción residencial y empaquetado.
• Dentro de metales y minería, Coeur, Hecla y Southern Copper han registrado las mayores pérdidas, mientras que Graphic Packaging, Silgan y Amcor han liderado las caídas en las acciones de empaquetado.
• En las industrias sensibles a las tasas de interés, como financiación hipotecaria y construcción residencial, Rocket y Champion Homes han caído más.

Aunque el impacto de la guerra de Irán en la economía estadounidense sigue siendo muy incierto, algunas áreas del mercado de valores han sido golpeadas con fuerza. El índice Morningstar de mercado de EE. UU. cae un 4.3% desde que comenzó la guerra el 28 de febrero, y algunas industrias se desploman aún más. Las industrias de metales y minería—especialmente el oro y el cobre—han sido las más afectadas. Las acciones de financiación hipotecaria, construcción residencial y empaquetado también han registrado pérdidas significativas.

Un hilo común entre estas industrias es una vulnerabilidad directa o indirecta a la inflación y al aumento de las tasas de interés. Con los precios del petróleo disparándose debido a la guerra, se han reavivado las preocupaciones por la inflación. Además, los rendimientos de los bonos han estado subiendo y los inversores se preparan para posibles alzas de tasas por parte de los principales bancos centrales.

En cambio, las industrias relacionadas con el petróleo y el gas se han beneficiado de los altos precios de la energía. El índice Morningstar Global de Exploración y Producción de Petróleo y Gas se ha desempeñado particularmente bien, aumentando un 11.4% desde el inicio de la guerra. El índice integrado Morningstar Global de Petróleo y Gas ha subido un 8.6%, mientras que el índice Morningstar Global de Refinación y Comercialización de Petróleo y Gas está al alza un 3.6%.

Acciones de metales y minería: fuerte vaivén a la baja

Después de dispararse un 22.6% durante los dos primeros meses del año, el índice Morningstar Global de Metales y Minería ha devuelto todas sus ganancias desde el inicio de la guerra y ahora está un 22.8% a la baja. El precio del oro se ha desplomado hasta alrededor de $4,400 al 24 de marzo, desde más de $5,400 al comienzo de marzo.

Entre las participaciones del índice de mercado de EE. UU., las peores acciones mineras durante ese periodo han sido Coeur Mining CDE, con un -34%, Hecla Mining HL, con un -28%, y Southern Copper SCCO, con un -27%. Entre las acciones cotizadas en EE. UU. bajo la cobertura de analistas de Morningstar, Newmont NEM está un -24%, y Freeport-McMoRan FCX está un -19%.

Se están desarrollando dos dinámicas distintas: una para metales base como el cobre, que es muy sensible a los ciclos económicos, y otra para metales preciosos como el oro, que normalmente actúa como activo refugio durante periodos de incertidumbre, según el analista de renta variable de Morningstar Jon Mills.

Las preocupaciones por la inflación golpean a las acciones de metales

Para los metales base, “Los precios más altos del petróleo como resultado de la guerra de Irán sugieren que la inflación aumentará, y los bancos centrales responderán incrementando las tasas de interés para volver a controlar la inflación”, dice Mills. “Esto es negativo para la demanda de materias primas, que está impulsada por el crecimiento económico y la producción industrial, y por eso los metales base como el cobre han caído desde el inicio de las hostilidades”.

Los metales preciosos como el oro suelen considerarse refugios seguros durante periodos de incertidumbre geopolítica o macroeconómica. Pero el reciente repunte del oro—triplicándose desde el inicio de 2024—ha superado con creces el respaldo fundamental, según Mills. “Creemos que la guerra ha provocado una reducción saludable del frenesí especulativo que había impulsado el precio del oro (y también de la plata), haciendo que los fundamentos de oferta y demanda comiencen a reafirmarse”, dice.

En resumen, los metales base cíclicos se debilitan por los temores sobre el crecimiento, mientras que el oro se enfría a medida que una subida de dos años impulsada por la especulación vuelve a los fundamentos.

Acciones de empaquetado bajan por costos energéticos en alza y temores de recesión

Otra área del mercado fuertemente afectada es la industria de empaquetado, con el índice Morningstar Global de Empaquetado y Contenedores desplomándose un 4% desde el inicio de la guerra. Dentro del índice de mercado de EE. UU., las peores acciones de empaquetado y contenedores durante este periodo han sido Graphic Packaging Holding GPK, con un -23%, Silgan Holdings SLGN, con un -19%, y Amcor AMCR, también con un -19%. Entre las acciones cotizadas en EE. UU. bajo la cobertura de analistas de Morningstar, Amcor e International Paper IP, con un -18%, fueron las que peor desempeño tuvieron. Ball BALL, con un -13%, y Packaging Corporation of America PKG, con un -9%, también están bajo la cobertura de analistas de Morningstar.

El analista de renta variable de Morningstar Krzysztof Smalec dice que la venta masiva en acciones de empaquetado probablemente refleja una combinación de costos energéticos en aumento y preocupaciones por una desaceleración económica. “El empaquetado es una industria intensiva en energía, así que el aumento en los precios de la energía podría comprimir los márgenes”, dice. “Por ejemplo, los precios más altos del petróleo aumentan los costos para el empaquetado de plástico”.

Al mismo tiempo, señala que los inversores podrían estar preocupados por una desaceleración económica, lo que afectaría especialmente a industrias cíclicas como la de empaquetado. Además, Smalec apunta a posibles disrupciones en la cadena de suministro, disrupciones en el transporte y mayores costos de flete como riesgos para la industria en medio de una guerra.

Financiación hipotecaria y acciones de construcción residencial también se desploman

Otras áreas fuertemente afectadas incluyen la financiación hipotecaria y la construcción residencial, industrias que son vulnerables al aumento de las tasas de interés. El índice Morningstar Global de Financiación Hipotecaria—que sigue el desempeño de las compañías que gestionan préstamos hipotecarios para vivienda y préstamos sobre el capital—ha caído un 17.0% desde el inicio de la guerra, liderado por Rocket Companies RKT, con foso económico estrecho, con un -21.6%. Mientras tanto, el índice Morningstar Global de Construcción Residencial ha retrocedido un 16.0%, con Champion Homes SKY, con un -19.5%, Lennar LEN, con un -19.4%, y Meritage Homes MTH, con un -18.1%.