El capital extranjero acelera su despliegue: QFII ve oportunidades estructurales favorables en las acciones A

A medida que se publican de manera concentrada los informes anuales de las empresas que cotizan en el A-share (bolsa de Shanghái y Shenzhen), se hacen visibles las tendencias de inversión de las “money inteligente” de los inversores extranjeros QFII. Según los datos más recientes, hasta el 2 de abril, cuando el reportero envió este artículo, 1206 empresas A-share habían divulgado sus informes anuales de 2025, y en las diez principales participaciones de circulación de 202 empresas aparecía la huella de QFII. En general, las tenencias de QFII muestran dos características a la vez: “diversificación por industria” y una tasa alta de “nuevos ingresos en acciones individuales”, lo que refleja que los inversores institucionales del exterior están aprovechando de forma activa oportunidades estructurales del mercado A-share y realizando un posicionamiento continuo.

Según las estadísticas de Wind, hasta la hora en que el reportero envió este artículo, las 202 empresas A-share en las que QFII tiene concentradas sus tenencias suman 1.052 millones de acciones, y el valor total de las tenencias asciende aproximadamente a 23.017 mil millones de yuanes. En comparación con el tercer trimestre de 2025, a finales de 2025, solo 33 empresas fueron reducidas por QFII, 43 empresas recibieron compras adicionales, 7 mantenían las mismas posiciones y las demás correspondían a nuevas entradas. Esto también significa que, en el cuarto trimestre de 2025, entre las empresas A-share con tenencias concentradas de QFII, el número de empresas en las que QFII entró por primera vez fue de 119, lo que representa cerca de seis décimas partes.

Por industria, las tenencias de QFII están relativamente diversificadas: las 202 empresas con tenencias concentradas se distribuyen en 33 industrias. Entre ellas, industrias como equipo eléctrico, maquinaria y química se han convertido en áreas clave de enfoque de QFII, con el mayor número de empresas que cotizan en esas industrias.

En cuanto al valor de las participaciones, también se observa la característica de tenencias diversificadas de QFII. Hasta ahora, las 5 empresas con mayor valor de tenencias de QFII son Hongfa Shares, China Satellite, Omnivision? (豪威集团), Baofer Energy, y China Satellite? (中国卫通). Entre ellas, el valor más reciente de las tenencias de QFII en Hongfa Shares, China Satellite y Omnivision? (豪威集团) supera los 1.000 millones de yuanes, con 1.268 millones de yuanes, 1.248 millones de yuanes y 1.280 millones de yuanes, respectivamente. En total, 59 empresas que cotizan obtuvieron tenencias de QFII con un valor superior a 100 millones de yuanes.

Según la trayectoria de reacomodo de posiciones, en el cuarto trimestre de 2025, la dirección de compras adicionales de QFII se concentró en los segmentos de fabricación de alta gama y la vía de tecnología dura (“hard tech”). “Líderes del sector en sus segmentos”, “certeza en el desempeño” y “margen de seguridad” se convirtieron en palabras clave del reacomodo.

En concreto, según los datos de Wind, de acuerdo con los informes anuales de 2025 de las empresas que ya se han divulgado, en el cuarto trimestre de 2025, hubo 13 empresas en las que QFII entró con nuevas tenencias superiores a 10 millones de acciones, incluyendo Hongfa Shares, Tianhai Defense, China Satellite, Tri-Ring Group, Tongsda Shares y otras. Entre ellas, como líder del sector de relés, Hongfa Shares recibió nuevas entradas de tres instituciones: Merrill Lynch International Ltd., Taibai Investment Co., Ltd. y Swiss United Bank Group; su tenencia en valor aproximado fue de alrededor de 41,70 millones de acciones. Tianhai Defense, empresa de defensa y equipos y contratista de construcción llave en mano para buques, recibió nuevas entradas de dos instituciones: Swiss United Bank Group y Goldman Sachs International; la tenencia de acciones fue de aproximadamente 22,37 millones. China Satellite, dedicada a la operación de satélites y a la infraestructura espacial, recibió nuevas entradas de Swiss United Bank Group, con una tenencia de alrededor de 19,83 millones de acciones.

A nivel de instituciones, las preferencias de tenencia de los distintos QFII muestran diferencias. Bancos de inversión de origen europeo y estadounidense, como Barclays y Swiss United Bank Group, siguen la lógica de “echar la red amplia”, y entran a nuevas posiciones con concentración en más de 10 acciones. Los fondos soberanos de Oriente Medio, representados por Abu Dhabi Investment Authority, tienden a mantener a largo plazo: en el cuarto trimestre de 2025 incrementaron sus tenencias de Baofer Energy, hasta alcanzar 44,81 millones de acciones, empresa que ya venían comprando adicionalmente durante cuatro trimestres consecutivos.

Con base en el estado de las tenencias de QFII, hasta la fecha, hay 25 instituciones QFII cuyo valor de tenencias más reciente supera los 100 millones de yuanes. De ellas, 6 instituciones tienen un valor de tenencias superior a 1.000 millones de yuanes: Swiss United Bank Group, Goldman Sachs International, Abu Dhabi Investment Authority, Morgan Stanley International Limited, The Goldman Sachs Group, Inc. (Goldman Sachs Group) y Barclays Bank PLC.

En las últimas semanas, debido a los conflictos geopolíticos, el mercado A-share ha mostrado cierta volatilidad; sin embargo, en general las instituciones extranjeras mantienen una actitud optimista y consideran que los fundamentos del mercado A-share siguen siendo sólidos, y que los ajustes anteriores pueden haber generado una ventana para un posicionamiento a mediano y largo plazo.

“Aunque recientemente el mercado de capitales de China ha experimentado algunas fluctuaciones, si revisamos los últimos años, la volatilidad que han provocado los conflictos geopolíticos en cada ocasión se ha debido más al componente de sentimiento que a cambios en los fundamentos. Desde la perspectiva de la seguridad energética, la volatilidad de los precios de la energía provocada por los conflictos geopolíticos recientes tiene un impacto relativamente limitado en China”, dijo Li Changfeng, responsable de estrategia de mercado de la gestora de fondos Fullgoal? (联博基金) al reportero. Los inversores pueden considerar el desempeño del mercado chino desde la perspectiva de la asignación de activos en un ciclo más largo, y prestar atención al factor central que impulsa los retornos a largo plazo del mercado de capitales: los fundamentos de las empresas.

“Seguir incrementando la asignación a los sectores relacionados con la energía en China sería una decisión sabia”, señaló Zhao Yaoting, estratega global de mercados de Invesco? (景顺) para Asia-Pacífico. Aunque el crecimiento de la economía global enfrenta vientos en contra, China ya ha formado un patrón industrial de gran escala y diversificado en su estructura, con una resiliencia relativamente fuerte para hacer frente a entornos macroextremos globales.

La oficina del director de inversiones (CIO) de UBS Wealth Management también indicó que el ajuste del mercado de acciones de China podría ya estar sobredimensionado y que los inversores tienen la oportunidad de aumentar sus tenencias de acciones chinas de IA de alta calidad a valoraciones más bajas. Esta institución estima que el crecimiento de EPS (utilidad por acción) de MSCI China para este año será de aproximadamente 13%, y que el crecimiento de las ganancias del sector tecnológico tiene posibilidades de alcanzar entre 20% y 25%. A nivel de políticas, aún se apoya el desarrollo de la IA y la innovación tecnológica; a medida que mejoren el sentimiento del mercado y los fundamentos, es probable que las ganancias, las valoraciones y las posiciones se recuperen gradualmente.

El informe de investigación de Standard Chartered también muestra que, junto con el desarrollo de la inteligencia artificial, vale la pena prestar atención al potencial de revaloración de las industrias de innovación tecnológica en China. Una serie de políticas de apoyo también ayudarán a mejorar la tasa de retorno de los activos de las empresas estatales e incentivarán a las empresas a aumentar el reparto de dividendos o la recompra de acciones.