Informe matutino del mercado de bonos 3 de abril | El Banco Central realiza una inversión neta de 500 mil millones de yuanes en la compra y venta de bonos del mercado abierto en marzo; La tasa de interés nominal de los bonos del gobierno a largo plazo en Japón alcanza su nivel más alto en 28 años

Noticias del mercado de bonos

【El Banco Central inyecta netamente 50.000 millones de yuanes en bonos del Tesoro en operaciones de mercado abierto de marzo】

El sitio web oficial del Banco Popular de China publicó el 2 de abril el estado de inyección de liquidez en 2026 por parte de las distintas herramientas del banco central en marzo. Los datos muestran que, en marzo, la Facilidad de Préstamo a Mediano Plazo (MLF) inyectó netamente 50.000 millones de yuanes; la Facilidad Permanente de Préstamo (SLF) inyectó netamente 800 millones de yuanes; y otras herramientas estructurales de política monetaria inyectaron netamente 1.728 billones de yuanes. Al mismo tiempo, en cuanto a operaciones de mercado abierto, en marzo las operaciones de bonos del Tesoro en mercado abierto inyectaron netamente 50.000 millones de yuanes; las operaciones de recompra inversa a 7 días inyectaron netamente -890,3 millones de yuanes; la gestión de tesorería en el mercado central inyectó netamente 100.000 millones de yuanes; y las recompras inversas de otros vencimientos inyectaron netamente -3.000 millones de yuanes.

【Oficina General del Consejo de Estado: promover que las empresas con calificaciones crediticias más altas reduzcan los requisitos de pignoración y garantías ampliar gradualmente la cobertura de préstamos con crédito y aumentar el peso de los préstamos con crédito】

El 2 de abril, la Oficina General del Consejo de Estado emitió el “Plan de implementación para establecer un sistema de evaluación integral de la situación crediticia de las empresas”. En él se menciona la necesidad de desempeñar mejor el papel de la evaluación crediticia para apoyar la financiación de las pymes. Se anima a las instituciones financieras a apoyarse en la red de la Plataforma Nacional de Servicios Unificados de Crédito y Financiación para Empresas, a usar de forma razonable los resultados de la evaluación crediticia pública, y a perfeccionar los modelos de otorgamiento de crédito, evaluación de riesgos y fijación de intereses y comisiones. Se anima a que las empresas con calificaciones de evaluación crediticia más altas reduzcan los requisitos de pignoración y garantías, ampliando gradualmente la cobertura de los préstamos con crédito y aumentando el peso de los préstamos con crédito. Se apoya la participación de las agencias de información crediticia que cumplan las condiciones en la operación de la plataforma de servicios de crédito para financiación, reflejando de manera objetiva, precisa y completa la situación crediticia de las pymes. Se aprovecha plenamente el papel de la Plataforma de Servicios del Mercado de Crédito del Banco Popular de China, para elevar el nivel de evaluación crediticia de las pymes.

【Índice de Securities (CIS): 3 de abril se publican 15 índices como la serie de índices de proporción constante sobre acciones, ciencia y emprendimiento y bonos】

China Securities Index Co., Ltd. publicará oficialmente el 3 de abril de 2026 la serie de índices de proporción constante sobre acciones, ciencia y emprendimiento y bonos de CIS, la serie de índices de proporción constante de flujos de efectivo y acciones, ciencia y emprendimiento y bonos de CIS, y la serie de índices de proporción constante de bajo volatilidad de dividendos y acciones, ciencia y emprendimiento y bonos de CIS. En la serie de índices de proporción constante sobre acciones, ciencia y emprendimiento y bonos de CIS, en la serie de índices de proporción constante de flujos de efectivo y acciones, ciencia y emprendimiento y bonos de CIS y en la serie de índices de proporción constante de bajo volatilidad de dividendos y acciones, ciencia y emprendimiento y bonos de CIS, los activos de renta variable se seleccionan respectivamente a partir del índice CIS de 50 acciones de ciencia, innovación y emprendimiento; del índice CIS de 800 flujos de efectivo libres; y del índice CIS de 800 dividendos de baja volatilidad; los activos de renta fija serán todos el índice de bonos de empresas tecnológicas con innovación AAA de CIS. Cada serie utiliza una asignación de acciones y bonos de proporción constante, brindando a los inversores herramientas de asignación de activos con diferentes proporciones de acciones y bonos.

【Operación de “volumen mínimo” en repo inverso a 7 días: ya se satisfizo por completo la demanda de los dealers primarios】

El 2 de abril, el banco central anunció que realizó una operación de recompra inversa a 7 días por 500 millones de yuanes mediante licitación de tasa de interés fija y por cantidad, satisfaciendo por completo la demanda de los dealers primarios; la tasa de operación fue 1,4%. El banco central ya ha realizado durante dos días consecutivos operaciones de recompra inversa a 7 días por 5.000 millones de yuanes, y la tasa de interés de la política monetaria de las repos a 7 días se mantiene en el nivel de “1,4%”. Teniendo en cuenta que el 2 de abril vencen repos inversas a 7 días por 2240 millones de yuanes en el mercado abierto, tras esta operación se recuperarán netamente 2235 millones de yuanes. Expertos del sector señalaron que esta operación de volumen mínimo refleja que la demanda de fondos por parte de las instituciones del mercado ha disminuido. La propia formulación del anuncio, “se satisfizo por completo la demanda de los dealers primarios”, también muestra que la operación de volumen mínimo del banco central no ha ajustado la liquidez; la orientación hacia una política monetaria moderadamente laxa no ha cambiado. Según reportes de algunos centros financieros, a finales de marzo el banco central incrementó la inyección para proteger la liquidez entre trimestres, y además con el gasto fiscal concentrado al final del trimestre; a inicios de abril la liquidez se mantuvo amplia. Por consideraciones de gestión de su propia liquidez, en los últimos dos días la mayoría de las instituciones no presentó al banco central solicitudes de fondos.

【Emisión y colocación de bonos de crédito no financieros en el 1T: el bloque de los cuatro principales se consolida; la colocación de bonos de ciencia e innovación crece 127% interanual】

En el primer trimestre, la cifra de emisión y colocación de bonos de crédito de empresas no financieras ya se ha dado a conocer. Según los datos de Wind, durante el primer trimestre de este año, 166 instituciones participaron en la colocación de bonos de crédito por 3,82 billones de yuanes para empresas no financieras (incluyendo instrumentos de financiación de deuda en el mercado interbancario, bonos corporativos, bonos de empresas, valores respaldados por activos, etc.), lo que representa una ligera disminución del 1,5% interanual. Entre ellos, Citic Securities se ubicó en primer lugar con un importe de 2612,30 millones de yuanes. Guotai Junan Securities, Citic Bank y Industrial Bank también colocaron en el primer trimestre montos de bonos de crédito no financieros que superaron los 2000 millones de yuanes; 10 instituciones vieron que sus montos de colocación en 2026 superaron los 1000 millones de yuanes. En el mismo período del año pasado, 12 instituciones tuvieron colocaciones de bonos de crédito no financieros por más de 1000 millones de yuanes. Con el “tamaño del pastel” del mercado de colocación prácticamente sin cambios, la estructura de los principales actores se ha vuelto cada vez más sólida. Además, aunque el monto total de colocación de bonos de crédito no financieros disminuya ligeramente interanual, las variedades destacadas respaldadas por políticas —como bonos de empresas privadas y bonos de ciencia e innovación— han registrado un crecimiento significativo en su escala.

【Los bonos panda registran dos veces más emisión y suscripción al alza en el 1T; el volumen de emisión en el año crece al doble hasta 779,35 mil millones de yuanes】

Impulsado por múltiples factores, como la ventaja de costos de financiación en el mercado interno, la continua promoción de la apertura de tipo institucional y el aumento de la demanda de asignación de activos en yuanes, el mercado de bonos panda ha seguido recalentándose. Hasta el 20 de marzo de 2026, el volumen emitido de bonos panda en el año alcanzó 779,35 mil millones de yuanes, un aumento del 96,8% frente al mismo período del año anterior; la estructura de emisores, la estructura de vencimientos y las funciones del mercado también han mostrado cambios nuevos.

【26 compañías de gestión patrimonial con inversiones en acciones por 5.489 mil millones de yuanes】

Según estadísticas de Caixin Lianshe, a 2 de abril, a partir de los informes de negocio de gestión de patrimonio divulgados el año pasado, las 26 compañías de gestión de patrimonio muestran que las inversiones en renta variable no han aumentado de forma evidente. A fin de año, la escala de inversiones en renta variable de las 26 compañías fue de 5484,81 mil millones de yuanes, 6,5% menos que a finales de 2024. Entre ellas, 14 compañías, incluidas Agricultural Bank Wealth Management y CMB Wealth Management, redujeron su escala e implicación de inversiones en renta variable frente a finales de 2024; el incremento de las inversiones en renta variable de BOB Wealth Management, CCB Wealth Management, BOC Wealth Management, Industrial Bank Wealth Management y Hangzhou Bank Wealth Management superó el 50%.

【Después de lucrar con el short en bonos del Tesoro de EE. UU. y Reino Unido, BlackRock vuelve su atención a Alemania】

Las últimas noticias del jueves indican que BlackRock está aumentando su apuesta bajista por los bonos del gobierno alemán y anticipa que en Europa, un “aumento considerable de la inflación” empujará los costos de endeudamiento de Alemania a niveles cercanos a los máximos de casi 15 años marcados la semana pasada. Tom Baker, del equipo de asignación táctica global de activos de BlackRock y que administra el fondo de oportunidades tácticas con 6.500 millones de dólares, dijo a los medios que, luego del estallido de la guerra en Medio Oriente hace un mes, incrementó sus posiciones cortas en bonos del gobierno alemán a 10 años y a 5 años. Anteriormente, el fondo ya había tomado posiciones cortas en bonos del gobierno alemán a 30 años. Antes de dirigir el fondo, Baker había liderado la investigación de renta fija del grupo de estrategia de mercados globales multiactivo de BlackRock, y también se desempeñó como economista en la Oficina de Asuntos Internacionales del Departamento del Tesoro de EE. UU. Baker también pronosticó que el rendimiento de los bonos del gobierno alemán a 10 años superaría el nivel máximo del 3,13% establecido la semana pasada por la guerra y el aumento del precio del petróleo. A principios de esta semana, a medida que el mercado comenzó a cotizar perspectivas de un alto el fuego en Medio Oriente, el rendimiento llegó a bajar; pero después de que Trump pronunciara un discurso televisado, volvió a subir a más del 3%. Los rendimientos de los bonos del gobierno tienen una relación inversa con su valor nominal.

【El tipo de cupón de los bonos del gobierno japoneses a largo plazo alcanza su máximo en 28 años】

El 2 de abril, el Ministerio de Finanzas de Japón anunció que el tipo de cupón de los bonos del gobierno a 10 años emitidos ese mes se incrementó a 2,4%, el nivel más alto en 28 años desde julio de 1997. El Ministerio de Finanzas de Japón ajusta el tipo de cupón de los bonos del gobierno a 10 años cada tres meses para asegurar que las tasas de los bonos recién emitidos se acerquen al nivel del mercado, evitando que el precio de emisión sea claramente inferior al valor nominal. Los datos muestran que, de octubre a diciembre de 2025, el tipo fue 1,7%; de enero a marzo de 2026 subió a 2,1%; y esta vez se incrementó adicionalmente a 2,4%. El aumento del cupón refleja que las tasas de interés en el mercado japonés en general han subido. Impulsadas por factores como la depreciación del yen y el aumento del precio del petróleo, las expectativas de inflación se han intensificado; al mismo tiempo, las expectativas del mercado de que el Banco de Japón suba la tasa de forma anticipada también se han fortalecido, llevando a que las tasas a largo plazo sigan en ascenso. Como indicador de tasas a largo plazo, el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años se sitúa actualmente por encima de 2,39%, alcanzando un máximo en aproximadamente 27 años.

Mercado abierto:

En cuanto al mercado abierto, el banco central anunció que el 2 de abril, mediante licitación de tipo de interés fijo y por cantidad, realizó operaciones de recompra inversa a 7 días por 500 millones de yuanes, satisfaciendo por completo la demanda de los dealers primarios; la tasa de operación fue 1,40%, el volumen ofertado fue 500 millones de yuanes y el volumen adjudicado fue 500 millones de yuanes. Según datos de Wind, el mismo día vencieron 2240 millones de yuanes de repos inversas; con base en ello, la recompra neta diaria fue de 2235 millones de yuanes.

Eventos de bonos de crédito

■ West Construction: pérdida neta de 7,3 mil millones de yuanes en 2025, frente a una pérdida neta de 2,63 mil millones de yuanes en el mismo período del año anterior;

■ Jiaotong Shares: pérdida neta de 3,3 mil millones de yuanes en 2025, frente a una pérdida neta de 3,91 mil millones de yuanes en el mismo período del año anterior;

■ Kelun Pharmaceuticals: beneficio neto de 17,02 mil millones de yuanes en 2025, 42,03% menos interanual;

■ Sichuan Qinba New City: incluida en la lista de personas sujetas a incumplimiento de obligaciones (discutidas), con un importe de 60 millones de yuanes;

■ Wuxi Industrial Group: disputa por la cesión de participaciones de bienes de una empresa asociada recibió una sentencia civil del tribunal, se desestimaron las solicitudes de litigio presentadas por China Railway Trust para que pagara aproximadamente 963 millones de yuanes por la cesión de participaciones y pérdidas;

■ Southwest Development: un préstamo crediticio de 25 millones de yuanes otorgado por la subsidiaria Hanjing New Materials está vencido;

■ Fitch: elevó la calificación del emisor a largo plazo de Xinyin Investment a “A-”, con perspectiva “estable”;

■ Moody’s: elevó la calificación del emisor de Ruisheng Technology a “Baa2”, y ajustó la perspectiva a “estable”;

■ Lianhe International: confirmó la calificación del emisor a largo plazo internacional de Qingdao Chengtou como “A+”, y ajustó la perspectiva de “estable” a “positiva”;

■ Grupo JD: emite bonos por un total de 10 mil millones de yuanes, con cupones de 2,05% y 2,75%, y la suscripción final fue más de 2,6 veces;

■ Rongqiao Group: debido a disputas contractuales, la empresa y otros fueron demandados para que pagaran el capital de la deuda de reestructuración, etc., por aproximadamente 163 millones de yuanes;

■ Industrial and Commercial Bank of China: planea emitir su primer tramo de bono de capital adicional de nivel 2 (Bond Connect) en el año, con un tamaño básico de 40 mil millones de yuanes y un derecho a ampliar que no supere 10 mil millones de yuanes;

■ Huanwen Group: la primera reunión de un “bono de una entidad” se celebrará el 9 de abril a las 9:30 a. m. en formato de reunión en línea;

■ Yuncheng Real Estate: planea transferir el 10,5% de las acciones de la empresa colorida; se termina la subasta en la fecha de listado;

■ Nanning Jiaojiang Transport Group: envió un acuerdo de solicitud de comentarios a NNCOMM 7,3 04/30/27;

■ Progreso del incumplimiento de “H18 Ruyi 1”: debido a tensión de liquidez de la empresa, no se pagó a tiempo; tras acordar el pago y la cancelación de las participaciones correspondientes, al final del 1T de 2026 el saldo del bono fue de 1311 millones de yuanes;

■ Wuhan Holdings: el Grupo Xincheng planea cambiarse a un accionista controlador indirecto entre compañías;

■ Phoenix Publishing and Media: planea poner en venta y transferir el 61,03% de las acciones y los derechos de acreedor de Phoenix Legend por 82,61 millones de yuanes;

■ Yuexiu Capital: cancela la emisión de “26 Yuexiu Capital MTN004A”.

Dinámica del mercado:

【Mercado monetario | la mayoría de las tasas del mercado monetario bajan】

El jueves, la mayoría de las tasas del mercado monetario bajaron; entre ellas, la tasa promedio ponderada de repos con colateral entre bancos (1 día) bajó 0,19 BP hasta 1,2674%; la de 7 días bajó 1,32 BP hasta 1,4094%, marcando un mínimo en más de un mes; la de 14 días subió 0,38 BP hasta 1,4281%; la de 1 mes bajó 1,2 BP hasta 1,4155%, marcando un mínimo desde octubre de 2022.

Los productos de corto plazo de Shibor bajaron en su mayoría. El producto overnight subió 0,1 BP a 1,271%; el de 7 días bajó 1,7 BP a 1,404%; el de 14 días bajó 4,0 BP a 1,422%; el de 1 mes bajó 0,45 BP a 1,4885%, marcando un mínimo desde junio de 2020.

Las tasas de fijación de repos en el mercado interbancario cayeron en bloque. FR001 cayó 3,0 puntos básicos a 1,35%; FR007 cayó 3,0 puntos básicos a 1,44%; FR014 cayó 1,0 punto básico a 1,47%.

Las tasas de fijación de repos entre bancos mostraron divergencias. FDR001 se mantuvo estable en 1,27%; FDR007 cayó 2,0 puntos básicos a 1,4%; FDR014 subió 1,0 punto básico a 1,42%.

【Bonos de tasas de interés | el banco central realiza de forma consecutiva repos inversas “de bajo volumen” de 500 millones de yuanes; el rendimiento del bono del gobierno a 10 años baja ligeramente】

El jueves, los futuros de bonos del gobierno cerraron mayoritariamente a la baja: el contrato principal a 30 años cayó 0,11% a 111,19 yuanes; el contrato principal a 10 años cayó 0,01% a 108,2 yuanes; el contrato principal a 5 años cerró estable en 105,975; y el contrato principal a 2 años subió 0,01% a 102,506 yuanes.

En el mercado interbancario, la mayoría de los rendimientos de bonos de tasa de interés bajaron; hasta las 16:30 del día, el rendimiento del bono del gobierno a 10 años activo 260005 bajó 0,25 bp a 1,816%; el rendimiento del bono del gobierno a 10 años abierto activo 250220 bajó 0,2 bp a 1,964%; y el rendimiento del bono del gobierno a 30 años activo 2500002 subió 0,55 bp hasta 2,2975%.

Los profesionales del sector indicaron que, por la mañana, después de que Trump hiciera un discurso, el mercado de acciones bajó de forma generalizada para refugiarse en la seguridad, pero el mercado de bonos se mantuvo relativamente estable, y el impacto fue limitado. Desde la lógica propia del mercado interno de bonos, en comparación con la preocupación internacional por un endurecimiento de la liquidez o por una subida de tasas de la Reserva Federal, el mercado de bonos interno presta más atención a los datos del panorama interno y a las declaraciones de política monetaria. Si a corto plazo continúa el patrón de volatilidad, los futuros del bono del gobierno a 10 años en la posición actual e incluso ligeramente por debajo aún pueden seguir siendo comprados de manera moderada.

【Bonos de crédito | la mayoría de los rendimientos bajan; el monto total de transacciones del día es de 1146 mil millones de yuanes】

El jueves, la mayoría de los rendimientos de bonos de crédito bajaron; los diferenciales de crédito de la mayoría se ampliaron. El monto total de transacciones del día fue de 1146 mil millones de yuanes. Los rendimientos de “24 Yun Neng Tou MTN007”, “23 Jin Neng Dian Li MTN016” y “23 Hua Qiao Cheng MTN004B” se ubicaron entre los primeros, con todos por encima del 6%. Entre los pagarés de mediano y corto plazo de grado AAA, el rendimiento a 1 año subió 0,03 puntos básicos a 1,5803%; entre los pagarés de mediano y corto plazo de grado AA, el rendimiento a 1 año bajó 0,97 puntos básicos a 1,6403%. Entre los bonos de ciudad (cheng-tou) AAA, el rendimiento a 1 año bajó 1,25 puntos básicos a 1,5832%; entre los bonos de ciudad AA, el rendimiento a 1 año bajó 1,25 puntos básicos a 1,6381%.

Entre los bonos de crédito con alza superior al 2% hubo un total de 2: “24 Haihua Group MTN002”, “25 Zigong Hi-Tech MTN001” y “23 Linyi Toufa Bond 01” lideraron las subidas, con alzas de 3,61%, 2% y 1,98% respectivamente; las transacciones fueron de 20,72 millones de yuanes, 34026,04 millones de yuanes y 20,47 millones de yuanes respectivamente.

Entre los bonos de crédito con caída superior al 2% hubo un total de 1: “21 Hongzheng 03”, “24 Wenlan 02” y “21 Yubao Supply MTN001” lideraron las caídas, con caídas de 2,48%, 1,94% y 1,62% respectivamente; las transacciones fueron de 10,01 millones de yuanes, 6,1893 millones de yuanes y 50,0286 millones de yuanes respectivamente.

Bonos de alto rendimiento: de un total de 122 bonos, los bonos de crédito con rendimiento superior al 5% tuvieron transacciones; “24 Yun Neng Tou MTN007”, “23 Jin Neng Dian Li MTN016” y “23 Hua Qiao Cheng MTN004B” lideraron, con rendimientos de 6,98%, 6,91% y 6,8% respectivamente, con transacciones de 47,10 millones de yuanes, 20,29 millones de yuanes y 29,34 millones de yuanes respectivamente.

【Mercado de deuda europea | los rendimientos de la deuda europea suben en conjunto; el rendimiento del bono del Tesoro del Reino Unido a 10 años sube 0,4 puntos básicos a 4,829%】

El jueves, los rendimientos de la deuda europea subieron en conjunto. El rendimiento del bono del gobierno del Reino Unido a 10 años subió 0,4 puntos básicos hasta 4,829%; el rendimiento del bono del gobierno francés a 10 años subió 0,9 puntos básicos hasta 3,677%; el rendimiento del bono alemán a 10 años subió 0,7 puntos básicos hasta 2,990%; el rendimiento del bono italiano a 10 años subió 2,1 puntos básicos hasta 3,847%; y el rendimiento del bono español a 10 años subió 1,2 puntos básicos hasta 3,470%.

【Mercado de bonos de EE. UU. | los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajan en conjunto; el rendimiento del bono a 2 años cae 0,06 puntos básicos a 3,796%】

El jueves, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajaron en conjunto: el rendimiento del bono a 2 años cayó 0,06 puntos básicos a 3,796%; el rendimiento a 3 años cayó 0,18 puntos básicos a 3,825%; el rendimiento a 5 años cayó 0,17 puntos básicos a 3,946%; el rendimiento a 10 años cayó 1,17 puntos básicos a 4,305%; y el rendimiento a 30 años cayó 1,83 puntos básicos a 4,880%.