Acabo de captar una opinión interesante de Industrial Securities sobre hacia dónde se dirigen las acciones de Hong Kong hasta 2026. Están pronosticando un mercado alcista continuado, pero aquí está la nuance: no será una subida en línea recta. Piénsalo más como escalar una montaña con una linterna, progreso constante con fluctuaciones naturales en el camino.

¿En qué se basa esta perspectiva? Los fundamentos en realidad parecen bastante sólidos. Están proyectando un crecimiento en las ganancias netas para las acciones del Hong Kong Stock Connect de alrededor del 7.3% en 2026, lo cual es significativo. Y no está distribuido de manera uniforme: tecnología, consumo discrecional y salud lideran en términos de tasas de crecimiento. Ese tipo de expansión de beneficios generalmente proporciona un apoyo real para un mercado alcista en lugar de movimientos impulsados solo por el sentimiento.

Pero aquí es lo que encuentro más interesante: el ángulo de la moneda. Con expectativas de apreciación del RMB, las acciones de Hong Kong podrían ver retornos duales—apreciación del activo además de ganancias por tipo de cambio. Esa es la clase de dinámica que tiende a atraer capital global de regreso al mercado. Cuando consideras tanto el crecimiento fundamental de las ganancias como ese tipo de impulso en la valoración, empieza a dibujar un panorama de un potencial de recuperación más profundo.

La narrativa parece estar cambiando de una jugada de momentum puro a algo más fundamentado en "acumulación de momentum de crecimiento más dividendos de reestructuración de valor". Esa es una tesis de mercado alcista basada en una mejora real de las ganancias en lugar de la especulación. Vale la pena estar atento a cómo se desarrolla esto a lo largo del año.