Acabo de ponerme al día con algo bastante importante que está sucediendo en el espacio de las stablecoins, y honestamente, está levantando algunas banderas rojas serias. Resulta que los fiscales de Nueva York básicamente están diciendo que la nueva Ley GENIUS—la primera legislación importante sobre criptomonedas que hemos visto—podría estar facilitando el fraude en lugar de prevenirlo. ¿Increíble, verdad?

Aquí está el asunto. Tether y Circle dominan el mercado de stablecoins con USDT y USDC respectivamente. Estos tokens se supone que están vinculados al dólar estadounidense, y en teoría, la Ley GENIUS requiere que mantengan reservas como los bancos—respaldo uno a uno con activos reales. Suena bien en teoría. Pero los fiscales, incluyendo a la fiscal general de Nueva York Letitia James y al fiscal del distrito de Manhattan Alvin Bragg, argumentan que esta legislación tiene algunos puntos ciegos enormes.

¿El problema principal? Estas empresas pueden técnicamente congelar fondos robados, pero no están obligadas a devolverlos a las víctimas. Según la carta de los fiscales, Tether y Circle han sido selectivos en cuándo cooperan con las autoridades, y aquí está lo sorprendente—cuando congelan activos, a veces siguen manteniéndolos y ganando intereses en lugar de ayudar a las víctimas a recuperar sus pérdidas. Eso crea un incentivo perverso para resistirse a las solicitudes de las autoridades.

Lo que es increíble es la escala de lo que estamos hablando. Las transacciones con stablecoins alcanzaron $33 billones el año pasado, un aumento del 72% respecto al año anterior. Pero aquí está el problema: Chainalysis informa que las stablecoins ahora representan el 63% de todas las transacciones ilícitas en criptomonedas. Y tanto Tether como Circle ganaron aproximadamente $1 mil millones cada uno en 2024 invirtiendo sus reservas—incluidos fondos que respaldan stablecoins congeladas o robadas. Solo Circle tenía en noviembre más de $114 millones en activos congelados.

Los fiscales básicamente están diciendo que esta legislación aclara las reglas para los emisores de stablecoins, pero no aborda la protección del consumidor cuando ocurre fraude. A diferencia de las finanzas tradicionales, donde tienes décadas de salvaguardas integradas, el nuevo marco regulatorio no obliga a estas empresas a ayudar realmente a las víctimas a recuperar fondos robados. Es una brecha que críticos como la profesora de derecho Hilary J. Allen señalan—la legislación nunca fue incompatible con la tecnología cripto; simplemente está diseñada en torno a los modelos de negocio de estas empresas.

Tether respondió diciendo que toman el fraude en serio y aplican políticas de tolerancia cero. Dante Disparte, director de estrategia de Circle, enfatizó su compromiso con la integridad financiera y el cumplimiento. Pero los fiscales contraatacan que el historial de Circle es incluso peor que el de Tether en cuanto a ayudar a las víctimas.

El panorama más amplio aquí es que, aunque las stablecoins conectan las criptomonedas con las finanzas tradicionales, se han convertido en una herramienta preferida para los criminales. La actividad ilícita en blockchain ha crecido un 25% anual desde 2020, con $28 billones en fondos ilícitos moviéndose a través de las principales plataformas en los últimos dos años. Así que tienes un marco regulatorio masivo que se supone que trae orden al mercado, pero las autoridades dicen que en realidad podría estar dificultando su trabajo.

Oficinas de senadores como la de Mark Warner han indicado que el Congreso podría necesitar considerar legislación adicional para garantizar que los fondos robados realmente sean devueltos y que los emisores de stablecoins cumplan con las órdenes judiciales. Pero por ahora, esta carta de los fiscales de NY representa una de las críticas más fuertes a la Ley GENIUS desde que fue firmada. Definitivamente vale la pena seguir cómo evoluciona esto.