El crecimiento de los productos de gestión patrimonial bancaria es fuerte, con una mayor diferenciación. La nueva emisión de productos con derechos de la Bank of Communications ha aumentado 3 veces.

随着2025年银行业年报密集披露，各家银行的资管业务年度答卷也随之呈现。

A medida que se van divulgando de forma intensiva los informes anuales de la banca en 2025, las “respuestas” anuales de los negocios de gestión patrimonial de cada banco también empiezan a reflejarse en paralelo.

El reportero de 21世纪经济报道, tras revisar, descubrió que, en cuanto a los negocios de gestión patrimonial, el año pasado la escala de los productos de gestión patrimonial de los bancos mostró una tendencia notable de “fuego y hielo en dos frentes”. Por un lado, varias entidades representadas por el Banco de Huaxia lograron un crecimiento elevado en la escala de sus negocios de gestión patrimonial, con un crecimiento interanual de hasta el 45.82%, liderando el mercado; por otro lado, también varias instituciones vieron caer su escala de productos de gestión patrimonial frente al año anterior.

En términos del volumen total de escala, el Banco de China Merchants se mantiene en el primer puesto del sector con más de 2.6 billones de yuanes en productos de gestión patrimonial, y el número de bancos con una escala de productos de gestión patrimonial de nivel “de billón” se ha ampliado a 13. Cabe destacar que, en las declaraciones estratégicas más recientes sobre los negocios de gestión patrimonial de cada banco, los productos con participación en derechos (es decir, productos cuya cartera incluye activos de renta variable) y la planificación mediante múltiples estrategias se convirtieron en el “tema candente” mencionado en repetidas ocasiones.

En el ámbito de los negocios de gestión patrimonial. Un especialista de investigación y desarrollo/inversión de una filial de gestión patrimonial de un banco comercial urbano le dijo a este reportero que la principal motivación de que la escala de los negocios de gestión patrimonial creciera de manera general en 2025 se debe a que la reducción de las tasas de interés de los depósitos impulsó el “traslado de depósitos”, con una entrada continua de fondos de los residentes hacia el mercado de productos de gestión patrimonial. Además, después de que se prohibiera hacer “ranking” como forma de marketing por parte de la regulación, en cambio, las instituciones que no dependían de este tipo de estrategias de comercialización obtuvieron un efecto relativamente favorable, y que “las vías de distribución fuera de la entidad se abren aún más” también aportó entradas de fondos para algunas instituciones.

Un profesional veterano del departamento de productos de una filial de gestión patrimonial en Shanghái señaló que, considerando los requisitos de reducción de los productos de gestión patrimonial no autorizados impulsados por la regulación, el impulso de crecimiento real del negocio de gestión patrimonial en general en realidad es incluso “más fuerte” que lo que muestran los datos de los estados financieros. En cuanto a las diferencias en el desempeño de distintas instituciones, considera que, en un contexto de mejora general para la industria, cuando algunas instituciones no logran crecer, normalmente se debe a razones específicas, por ejemplo, que los ajustes de la estrategia del banco matriz puedan provocar que la escala se contraiga de forma pasiva.

Crecimiento general en el sector de gestión patrimonial

El reportero de 21世纪经济报道, con base en la recopilación de los informes financieros de 2025 divulgados hasta la fecha de cierre de la edición, descubrió que el negocio de gestión patrimonial de los bancos en general muestra una tendencia de la mayoría creciendo y una minoría contrayéndose: las instituciones líderes del sector siguen ampliando su escala, mientras que algunos bancos pequeños y medianos se enfrentan al reto de una transformación ante la presión de reducción de escala.

En cuanto a la escala total del negocio de gestión patrimonial del conjunto del sistema bancario, al cierre de 2025, el Banco de China Merchants, con 26437.50 mil millones de yuanes en productos de gestión patrimonial, se mantiene en el primer puesto del mercado, convirtiéndose en el primer banco que supera el umbral de 2.6 billones de yuanes en productos de gestión patrimonial. Los bancos como Industrial, Comercial? (兴业、中信、农行、工行、中行、光大、交行、浦发、民生、邮储等银行) también mantuvieron sus escalas de gestión patrimonial en el nivel de “más de un billón” el año pasado, y en conjunto con China Merchants conforman un grupo sólido de 13 bancos líderes.

En términos de velocidad de crecimiento de la escala, la división del mercado se vuelve aún más evidente.

Entre ellos, la escala de productos de gestión patrimonial del Banco Huaxia aumentó considerablemente de 8332.93 mil millones de yuanes al cierre de 2024 a 12151.17 mil millones de yuanes al cierre de 2025, logrando pasar con éxito un nuevo umbral de 1.2 billones de yuanes. El crecimiento interanual alcanzó el 45.82%, situándose muy por delante del resto. El ritmo de crecimiento del Banco Minsheng, del Banco Postal de China y del Banco de Zhejiang también fue fuerte, con 29.80%, 28.81% y 26.20% respectivamente, todos por encima del 25%. Además, el Banco Everbright, el Banco Pudong Development y el Banco Huishang también registraron un crecimiento interanual alto superior al 10%.

En cambio, algunas entidades vieron que la escala de sus productos de gestión patrimonial se contrajo interanualmente. Al observar más a fondo, se puede ver que si se establece o no una filial de gestión patrimonial es uno de los factores clave que influyen en los cambios de escala. El Banco Comercial Rural de Shanghái registró una caída en este negocio del 12.26%: su escala pasó de 1783.96 mil millones de yuanes al cierre de 2024 a 1565.24 mil millones de yuanes en 2025. En el mismo periodo, el Banco Zhongyuan cayó 9.80%, y el Banco Tianjin bajó 4.03%. En el sector se considera que, en el futuro, los recursos del negocio de gestión patrimonial se concentrarán aún más hacia los bancos líderes y hacia las filiales de gestión patrimonial autorizadas, mientras que los bancos pequeños y medianos necesitarán encontrar un nuevo equilibrio entre “reducirse” y “transformarse”.

La capacidad de gestión patrimonial de un grupo bancario no se refleja únicamente en el negocio de gestión patrimonial, ya que las filiales bajo su paraguas, como fondos, fideicomisos y gestión patrimonial de seguros, también constituyen una dimensión importante de su capacidad integral. Según la información divulgada en los informes anuales, en general se logró crecimiento.

Bajo el Banco de China Merchants, el volumen total de su negocio de gestión patrimonial de China Merchants Wealth Management (招银理财), China Merchants Fund, China Merchants Sinopac Trust? (招商信诺资管) y China Merchants International suman 4.71 billones de yuanes, un 5.13% más que al cierre del año anterior. Entre ellos, el saldo de los productos de China Merchants Wealth Management asciende a 2.64 billones de yuanes, un 6.88% más que al cierre del año anterior; la escala del negocio de gestión patrimonial de China Merchants Fund es de 1.59 billones de yuanes, un 1.27% más; el volumen del negocio de gestión patrimonial de China Merchants Sinopac Trust? (招商信诺资管) es de 3184.26 mil millones de yuanes, un 4.17% más que al cierre del año anterior; y la escala del negocio de gestión patrimonial de China Merchants International es de 1642.41 mil millones de yuanes, un 26.02% más que al cierre del año anterior.

En el Banco de China Merchants? (兴业银行) (兴业银行) las filiales de productos de gestión patrimonial, fondos y fideicomisos crecieron más rápido. Entre ellas, la escala de gestión de activos de Industrial? (兴业信托) asciende a 8504.82 mil millones de yuanes, con un aumento del 110.29% frente al cierre del año anterior; la escala de gestión de activos de Industrial? (兴业基金) llega a 5147.73 mil millones de yuanes, un aumento del 25.30% frente al cierre del año anterior.

Los productos con participación en derechos son un punto clave de la planificación

El crecimiento de la escala de productos de gestión patrimonial en la banca en 2025 no solo se benefició del traslado de depósitos y la expansión de canales, sino también del entorno de mercado relativamente favorable de ese año. En particular, la recuperación del mercado de valores de renta variable (equity) le dio un impulso a elevar el rendimiento de los productos de gestión patrimonial y a atraer fondos. En los informes anuales, varios bancos indicaron de manera explícita que desarrollar productos con participación en derechos (es decir, productos cuya cartera incluye activos de renta variable) y productos de múltiples estrategias será una dirección estratégica importante.

El Banco de Comunicaciones declaró que el año pasado enriqueció continuamente la oferta de servicios y productos, aumentando el número de nuevas emisiones de productos con participación en derechos activamente en un 100% durante todo el año, y que el crecimiento de la escala de nuevas emisiones superó el 300%. En el informe anual, el Banco CITIC? (中信银行) (信银理财, subsidiaria de CITIC) explicó con claridad su estrategia de “aspirar a ser un proveedor importante de productos con participación en derechos”. Al cierre de 2025, la escala de productos con participación en derechos vigentes de China? (信银理财) alcanzó 3374.61 mil millones de yuanes, con un aumento significativo de 1489.59 mil millones de yuanes frente al cierre del año anterior, y la proporción de los nuevos productos pasó de 9.68% a 14.70% de forma notable.

El Banco de China Merchants señaló que la recuperación del mercado de equity en 2025 mejoró marginalmente la preferencia de riesgo de los clientes, incrementando la intención de asignación a productos de gestión patrimonial con participación en derechos. China Merchants Wealth Management impulsó activamente la planificación diversificada de estrategias con participación en derechos y reforzó el diseño de productos de mediano y largo plazo, así como productos de múltiples activos y múltiples estrategias.

El Banco Huaxia mencionó que Huaxia Wealth Management incrementó de manera continua la concentración de inversión en renta variable, y que ya se ha conformado una planificación precisa en cuatro direcciones: “base amplia con mejora”, “dividendos/resiliencia (redti)”, “tecnología” y “acciones de Hong Kong”.

El Banco Industrial y Comercial de China (ICBC) también afirmó que ICBC Wealth Management mantiene una planificación de múltiples mercados, múltiples activos y múltiples estrategias, y además refuerza la innovación en productos con participación en derechos y de plazos medios y largos. Según el portafolio de inversión de ICBC Wealth Management: el monto y la proporción de activos de alta liquidez como efectivo, depósitos y acuerdos de recompra comprados (buying repos) aumentaron de forma significativa. Al mismo tiempo, el monto de “otros activos”, que incluye renta variable y derivados financieros, creció de manera considerable. Y dentro de los activos de renta fija (fixed income), la proporción de asignación en bonos estándar disminuyó en cierto grado, es decir, sobre la base de asegurar la seguridad de liquidez, se reduce de manera moderada la dependencia de los bonos tradicionales, y se busca activamente obtener rendimiento de activos diversos como renta variable.

Además de la asignación diversificada, en la industria también existen voces distintas sobre el crecimiento del desempeño. El mencionado profesional veterano de una filial de productos de gestión patrimonial en Shanghái le dijo al reportero que el año pasado el tamaño del mercado de productos de gestión patrimonial creció en conjunto alrededor de 11%, y que la razón más profunda reside en que “los productos de gestión patrimonial pueden, mediante la asignación de estrategias, diferir la realización de las plusvalías de capital provocadas por la caída de las tasas de interés”, logrando así un desempeño de rendimiento más competitivo en comparación con los depósitos. Sin embargo, esta operación es cuestionable a nivel de cumplimiento (“compliance”), lo cual “está estrechamente relacionado con que el regulador promueve la reducción de precios de cierre en métodos de valuación y otros enfoques”.

Considera que el crecimiento de la escala en 2025 “no tiene una relación importante” con el desarrollo de productos con participación en derechos. En cambio, el enfoque de desarrollo futuro del negocio de gestión patrimonial necesariamente avanzará en un entorno de bajas tasas de interés hacia el camino de la coordinación del desarrollo de múltiples activos y múltiples estrategias. En la práctica, sin embargo, las empresas seguirán dedicando esfuerzos a controlar la volatilidad de los productos y a buscar rendimientos estables, y continuarán encontrando nuevos activos o herramientas de inversión que puedan satisfacer las necesidades estables de los clientes de gestión patrimonial.

A largo plazo, los productos de gestión patrimonial bancarios deben mantener su propia posición para sostener el desempeño del “pilar fundamental”, es decir, la industria busca, de manera general y sostenida, un equilibrio entre la búsqueda de rendimientos y la gestión del riesgo, entre la exploración de la innovación y la experiencia del cliente. Los productos con participación en derechos son una herramienta importante para mejorar la capacidad de gestión patrimonial de los bancos y engrosar los rendimientos, pero en absoluto es un “elixir” que permita ignorar el riesgo y expandirse de forma ciega; el desarrollo prudente seguirá siendo el tono principal del desarrollo de la industria.