He estado observando cómo la narrativa de ultra sound money en Ethereum se ha ido diluyendo, especialmente con el suministro total en máximos y la proporción de staking bajando desde noviembre. Pero lo interesante es que los indicadores técnicos siguen mostrando fortaleza por debajo de la superficie.

Mirando los números, el precio realizado de ETH ronda los $2,200 mientras que cotiza cerca de $2,050. Ese gap sugiere que muchos holders están en ganancia, lo cual es bullish. Además, noté que los holders a largo plazo están acumulando sin vender, similar a lo que pasó con Bitcoin. Las ballenas entre 10k y 100k ETH han estado comprando fuerte durante las caídas.

Lo que más me llamó la atención es que los grandes jugadores institucionales como BlackRock y otros están incrementando sus posiciones precisamente ahora. Eso típicamente es una señal de confianza. Además, hay casi 9.6M ETH fuera de los exchanges, el nivel más bajo desde agosto de 2024. Cuando los activos salen de exchanges, generalmente significa menos presión de venta.

El volumen de compra está subiendo a medida que los precios bajan, lo cual contrasta con la narrativa de ultra sound money que se desmorona. Parece que la demanda institucional está compensando los problemas de oferta. Los analistas dicen que todo dependerá de cómo se mueva Bitcoin, pero por ahora Ethereum está liderando las entradas de capital en la semana con casi $800 millones.