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Además de los cambios de manos de ballenas, para determinar si BTC ha entrado en una zona de fondo, lo fundamental es observar si “el mercado ya está extremadamente dolorido” y si “la presión de venta se ha agotado”. Se recomienda monitorear principalmente las siguientes 4 categorías de indicadores en cadena:

1. Indicadores de estado de ganancia/pérdida (para juzgar la valoración y el sentimiento)

Este es el criterio más directo para determinar si “el mercado está barato”.

Índice MVRV (capitalización de mercado / capital realizado)

Señal de fondo: cuando MVRV < 1, significa que el precio actual está por debajo del costo promedio de posesión en toda la red, y el mercado en general está en pérdida. Históricamente, cuando MVRV está cerca de 0.8 o incluso más bajo, suele ser una zona de valor profundo.

Uso avanzado: prestar atención a LTH-MVRV (MVRV de poseedores a largo plazo). Cuando el precio cae por debajo del costo promedio de los poseedores a largo plazo (LTH-MVRV < 1), indica que incluso los inversores más firmes en acumulación comienzan a estar en pérdida, lo cual es una señal extrema de “rendición”.

SOPR y sus variantes (rentabilidad de salida gastada)

aSOPR (ajustado): filtra las transacciones ruidosas. Cuando aSOPR se mantiene < 1 de forma continua, indica que la mayoría de las monedas en movimiento en la cadena están siendo “vendidas en pérdida”, y el mercado está en una fase de pánico y ventas.

STH-SOPR (poseedores a corto plazo): es un termómetro del sentimiento. Si STH-SOPR se mantiene por debajo de 1 a largo plazo, indica que los especuladores que entraron recientemente están completamente atrapados y comienzan a cortar pérdidas, lo que señala que la limpieza de la fase de lavado está llegando a su fin.

2. Indicadores de comportamiento de los poseedores (para juzgar la rotación de fichas)

Las ballenas observan la tendencia de los grandes inversores, aquí se analiza la acumulación general de fichas.

Cantidad de oferta de poseedores a largo plazo (LTH Supply)

Lógica: el fondo del mercado bajista es un proceso de transferencia de fichas de “manos débiles” a “manos fuertes”.

Señal: tras una caída profunda del precio, si la oferta de LTH deja de disminuir y empieza a aumentar, indica que los inversores a largo plazo consideran que el precio ya es atractivo y comienzan a acumular nuevamente, reduciendo la presión de venta.

Ganancias/pérdidas netas realizadas (Net Realized Profit/Loss)

Señal: observar los picos de pérdidas netas en un solo día en el gráfico. Cuando hay una gran pérdida neta en un solo día (barra roja muy alta), suele corresponder al punto máximo de una venta “de rendición”, también conocida como “fondo de pánico”.

3. Indicadores de estructura de costos (para juzgar los niveles de soporte)

Precio realizado (Realized Price)

Significado: el costo promedio de compra de todos los bitcoins en la red.

Aplicación: en los mercados bajistas históricos, el precio de BTC ha tocado varias veces o incluso ha caído brevemente por debajo del precio realizado, formando posteriormente un fondo importante. Es una referencia clave para juzgar un “fondo de hierro”.

Inversión de costos entre STH y LTH

Fenómeno: generalmente, los poseedores a largo plazo tienen costos más bajos, y los poseedores a corto plazo, más altos. Pero en extremos de fondo, debido a que los poseedores a corto plazo realizan muchas ventas en pérdida y cambian de manos frecuentemente, puede aparecer una inversión rara donde el costo promedio de STH < LTH.

Significado: indica que las posiciones especulativas a corto plazo han sido completamente limpiadas y el mercado está en un estado de sobreventa severa.

4. Indicadores de actividad en la red (para juzgar la recuperación de la demanda)

Tasa de crecimiento de nuevas direcciones

Señal: el fondo no solo implica una presión de venta agotada, sino también la entrada de nuevos fondos. Cuando la media móvil de 30 días de nuevas direcciones vuelve a cruzar por encima de la media móvil de 365 días, indica que el crecimiento de la red se ha recuperado y la demanda empieza a reactivarse.

Recomendación práctica: ¿cómo usarlo en conjunto?

Un solo indicador puede fallar; el fondo es una “zona de resonancia” y no un “punto”. Se recomienda combinar los siguientes criterios para una evaluación más confiable:

Características de un fondo con alta tasa de éxito:

MVRV < 1 (el mercado en pérdida generalizada);

aSOPR o STH-SOPR continuando < 1 (ventas en pánico);

Oferta de poseedores a largo plazo estabilizada o en ligero aumento (los inversores firmes comienzan a comprar de nuevo).

⚠️ Aviso de riesgo:

Los indicadores en cadena tienen un retraso, y confirman el “dolor ya ocurrido”, no un “rebote inmediato”.

En riesgos macro extremos (como crisis de liquidez), incluso los niveles de soporte históricos (como CVDD) pueden ser perforados. No confíes únicamente en los indicadores para apostar a todo, distribuir las inversiones en fases sigue siendo la mejor estrategia para atravesar las oscilaciones del fondo.