CITIC Construction Investment: La Feria de Primavera presenta una coexistencia de "calor y frío"; atención a las cuatro dimensiones de las medidas de las empresas de bebidas alcohólicas

El informe de investigación de Citic Jiantou afirma que en esta edición de la Feria de Azúcar, Alcohol y Productos Cárnicos de Primavera (chun jiang) se está en una fase de ajuste profundo en la industria de licores de baijiu, y que durante este ciclo de ajuste la industria del baijiu está atravesando una reconstrucción profunda: el B2B está pasando a centrarse en el consumidor (C2C/C端) y los canales se están orientando hacia los consumidores, por lo que esta edición de la Feria de Primavera muestra el fenómeno de “conviven lo frío y lo caliente”. Citic Jiantou considera que esta etapa no es únicamente la depuración del inventario y los resultados, sino que las medidas actuales y las direcciones estratégicas que elijan las empresas de licores afectarán el panorama de la industria de aquí a 3—5 años; se debe prestar especial atención a cuatro dimensiones de medidas: distribución de precios, innovación de categorías y distribución de nuevos canales, distribución de líneas de productos y ajustes de estrategia de nacionalización.

El texto completo es el siguiente

Citic Jiantou de Alimentación y Bebidas: “frío y caliente” en Chun jiang, atención a cuatro dimensiones de las medidas de las empresas de licores

La presente Feria de Primavera se encuentra en una fase de ajuste profundo de la industria de licores de baijiu, y durante este ciclo de ajuste la industria del baijiu está atravesando una reconstrucción profunda, con el B2B pasando a centrarse en el consumidor (C端) y los canales pasando a los consumidores; por ello, en esta Feria de Primavera se observa el fenómeno de “conviven lo frío y lo caliente”. Consideramos que esta etapa no es solo la depuración de inventarios y resultados, sino que las medidas adoptadas y la dirección estratégica elegida por las empresas de licores influirán en la estructura de la industria dentro de 3-5 años; se debe prestar atención a cuatro dimensiones: distribución de precios, innovación de categorías y distribución de nuevos canales, distribución de la línea de productos y ajustes de la estrategia de nacionalización.

2026年3月28日, el día 28 de marzo de 2026, la 114.ª Feria Nacional de Intercambio de Productos de Azúcar, Alcohol y Productos Alimentarios (Chun jiang de 2026) cerró oficialmente en Chengdu.

En esta edición de Chun jiang se observa el fenómeno de “conviven lo frío y lo caliente”: la feria hotelera, cuyo núcleo es la captación de negocios, está “fría”, mientras que la confianza de las empresas de licores, el lanzamiento de nuevos productos y la transición hacia el C-end siguen “calientes”.

1）Feria hotelera con bajada: antes de que diera inicio la feria hotelera de Chun jiang, Moutai de Guizhou ya anunció que se retiraba; además, Luzhou Laojiao también detuvo actividades de gran escala en la feria hotelera. Wuliangye, Yanghe y otras marcas líderes tampoco publicaron información sobre la realización de actividades de marketing durante la Feria de Azúcar, Alcohol y Productos Alimentarios; algunos medios informaron que en esta edición de Chun jiang los expositores fueron más que los compradores/contratistas. Creemos que detrás de este fenómeno está el hecho de que la industria del baijiu está atravesando una reconstrucción sistémica de la cadena industrial. Debido a que el sistema de canales de las marcas líderes está ya muy maduro, los equipos de agentes son estables y los derechos de distribución son escasos, no es necesario realizar la captación de negocios a través del pabellón hotelero de Chun jiang. Antes, la utilidad de la feria hotelera estaba más orientada a la promoción de marca. En el contexto actual de que la industria pasa de B2B a C-end, las empresas de licores están pasando de la “captación masiva” a un “marketing de círculos/segmentos precisos”; por ello, la feria hotelera para el público general está “enfriándose”, pero las comunicaciones sectoriales no públicas y dentro de círculos pequeños no han disminuido.

2）Confianza de las empresas de licores, lanzamiento de nuevos productos y transición al C-end siguen “calientes”: antes y después de esta edición de Chun jiang, muchas empresas lanzaron nuevos productos, incluyendo Jiuch3 y Jiuch5 de Luzhou Laojiao, el Quinto generación de Zhen Shiyi, el licor de 42 grados Qinghua Fenjiu Longzun, así como los “tres nuevos licores de bebidas” bajo Tomgou: “Erjiu wei li”, “Hou lang” y “Guiye”; además, Langjiu indicó que acelerará el despliegue de Langjiu de 39 grados Qinghua. Asimismo, empresas como Luzhou Laojiao, Shede Liquor y Jinhui Liquor publicaron actas/registros de actividades de relación con inversores, y todas expresaron que mantendrán firmeza estratégica, garantizarán el buen funcionamiento de los canales y la estabilidad del price band (precio en el mercado), transmitiendo una confianza positiva.

Un experto de la industria del baijiu, Wang Chaoceng, señaló que actualmente la industria china de baijiu se encuentra en una fase de ajuste por inercia, pero que en la segunda mitad de 2026 hay posibilidades de una mejora marginal. El 24 de marzo de 2026, Wang Chaoceng, presidente del grupo Shengchu, en el “Vigésimo tercer Foro Cumbre de Tendencias de Marketing de la Industria Licorera”, indicó: 1）si bien la industria china del baijiu se ve afectada por el desfase de fechas de las vacaciones de Año Nuevo (Festival de Primavera), los datos de que entre enero y febrero el valor minorista de alcoholes y tabaco creció un 19,1% son llamativos, pero la rotación real aún sigue bajando por inercia; 2）Moutai, mediante nuevas políticas como la venta directa de 1499 yuanes a través de “i Moutai”, logra a corto plazo una subida conjunta en volumen y precios, pero hay que vigilar el debilitamiento de las ventajas de precio por un exceso de oferta; el efecto a largo plazo de su “equilibrio entre reforma orientada al mercado y posicionamiento de gama alta” queda por ver; 3）Wuliangye amplía cuota con “cambiar precio por volumen”; Luzhou Laojiao protege los canales con “mantener precios”, y ambos son elecciones realistas bajo la fuerza de marca. 4）él juzga que la industria sigue en una fase de ajuste por inercia, debido principalmente a la base alta de comparación, el efecto de succión (虹吸) de Moutai y la inercia de las políticas de consumo gubernamental/empresarial, pero en la segunda mitad de 2026 se prevé una mejora marginal—una base baja, el “tope” del punto más bajo del consumo y el “saneamiento/depuración” que resulta de la presión de marcas con ventaja ayudarán a que los líderes estabilicen sus operaciones. 5）durante el periodo de ajuste, las empresas deben usar precios para cambiar por volumen en el segmento de gama alta cercana (次高端), enfocarse en lo esencial, hacer que fábrica y distribuidores compartan el inventario, y además virar hacia una difusión de marca descentralizada como videos cortos, adecuándose a la lógica del nuevo consumo.

Consideramos que esta etapa no es únicamente la depuración del inventario y los resultados, y que las medidas y la dirección estratégica que adopten las empresas de licores en la actualidad influirán en el panorama de la industria dentro de 3-5 años. Se debe prestar atención a las medidas de las empresas de licores en las siguientes cuatro dimensiones:

1）Distribución de precios: desde el año pasado, los precios mayoristas de los licores de gama alta, representados por Moutai y Wuliangye, han descendido de forma significativa. En lo que va de este año, después de la fiesta de primavera, los precios mayoristas de Pu Fei (普飞) se han estabilizado en torno a los 1600 yuanes, los de Pu Wu (普五) en torno a los 800 yuanes. Los precios mayoristas de 1935 han bajado a 600-650 yuanes; los de licor tradicional de gama alta como Qinghua Lang y Junpin Xijiu han bajado a 630 y 588 yuanes, respectivamente. Además, el nivel de precios de los de baja graduación de Pu Wu y los de Guojiao (国窖) se sitúa también en 600-650 yuanes; el precio mayorista de Honghualang 10 ha caído a alrededor de 225. Por ello, consideramos que la presión a la baja sobre los precios de los licores de gama alta provocará una redistribución del “price band” del baijiu. Antes, normalmente considerábamos que los “price bands” del baijiu se dividían en gama media-baja (por debajo de 100 yuanes), gama media-alta (100-300 yuanes), gama alta cercana (300-800 yuanes) y gama alta (más de 800 yuanes). Actualmente, el “price band” del baijiu podría cambiarse a gama media-baja (por debajo de 100 yuanes), gama media-alta (100-200 yuanes), gama alta cercana (200-600 yuanes) y gama alta (más de 600 yuanes). Acompañando el cambio en la distribución de precios, también será necesario ajustar la estrategia de volumen y precios, así como la distribución de productos de las empresas de licores.

2）Innovación de categorías y distribución de nuevos canales: ① Revisión histórica: en los periodos de ajuste, la industria del baijiu a menudo muestra innovaciones de categoría. Por ejemplo, tras el ciclo anterior de ajuste, surgieron categorías representadas por Moutai no estándar y productos de vinos antiguos, adaptándose a la demanda de inversión y colección de baijiu en aquel momento. En la actualidad, han emergido categorías como licores de baja graduación, licores a granel y “bing-ping”/botellas sin etiqueta (打酒铺), así como licores saludables (保健酒), que atienden las necesidades actuales de los consumidores sobre la palatabilidad del baijiu y la relación calidad-precio. La actualización del ajuste de categorías busca adaptarse a las necesidades de consumo de los consumidores y a los cambios en los escenarios de consumo de licor. Aunque el aporte de desempeño de las nuevas categorías a corto plazo es relativamente pequeño, a mediano-largo plazo es posible que aparezcan grandes productos individuales (grandes marcas/productos). ② Además, con el auge de los canales online de bebidas alcohólicas, las empresas líderes de licores están abrazando nuevos canales como el retail instantáneo, etc. Según el índice de clima de mercado (ACI) de la industria del mercado de bebidas alcohólicas de China en el cuarto trimestre de 2025 (publicado por la Asociación China para la Circulación de Alcoholes y Bebidas), el ACI de los terminales: terminales online, de supermercados, tiendas de tabaco y licor, y terminales de retail integral, fue respectivamente 83.98, 51.14, 41.45 y 42.92 en 25Q4. Detrás del alto ACI de 83.98 de los canales online está el cambio fundamental del rol del e-commerce. Las consumidoras femeninas se están convirtiendo en el principal motor de la demanda de consumo diversificado online, y nuevos tipos de bebidas alcohólicas como licores de baja graduación y cocteles premezclados (预调酒) son especialmente bien recibidos (el índice de clima es 53.71).

3）Distribución de la línea de productos: con la redistribución del “price band” + los cambios en la demanda para consumo gubernamental/empresarial, las empresas de licores necesitan optimizar la estrategia de volumen y precios y la distribución de la línea de productos. Por ejemplo, hacer la distribución más estrecha en el rango de 100-600 yuanes; o explorar nuevos escenarios de consumo de gama alta para activar el rango de más de 300 yuanes; o desplegar categorías de nuevos tipos de bebidas alcohólicas para adaptarse a nuevas demandas. Actualmente, la estrategia principal de las empresas de licores se divide en dos tipos: ① productos de la línea de gama alta sostienen precios, mientras que el segmento medio y el de gama baja aumentan el volumen (por ejemplo, Luzhou Laojiao y también licores regionales como Gujing Gongjiu); ② el producto principal con fuerte poder de marca baja ligeramente el precio para aumentar cuota (por ejemplo, Feitian Moutai, la quinta generación de Wuliangye de la serie “Ocho”, Honghualang, y otros licores de marcas nacionales con fuerte poder de marca).

4）Ajuste de estrategia de nacionalización: en el contexto actual de una fase de ajuste de la industria, la estrategia de nacionalización de las empresas de licores necesita enfocarse aún más, con el objetivo de mejorar la eficiencia de la inversión de gastos.

La recuperación de la demanda no fue la esperada: en los últimos años, debido a factores como el entorno macroeconómico, el crecimiento económico se ha desacelerado, y el crecimiento de los ingresos de los ciudadanos también se ha visto afectado. En el futuro a medio-corto plazo, el ritmo de recuperación de las tasas de ingresos de los residentes y el aumento del poder adquisitivo para el consumo podrían no ser los esperados;

La depuración del inventario de baijiu no cumplió las expectativas: actualmente el baijiu se encuentra en una etapa de reducción de inventario. Las caídas en desempeño de las empresas de licores buscan mejorar la salud de los canales. Si la recuperación de rotación (movimiento de producto) no cumple lo esperado, el tiempo hasta tocar fondo en el inventario se retrasará y se extenderá el punto de inflexión del ciclo de la industria.

La demanda de gama alta sigue siendo poco favorable; los precios de gama alta soportarán presión.

Riesgos de seguridad alimentaria: en los últimos años, los problemas de seguridad alimentaria han sido un tema de gran interés para los consumidores. Aunque las empresas de la cadena industrial siguen mejorando continuamente el control de la calidad de la producción, debido a que la cadena industrial es relativamente larga, involucra muchas etapas y empresas, todavía existen riesgos en cuanto a seguridad y calidad de los alimentos;

（Fuente: Securities Times）