¡El primer caso de una empresa privada en China! El ex multimillonario de Jiangsu ve sus activos en cero, pero mantiene todo Suning

Ante el callejón sin salida, Zhang Jindong no eligió evadirse, ni recurrió a medidas de capital para separar la deuda personal y la deuda empresarial; al contrario, tomó la decisión más responsable.

Producido por | Canal de Investigación en China

Revisado por | Li Xiaoyan

En marzo de 2026, junto al río Qinhuai, en Nankín, el aire primaveral empezaba a brotar, pero el Zhang Jindong de 63 años acababa de superar el invierno más implacable de su vida. Una resolución del Tribunal Popular Intermedio de Nankín llevó a esta antigua figura —el ex “hombre más rico” de Jiangsu, el rey del comercio minorista fuera de línea, que antes llegó a tener un patrimonio de miles de millones— a un desenlace de “cero absoluto” de sus activos personales: las participaciones de 38 empresas del grupo Suning que poseía fueron transferidas íntegramente, sin compensación; los inmuebles, los activos financieros y las colecciones a su nombre fueron vendidos o liquidados en su totalidad para pagar deudas, convirtiéndose en el primer caso en China de reestructuración de la deuda de grandes empresas privadas, en el que el fundador ve su patrimonio reducido a cero.

Este cambio en el panorama empresarial no es simplemente una cuestión de victoria o derrota ya decidida, sino que esconde la elección de responsabilidad de un empresario frente a la marea de los tiempos y una crisis comercial. Vemos los errores estratégicos detrás del colapso del Imperio Suning; pero también entendemos la asunción de responsabilidad de Zhang Jindong, quien hizo de garante con sus propios medios. Esta “redención tipo cero” no solo mantuvo viva a Suning, sino que también estableció un nuevo referente para la gestión de la deuda de la economía privada en China.

Al mirar el camino emprendedor de Zhang Jindong, se puede decir que es una epopeya del ascenso del comercio minorista privado en China. En 1990, con 27 años, renunció al “plato de hierro” y alquiló un local de 200 metros cuadrados en la calle Nanhai, en Nankín; empezó por la distribución mayorista de aires acondicionados. Gracias a su sabiduría para atreverse a abrirse paso y luchar, rompió el monopolio de los mercados estatales y, paso a paso, construyó un mapa de retail de cadenas a nivel nacional. En 2004, Suning Appliance cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen, convirtiéndose en el “primer valor de cadenas de electrodomésticos de China”; alrededor de 2010, las ventas anuales de Suning alcanzaron el primer lugar de la industria, y Zhang Jindong pasó a ser el hombre más rico de Jiangsu. El imperio empresarial creado por él con sus propias manos se convirtió en un ejemplo emblemático del desarrollo de la economía real en China.

En la “época dorada” de la competencia entre EE. UU. y la URSS, el carácter mercantil mostrado por Zhang Jindong sigue siendo altamente reconocido. Ante la propuesta de adquisición de Huang Guangyu, su frase —“no puedes comprar Suning; si yo no puedo ganarte, te lo regalo”— dejó en evidencia la confianza y la arrogancia de un empresario; cuando Gome cayó en dificultades, él se pronunció primero en apoyo, y dijo con franqueza que “si Gome se derrumba, no le beneficia a nadie”. Esta visión de industria supera con creces la competencia comercial simple. Incluso después, al enfrentarse a JD.com y al planear la transformación hacia internet, siempre mantuvo su vocación original en la industria real, intentando construir un modelo minorista integral tipo “Walmart + Amazon”. Su perseverancia y profundización en la industria hicieron que Suning tuviera un pasado glorioso.

La marea de los tiempos avanzaba sin cesar y, sigilosamente, también se ocultaba una crisis comercial. Entre 2012 y 2020, Suning inició una expansión masiva entre industrias. Las inversiones externas por 78.000 millones de yuanes no lograron generar una sinergia industrial efectiva, sino que se convirtieron en una pesada carga para el flujo de caja. La inversión estratégica de 20.000 millones de yuanes en Evergrande quedó atrapada, convirtiéndose en el último clavo que terminó de hundir a Suning. A eso se sumó el retraso en la transformación fuera de línea y la reacción adversa de los negocios financieros contra el negocio principal; finalmente Suning cayó en el pantano de una deuda de 2387.12. La suma del valor de liquidación por consolidación de los 38 sujetos de reorganización fue de solo 410.05. La tasa de pago a los acreedores ordinarios fue únicamente del 3.5%.

No se puede negar que el colapso de Suning se debió a los errores en las decisiones estratégicas de la etapa final de Zhang Jindong: expansión excesivamente diversificada, falta de control de riesgos y mecanismos de gobierno insuficientes. Estos problemas merecen que todas las empresas estén en alerta, y también son una reflexión negativa que no puede evitarse en esta reconfiguración comercial. Pero lo más valioso es que, ante el callejón sin salida, Zhang Jindong no eligió evadirse, y tampoco recurrió a medios de capital para recortar la deuda personal y la deuda empresarial; en cambio, tomó la decisión más responsable: renunciar a todos sus activos personales para conseguir la oportunidad de que Suning se reestructure y vuelva a renacer.

En esta reestructuración de deuda sin precedentes, Zhang Jindong dejó por completo de lado su riqueza personal: desde la villa internacional de golf de Zhongshan hasta el gran apartamento tipo “piso completo” en Lujiazui, Shanghái; salvo la vivienda necesaria para vivir, todos los activos se inyectaron íntegramente en un fideicomiso de pago de deudas. Incluso las acciones que ya estaban pignoradas y congeladas transfirieron todos los derechos de ingresos; de hecho, logró “entregarlo todo”. Rompió la operación convencional de las empresas privadas de “separar la deuda corporativa y los activos personales”. Los acuerdos de garantía solidaria por responsabilidad solidaria que había firmado para financiar a la empresa en sus primeros años, en este momento se convirtieron en las cadenas con las que tuvo que cargar la responsabilidad, y también lo convirtieron en un modelo de integridad y asunción de responsabilidad para empresarios de empresas privadas.

Lo que merece especial atención es que, después de que sus activos quedaran en cero, Zhang Jindong no se retiró del escenario de Suning. Tras la reestructuración, todavía conserva la tenencia de los derechos de nominación en el consejo directivo central, manteniendo el poder de hablar en la operación. Continuó trabajando para Suning y para los acreedores en calidad de “vigilante nocturno”. Este modelo de “separación del control y del derecho a reclamación del remanente” hizo que pasara de ser el controlador de un imperio comercial a convertirse en un emprendedor que trabaja para pagar deudas. A los 63 años volvió a empezar, solo para sostener la subsistencia de decenas de miles de empleados, estabilizar la cadena de la industria aguas arriba y aguas abajo, y evitar una crisis en cadena de la industria provocada por una liquidación por bancarrota.

Hoy, Suning ya ha llegado a un giro. En 2025, Suning.com (Suning YiGou) logró ganancias consecutivas; en 2026, siguió impulsando el plan de “grandes tiendas”, organizó nuevos negocios y formatos más juveniles y, paso a paso, se fue alejando de la sombra de la deuda. Este giro no sería posible sin el sacrificio personal de Zhang Jindong: él hizo que los activos personales quedaran en cero, a cambio de la resurrección de la empresa, la estabilidad de los empleados y la salvaguarda de los derechos de los acreedores, logrando una situación de beneficios múltiples de “conservar la deuda y conservar el negocio”.

La reducción de activos de Zhang Jindong a cero es una exploración de gran significado en la historia del comercio en China. Por un lado, revela las debilidades de riesgo en el proceso de expansión de las empresas privadas; por otro, muestra la responsabilidad y el límite de fondo de los empresarios de empresas privadas. En comparación con algunos empresarios que, cuando llega la crisis, echan la culpa y huyen, Zhang Jindong interpretó con acciones reales el espíritu comercial de “emprender con responsabilidad; asumir responsabilidad con un umbral”. Aporta un nuevo ejemplo para la gestión de crisis de deuda de empresas privadas extremadamente grandes; a la vez, mantuvo la estabilidad del empleo y de las cadenas industriales, y maximizó la salvaguarda de los intereses de los acreedores.

El retail es un maratón sin final. Zhang Jindong lo expresó así. Desde comenzar desde cero hasta un imperio de mil millones, desde un esplendor sin límites hasta la reducción de los activos a cero, los altibajos de su vida son un reflejo de la colisión entre la época y el comercio. No hace falta reprocharle en exceso los errores estratégicos; más bien, debemos ver la responsabilidad y la asunción que mantuvo en medio del callejón sin salida. Esta reducción a cero no es un final: es un nuevo comienzo en el que un empresario redime a la empresa y cumple sus compromisos, y también deja para la economía privada de China una profunda inspiración sobre integridad, responsabilidad y asunción de deberes.

En la marea comercial, es difícil conciliar por completo la leyenda de “montar el viento y romper las olas” y la sabiduría de retirarse con todo el cuerpo intacto; y Zhang Jindong, pagando el costo más pesado, preservó la intención original y el límite de fondo del empresario. Ese tipo de responsabilidad merece ser recordada por la industria, y también merece que cada emprendedor reflexione profundamente.

Opinión personal, solo para referencia