Entrevista con Dilshod Jumaniyazov: Finanzas compatibles con la Sharia más allá de la ética

Dilshod Jumaniyazov es cofundador y CEO de Musaffa

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Si hay una cosa que el mundo financiero se ha visto obligado a replantearse en los últimos años, es el mismo fundamento de lo que hace que una inversión sea verdaderamente sostenible, no solo en términos ambientales o de gobernanza, sino también de resiliencia ética y estructural. El creciente apetito por las finanzas responsables se ha movido mucho más allá de una simple tendencia pasajera, desplazándose hacia una reconsideración fundamental de cómo operan los mercados. Y aunque las estrategias centradas en ESG han acaparado gran parte del debate, otro marco, a menudo pasado por alto en ámbitos financieros más amplios, lleva mucho tiempo defendiendo principios de transparencia, reparto del riesgo y equidad: las finanzas conforme a la Shariah.

Las finanzas islámicas, aunque a menudo se asocian con mercados regionales específicos o contextos religiosos, ofrecen una alternativa que aborda algunas de las preocupaciones más apremiantes de la inversión moderna. Al prohibir la toma de riesgos excesivos, las transacciones especulativas y los ingresos basados en intereses, ofrece un sistema que prioriza de forma natural la estabilidad, una cualidad que ha resultado especialmente valiosa en tiempos de incertidumbre económica.

En un momento en que los sistemas financieros tradicionales enfrentan un escrutinio cada vez mayor, en particular en medio de el creciente escepticismo sobre el greenwashing en la inversión ESG, el enfoque estructurado y guiado por la ética de la inversión conforme a la Shariah plantea una pregunta convincente: ¿podría aportar claves para la evolución más amplia de las finanzas éticas?

Lectura recomendada:

Guía completa de las finanzas conforme a la Shariah: principios, crecimiento e innovaciones

Más allá de la mecánica de las finanzas islámicas: su evitación de las estructuras tradicionales de deuda, el auge de Sukuk (bonos islámicos) o los meticulosos procesos de selección que dan forma a las carteras de inversión, hay un debate filosófico más profundo en juego.

¿Está destinada la financiación ética a seguir siendo un nicho, o pueden principios como la equidad y la sostenibilidad redefinir los mercados generalistas? Y a medida que crece globalmente la demanda de inversión socialmente responsable, ¿qué papel pueden desempeñar las instituciones financieras para hacer que las finanzas conforme a la Shariah sean más accesibles más allá de sus límites tradicionales?

Para explorar estos temas, nos apoyamos en Dilshod Jumaniyazov, un experto que no solo entiende los detalles de las finanzas islámicas, sino también los cambios más amplios que reconfiguran las estrategias de inversión globales. Con una visión de primera mano sobre cómo las finanzas conforme a la Shariah están evolucionando en respuesta a cambios regulatorios, expectativas de los inversores y tecnologías financieras emergentes, nuestra conversación va más allá de las cuestiones técnicas para abordar la gran imagen: ¿cómo es realmente el futuro de la inversión ética?

Acompáñanos mientras analizamos estas preguntas urgentes y descubrimos cómo los principios de las finanzas islámicas podrían servir como un plano para un sistema financiero más sostenible y equitativo.

R: ¿Puede explicar los principios clave que diferencian las inversiones conforme a la Shariah de las inversiones convencionales, y cómo esos principios se traducen en decisiones prácticas de cartera?

D: Las inversiones conforme a la Shariah siguen principios de las finanzas islámicas, asegurando prácticas financieras éticas, transparentes y de reparto del riesgo, mientras prohíben riba (interés), gharar (incertidumbre excesiva) e industrias haram (prohibidas) como el alcohol, el juego y la banca convencional.

A diferencia de la inversión convencional, que permite deuda basada en intereses y la especulación, las inversiones conforme a la Shariah están respaldadas por activos, impulsadas por beneficios y socialmente responsables.

En lugar de bonos basados en intereses, Sukuk (bonos islámicos) proporcionan una alternativa de renta fija conforme a la Shariah, generando rendimientos mediante el reparto de beneficios y activos tangibles en lugar de intereses. Las carteras conforme a la Shariah evitan derivados, la venta en corto y el apalancamiento excesivo, priorizando la equidad, la estabilidad y el valor económico real.

Para asegurar el cumplimiento, las inversiones se someten a rigurosos filtros Shariah, evaluando ratios financieros, niveles de deuda y fuentes de ingresos. Este proceso dirige el capital hacia empresas con baja deuda y éticas en sectores como tecnología, salud, energía renovable y bienes raíces. Cualquier ingreso no conforme debe purificarse mediante donaciones caritativas.

Una ventaja clave de las inversiones conforme a la Shariah es su menor exposición a deuda que devenga intereses, lo que mejora su resiliencia durante las caídas del mercado.

Como las empresas conforme a la Shariah operan con menor apalancamiento, son menos vulnerables al aumento de las tasas de interés y a la inestabilidad financiera. Esta ventaja estructural a menudo permite que las carteras de inversión conforme a la Shariah superen a las carteras convencionales en mercados volátiles, ya que sus tenencias se centran en modelos de negocio financieramente estables, respaldados por activos y basados en reparto del riesgo.

Este enfoque disciplinado fomenta carteras diversificadas y orientadas al impacto que equilibran el crecimiento financiero con la responsabilidad ética. Con una sólida integración ESG y la creciente adopción global, la inversión conforme a la Shariah presenta una alternativa resiliente, sostenible y socialmente responsable frente a las finanzas convencionales, y atrae tanto a inversores basados en la fe como a inversores éticos de todo el mundo.

R: ¿Qué ideas erróneas tienen comúnmente las personas sobre la inversión conforme a la Shariah, y cómo pueden abordarse para hacer este campo más accesible?

D: Una idea errónea común es que la inversión conforme a la Shariah ofrece opciones limitadas y menores rendimientos. En realidad, las inversiones conforme a la Shariah abarcan sectores diversos como tecnología, salud y energía renovable, y a menudo rinden de manera competitiva.

Otro mito es que la inversión conforme a la Shariah es solo para musulmanes, pero sus principios de gobernanza ética, reparto del riesgo y exclusión de industrias dañinas se alinean con ESG y la inversión socialmente responsable, atrayendo a una audiencia más amplia.

Algunas personas creen que el cumplimiento Shariah hace que invertir sea complejo, pero las innovaciones fintech, las herramientas de selección impulsadas por IA para el cumplimiento Shariah y las plataformas digitales lo han vuelto más accesible y transparente. Otros asumen que las inversiones conforme a la Shariah carecen de liquidez, aunque el crecimiento de Sukuk, los ETFs conforme a la Shariah y los fondos mutuos islámicos están aumentando la flexibilidad.

Ampliar los productos de inversión conforme a la Shariah, educar a los inversores y estandarizar el cumplimiento Shariah a nivel global acelerará la adopción. A medida que la inversión ética y orientada al impacto gana impulso, las finanzas islámicas se están convirtiendo en una alternativa generalista que ofrece tanto un fuerte desempeño financiero como responsabilidad moral.

R: Con el auge de la inversión ESG (Ambiental, Social, Gobernanza), ¿en qué se alinea o en qué se diferencia la inversión conforme a la Shariah de los principios de la inversión ética?

D: La inversión conforme a la Shariah y la inversión ESG (Ambiental, Social, Gobernanza) comparten una base ética sólida, enfatizando la responsabilidad social, la sostenibilidad y la transparencia. Ambos enfoques priorizan prácticas empresariales justas, la custodia ambiental y una gobernanza ética, asegurando que las inversiones contribuyan positivamente a la sociedad.

Sin embargo, existen diferencias clave. Mientras que la inversión ESG permite seleccionar “los mejores de su clase” dentro de las industrias, la inversión conforme a la Shariah excluye de manera tajante sectores como el alcohol, el juego, las finanzas convencionales y los negocios relacionados con el cerdo, independientemente de su desempeño ESG. Además, las finanzas islámicas prohíben riba (interés), la incertidumbre excesiva (gharar) y el trading especulativo, mientras que ESG no impone restricciones de ese tipo.

A pesar de estas diferencias, el creciente solapamiento entre las inversiones conforme a la Shariah y las inversiones ESG ha dado lugar al auge de los fondos islámicos ESG y los green Sukuk, ofreciendo a inversores éticos oportunidades que se alinean tanto con los principios Shariah como con los objetivos de sostenibilidad. A medida que aumenta la demanda de inversión responsable, las finanzas islámicas no son solo una alternativa, sino un pilar esencial del panorama en evolución de la inversión ética.

R: Sukuk ha experimentado un crecimiento significativo en los últimos años. ¿Qué factores impulsan ese crecimiento y cómo prevé el papel de los sukuk evolucionando en el ecosistema financiero global?

D: A diferencia de los bonos convencionales, Sukuk está respaldado por activos y estructurado para cumplir con principios de las finanzas islámicas, asegurando el reparto del riesgo y el valor económico real.

Los factores clave que impulsan esta expansión incluyen una fuerte emisión gubernamental para infraestructura, la participación cada vez mayor de las empresas y el auge de Sukuk verdes y vinculados a sostenibilidad, que se alinean con las tendencias globales de ESG y de inversión de impacto. Además, como la volatilidad de las tasas de interés afecta a los mercados convencionales,** los inversores se están volcando a Sukuk para obtener rendimientos estables, éticos y respaldados por activos**.

De cara al futuro, Sukuk está preparado para convertirse en un instrumento financiero generalista, ganando tracción tanto en mercados islámicos como no islámicos. Se espera que la estandarización creciente de regulaciones conforme a la Shariah, las plataformas de Sukuk impulsadas por fintech y la mayor concienciación de inversores globales mejoren aún más la liquidez y la accesibilidad.

A medida que crece la inversión ética y sostenible, Sukuk está** llamado a surgir como un puente transformador entre las finanzas islámicas y los mercados globales de capital**, ofreciendo una alternativa de inversión resiliente e impactante.

R: ¿Qué sectores o industrias cree que tienen el mayor potencial de crecimiento para las inversiones conforme a la Shariah y por qué?

D: Varias industrias presentan un fuerte potencial de crecimiento para inversiones conforme a la Shariah, impulsadas por la demanda ética, los avances tecnológicos y la creciente adopción global de las finanzas islámicas. Los sectores clave incluyen:

2.  Tecnología & Fintech – El auge de la banca digital islámica, el filtrado Shariah impulsado por IA y los contratos inteligentes basados en blockchain están transformando la inversión conforme a la Shariah, haciéndola más accesible y transparente. La demanda de soluciones fintech conforme a la Shariah sigue creciendo, especialmente en mercados emergentes.
4.  Salud & Farmacéuticas – La naturaleza ética y socialmente responsable de las inversiones conforme a la Shariah encaja muy bien con el sector de salud en auge, incluida la biotecnología, los fármacos Halal y la tecnología médica. Con las crecientes necesidades de salud a nivel global, este sector presenta oportunidades de inversión sostenibles e impactantes.
6.  Energía Renovable & Sostenibilidad – El creciente enfoque en ESG y en la inversión sostenible ha vuelto atractivas la energía renovable, la infraestructura verde y la gestión de residuos para inversores conforme a la Shariah. El aumento de la emisión de green Sukuk respalda la inversión conforme a la Shariah en proyectos centrados en el clima.
8.  Inmobiliario & Infraestructura – Los fondos inmobiliarios conforme a la Shariah y los proyectos de infraestructura respaldados por Sukuk siguen atrayendo tanto a inversores institucionales como minoristas. La demanda de inversión inmobiliaria Halal está en aumento, particularmente en bienes raíces comerciales, logística y vivienda asequible.
10.  Bienes de Consumo Halal & Industria Alimentaria – El mercado global de alimentos y estilo de vida Halal se expande rápidamente, impulsado por el aumento del gasto de consumidores musulmanes y el interés no musulmán por el consumo ético. Las inversiones en alimentos certificados Halal, cosméticos y moda ofrecen un potencial de crecimiento significativo.

R: ¿Qué desafíos enfrentan los inversores y las instituciones financieras al crear o gestionar fondos conforme a la Shariah, especialmente en términos de cumplimiento regulatorio y percepción del mercado?

D: Las interpretaciones Shariah en distintas jurisdicciones crean inconsistencias, lo que obliga a los gestores de fondos a navegar múltiples marcos de cumplimiento, aumentando la complejidad operativa.

Además, las inversiones deben someterse a rigurosos filtros para asegurar el cumplimiento con riba (interés), gharar (incertidumbre) e industrias haram. Las auditorías continuas y las aprobaciones del consejo Shariah incrementan los costos de gestión del fondo. La exclusión de instrumentos basados en intereses y de activos altamente apalancados reduce las opciones de inversión, afectando la diversificación de la cartera y la gestión de la liquidez.

Muchos inversores, incluidos los musulmanes, carecen de conciencia sobre los fondos conforme a la Shariah; a menudo asumen que rinden por debajo o que no son accesibles, lo que limita la adopción masiva.

El cumplimiento con la gobernanza Shariah, el filtrado ético y la purificación de los ingresos no conformes incrementan los costos de administración del fondo en comparación con los fondos convencionales.

Para superar estos desafíos, estandarizar las regulaciones globales, aprovechar fintech para el cumplimiento automatizado, ampliar las opciones de inversión conforme a la Shariah y aumentar la educación de los inversores mejorará la escalabilidad y la aceptación generalizada de los fondos conforme a la Shariah.

R: ¿Cómo están impactando los avances en tecnología financiera, como blockchain, en las prácticas de inversión conforme a la Shariah y en la accesibilidad de las finanzas islámicas?

D: Están transformando las prácticas de inversión conforme a la Shariah y ampliando la accesibilidad de las finanzas islámicas de varias maneras clave:

2.  Mayor Transparencia & Cumplimiento – El libro mayor inmutable de blockchain garantiza una mayor transparencia en las transacciones, algo esencial para el cumplimiento Shariah. Permite el seguimiento en tiempo real de las inversiones, reduciendo el riesgo de actividades no conformes y asegurando la adhesión a los principios de las finanzas islámicas.
4.  Contratos Inteligentes para el Cumplimiento Shariah – Los contratos inteligentes basados en blockchain automatizan las transacciones conforme a la Shariah, asegurando que los acuerdos de reparto de beneficios, las emisiones de Sukuk y las transferencias de activos conforme a la Shariah se ejecuten sin interés (riba) ni incertidumbre excesiva (gharar). Esto reduce la necesidad de intermediarios, haciendo las transacciones más rápidas, más baratas y más seguras.
6.  Banca Digital Islámica & Crecimiento de Fintech – Las herramientas de selección Shariah impulsadas por IA y las plataformas fintech habilitadas por blockchain están haciendo que la inversión conforme a la Shariah sea más accesible para inversores minoristas e institucionales en todo el mundo. Las plataformas digitales permiten a los usuarios filtrar acciones, invertir en fondos conforme a la Shariah y acceder a ofertas de Sukuk en tiempo real.
8.  Tokenización de Activos Conforme a la Shariah – Blockchain permite la tokenización de activos reales, como Sukuk, bienes raíces y materias primas, posibilitando la propiedad fraccionada y una mayor liquidez en las finanzas islámicas. Esto abre nuevas oportunidades de inversión para inversores de pequeña escala que antes enfrentaban altas barreras de entrada.
10.  Expansión de Finanzas Islámicas Transfronterizas – La naturaleza descentralizada de blockchain facilita transacciones transfronterizas conforme a la Shariah con mayor eficiencia y menores costos, ayudando a expandir las finanzas islámicas en mercados donde la mayoría no es musulmana.

Al integrar fintech, blockchain e IA, las finanzas islámicas se están volviendo más transparentes, eficientes y accesibles globalmente, acelerando su adopción entre inversores éticos musulmanes y no musulmanes.

R: A medida que las finanzas islámicas ganan protagonismo en países con mayoría no musulmana, ¿cómo pueden las instituciones financieras adaptar sus ofertas para atraer a una audiencia más amplia manteniendo el cumplimiento con los principios islámicos?

D: Pueden atraer a una audiencia más amplia manteniendo el cumplimiento Shariah mediante las siguientes estrategias:

2.  Enfatizar la Inversión Ética y Sostenible – Los principios de las finanzas islámicas se alinean estrechamente con la ESG (Ambiental, Social y Gobernanza), enfocándose en la gobernanza ética, la sostenibilidad y la responsabilidad social. Destacar esta alineación puede atraer a inversores socialmente responsables más allá del mercado musulmán.
4.  Desarrollar Productos Financieros Inclusivos – Ofrecer banca digital conforme a la Shariah, ETFs conforme a la Shariah, Sukuk y productos de ahorro islámicos en un formato fácil de usar aumentará la accesibilidad para una base diversa de inversores.
6.  Aprovechar Fintech para un Acceso Simplificado – Las herramientas de selección Shariah impulsadas por IA, las transacciones basadas en blockchain y las plataformas digitales de inversión pueden hacer que las finanzas islámicas sean fluidas, transparentes y accesibles para todos los inversores.
8.  Educar a los Inversores y Aumentar la Concienciación – Las instituciones financieras deberían implementar iniciativas educativas, talleres y programas de alfabetización financiera para explicar los beneficios y fundamentos éticos de las finanzas islámicas.
10.  Estandarizar Regulaciones para Compatibilidad Global – Colaborar con organismos reguladores para armonizar los estándares de cumplimiento Shariah incrementará la credibilidad y facilitará la adopción en mercados no musulmanes.

R: Para individuos o negocios que consideran por primera vez invertir conforme a la Shariah, ¿qué consejo les daría para empezar y navegar este campo de manera efectiva?

D: Primero, es importante entender los principios centrales de la inversión conforme a la Shariah, incluida la prohibición de riba, gharar y maysir.

Para familiarizarse con las inversiones respaldadas por activos y con los criterios de selección ética, es possibile aprovechar filtros de acciones Halal y plataformas de finanzas islámicas para identificar acciones, fondos y Sukuk conformes con base en ratios financieros, fuentes de ingresos y directrices de la industria.

Luego, deberían condider que las finanzas islámicas no se limitan a las acciones. Consultar a eruditos Shariah o asesores certificados de finanzas islámicas asegura que sus inversiones se mantengan conformes, transparentes y alineadas con los principios islámicos.

Además, es posible usar selección Shariah impulsada por IA, robo-advisors y plataformas de inversión conforme a la Shariah para simplificar y optimizar su proceso de inversión.

Adicionalmente, si se recibe algún ingreso no permitido (como ingresos menores por intereses), purifíquelo mediante donaciones caritativas según lo exigen las directrices islámicas.

Por último, mantenerse al día con las tendencias del mercado y las actualizaciones regulatorias le ayudará a tomar decisiones financieras informadas.