Everbright Securities: Esquel Group presenta resultados por debajo de las expectativas, se revisa a la baja la previsión de beneficios. La valoración ya está en niveles bajos, aún se recomienda "Comprar"

La firma de valores Everbright Securities publicó un informe de investigación en el que afirmó que en 2025 Shenzhou International (02313) se verá afectada por diversos factores, como el entorno macro externo y el tipo de cambio, y que su desempeño enfrenta presión. En cuanto a la construcción de capacidad productiva, la empresa avanza paso a paso: a finales de 2025, la segunda fábrica de tejido en Vietnam ya ha completado la obra de construcción civil del componente principal de producción y la instalación de parte del equipo; después de su puesta en marcha, aliviará la situación de escasez en el suministro de tejidos derivada de la expansión de la producción en las fábricas de confección en el extranjero. La nueva fábrica de confección en Camboya planea contratar 6000 empleados; ya ha completado el reclutamiento de aproximadamente 5400 personas, y la eficiencia de producción ha alcanzado cerca del 85% del nivel normal. La rampa de capacidad de la nueva planta y la mejora de la eficiencia tendrán un efecto positivo en el margen bruto. Además, la transformación técnica de las bases de producción nacionales de la empresa también continúa en curso.

Teniendo en cuenta que aún existe incertidumbre en la economía macro y el entorno minorista tanto a nivel nacional como internacional, Everbright Securities redujo sus previsiones de ganancias para los años 2026~2027 (las utilidades netas atribuibles a la matriz se reducen 16%/14% respectivamente frente a la predicción anterior), añadió una previsión para 2028 y estima que las utilidades netas atribuibles a la matriz de la empresa en 2026~2028 serán de 60/67.8/74 mil millones de yuanes, lo que corresponde a EPS de 3.99/4.51/4.92 yuanes para 2026~2028, y múltiplos PE de 11/9/9 veces, respectivamente. Dado que la valoración es baja, mantiene la calificación de “Compra” para Shenzhou International.

（Editor: Dong Pingping ）

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