【Fundador redacta】La corrección en la valoración impulsada por la geopolítica se adelantó, ¡el momento clave ya ha sido revelado!

Este contenido se recopilará simultáneamente en el Boletín de Inversión de abril〈Introducción del fundador〉, publicado el 27.03.2026

Queridos todos,

En la introducción del boletín mensual de marzo, señalamos que** el precio del petróleo se convertirá en el factor clave que afectará la liquidez y el nivel de participación**, y advertimos que cuando el precio del WTI se sitúe por encima de 70 dólares por barril, podría provocar que「la Reserva Federal retrase el recorte de tasas, aumente la probabilidad de una corrección en el mercado amplio y sea necesario reducir las posiciones». Posteriormente, la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán hizo que el precio del petróleo subiera rápidamente; el WTI Petróleo Crudo West Texas subió 35.9%, mientras que el Oro se vio golpeado por el aumento de las tasas reales y cayó -13.7%. Y, con la guerra entre EE. UU. e Irán todavía en curso, en marzo se dio un escenario de “todo en rojo” en acciones, divisas, bonos y oro: el índice del dólar subió, y el capital de riesgo huyó en masa, haciendo que la corrección de valuaciones llegara antes.

Nota: El 2/28 y el 3/1 coincidieron con festivos; el período de estadística se adelantó al día hábil más reciente para el cálculo.

Si quieres entender con mayor profundidad nuestra visión sobre cada período, además del informe, el equipo de investigación acompañará a todos este año mediante una serie de perspectivas trimestrales y presentaciones temáticas; el 3/31 será Ralice quien inicie, y compartirá contigo la redefinición de activos bajo la escalada de los conflictos geopolíticos y el aumento de la inquietud sobre la IA. ¡Bienvenido a unirte!

I. La reacción actual del mercado se mantiene en la corrección de valuación; aún no reacciona al choque de fundamentos

Desde febrero, observamos que, tanto en 13F, posiciones de grandes operadores, como en los flujos de capital de los ETF, se puede ver que el dinero se traslada hacia la “industria de energía” de forma concentrada. Al mismo tiempo, cierta parte de los datos de inflación también empieza a moverse. En las subpartidas más clave del PMI manufacturero del ISM anunciadas el 3/2, el “Índice de precios de materias primas” pasó de manera marcada de 59 a 70.5, y casi todos los responsables de compras reportaron el aumento de precios; el 3/18, en vísperas de la reunión de la Reserva Federal, también se dio a conocer el PPI de inflación correspondiente al tercer mes consecutivo con incremento mes a mes, lo que provocó la caída de las acciones estadounidenses. Y lo más importante es que estos datos aún no habían incorporado plenamente el impacto posterior al conflicto entre EE. UU. e Irán, lo que intensifica aún más la preocupación del mercado por el aumento de la presión inflacionaria futura.

Los cambios en las expectativas de inflación también se transmiten rápidamente al mercado de tasas. Aunque la Reserva Federal, en la reunión, enfatizó en múltiples ocasiones que “aún están observando; la incertidumbre es alta”, el mercado ya ha reducido claramente la probabilidad de recorte de tasas de este año, e incluso está empezando a reflejar las expectativas de que el enfoque cambie a alzas de tasas en Europa, el Reino Unido y el Banco de Canadá.

Según las observaciones actuales, el mercado está pasando por la fase inicial del conflicto entre Rusia y Ucrania de ese momento: la corrección se concentra principalmente en los ajustes de valuación en los planos de “inflación” y “tasas”. Sin embargo, hasta ahora, todavía no se ha visto una mayor reflexión hacia los niveles de resultados corporativos en el ámbito de los fundamentos, lo que muestra que el mercado aún está definiendo este ciclo de choque como un “evento de corto plazo”. El IEA también liberó rápidamente petróleo estratégico, controlando el déficit de suministro real en alrededor del 3% ~ 5%, y anticipa que el impacto se ubicará en torno a un trimestre.

II. ¿Aparecerá el doble castigo de Davis: “pasar” la corrección de inflación > tasas > fundamentos económicos?

En cuanto a si esta situación evolucionará hacia un doble castigo de Davis en el que “la valuación” y “los fundamentos” se corrigen simultáneamente, seguimos creyendo que, en comparación con la guerra entre Rusia y Ucrania, el escenario actual es relativamente protegido,

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