Lo que una subida de la tasa de la Fed podría significar para estos sectores clave de acciones

De cara a 2026, uno de los catalizadores para que el mercado alcista en acciones continuara fue la Reserva Federal recortando las tasas de interés. Pero ahora, con la guerra en Irán reavivando las preocupaciones por la inflación, un aumento de la tasa está sobre la mesa.

Mientras los operadores de bonos y los analistas descuentan probabilidades relativamente bajas de un alza de tasas este año, un movimiento así se propagará por el mercado de valores. “Hemos pasado de [hablar de] cuántos recortes veremos de la Fed a [preguntar si] subirán las tasas”, dice Adam Turnquist, estratega técnico jefe en LPL Financial. Señala que, en este contexto, el mercado de acciones tendría dificultades, ya que los inversionistas probablemente cambiarían a un modo “risk-off”, favoreciendo inversiones defensivas. “El mejor escenario sería un mercado irregular”, dice.

Turnquist y otros creen que, dentro del mercado de acciones, una amplia gama de sectores sentiría el impacto, incluidos los servicios financieros, el sector inmobiliario y las acciones de consumo discrecional.

Sube la inflación del petróleo y avivan expectativas de alza de tasas

Justo hace dos meses, los inversionistas en general esperaban que la Fed estuviera recortando tasas en 2026, continuando el alivio del año pasado que llevó el objetivo del banco central a un rango de 3.50%-3.75% desde 5.25%-5.50% a fines de 2024. Aunque la inflación se mantenía por encima del objetivo del 2% de la Fed, se veía un mercado laboral en desaceleración como el espacio para uno o dos recortes.

Entonces comenzó la guerra de EE. UU. con Irán el 28 de febrero, y los precios del petróleo saltaron, avivando las preocupaciones por la inflación. Los precios de la gasolina han subido 30% en promedio desde el inicio de la guerra, y los costos más altos de diésel, combustible para aviones y fertilizantes podrían pronto repercutir en la economía. En respuesta, las expectativas sobre la Fed han cambiado drásticamente. Según la herramienta CME FedWatch Tool, ahora hay un 20% de probabilidad de que la Fed suba tasas en 2026. Un mes antes, esas probabilidades estaban en cero.

Cómo afectan las tasas más altas a las acciones

Incluso los escenarios poco probables encuentran expresión en los mercados. Por lo general, las tasas más altas son buenas para los bancos que pueden ganar más dinero con préstamos. Son malas para los desarrolladores de bienes raíces y los REITs que necesitan pedir dinero prestado. Las utilidades también son sensibles a las tasas de interés, bajo la idea de que tasas más altas restringen los planes de gasto de capital. Las tasas más altas también reducen el gasto de los hogares, desinflan las valoraciones de las acciones de crecimiento y, en general, son negativas para las inversiones que dependen de financiamiento mediante deuda, incluidos los small caps.

Aquí hay un vistazo más cercano a cómo un alza de la tasa de la Fed podría desarrollarse a través de sectores e industrias clave del mercado de acciones.

Servicios Financieros

Este sector incluye una amplia variedad de empresas, pero “el contexto importa”, dice Sean Dunlop, director de investigación de renta variable en Morningstar. El sector ya ha sido golpeado por los temores a disrupciones derivadas del crédito privado y la inteligencia artificial. Desde que comenzó la guerra de Irán, el ETF iShares US Financial Services IYG, que se basa en el Dow Jones US Financial Services Index, ha bajado 3.8%, frente a una caída de 4.3% para el Morningstar US Market Index. Dunlop evalúa cómo podrían desempeñarse las diferentes partes de este sector con tasas más altas:

• Bancos: Si la economía va bien, las tasas más altas a corto plazo son positivas porque ayudan a ampliar los márgenes de interés netos de los que los bancos obtienen dinero. Pero no necesariamente es así en este momento, dice Dunlop.
• **Aseguradoras de vida: **Por lo general, se benefician de rendimientos más altos en la parte más corta de la cartera.
• **Administradoras de activos y bancos de inversión: **Mucho depende del comportamiento de los precios de los activos. “Un mercado bursátil plano o en alza es neutral; una corrección es mala”, dice Dunlop. Las tasas más altas amortiguan la actividad de acuerdos, la suscripción de renta variable y la actividad de trading. Una caída en los precios de los activos también es una mala señal para los administradores de activos privados. Y las tasas más altas golpean al crédito privado y los fondos de LBO.
• Agencias de calificación y bolsas: Las tasas más altas son malas para la emisión de bonos y, por lo tanto, para las agencias de calificación. Pero para las bolsas, las tasas más altas a corto plazo son “un pequeño neto positivo” porque las bolsas ganan intereses sobre las garantías, dice Dunlop.

Estas son las acciones preferidas por Dunlop:

• **MarketAxess **MKTX ha enfrentado una disminución de la participación de mercado en el trading de bonos corporativos en EE. UU. Pero el mercado no reconoce la fortaleza de su negocio internacional, ni el beneficio de las inversiones recientes y los lanzamientos de nuevos productos, que elevarán los márgenes operativos, dice Dunlop.
• LPL Financial Holdings LPLA es el principal gestor independiente de patrimonio en EE. UU., “con perspectivas de crecimiento de doble dígito que no se valoran lo suficiente y un camino muy largo en un mercado en crecimiento”, dice Dunlop. Los inversionistas están “demasiado obsesionados con el crecimiento orgánico de activos que se ha ralentizado recientemente mientras la firma digiere Commonwealth Financial. Ajustando por los costos de integración de 2025, pronosticamos tasas de crecimiento anual compuestas a 10 años de 10.0% para ingresos, 10.8% para utilidad operativa y 13.7% para ganancias diluidas por acción.”
• Blackstone BX es el mayor gestor de activos alternativos del mundo. Como otros en el sector, se ha visto afectado por preocupaciones sobre crédito privado. Aun así, Blackstone ha crecido de forma orgánica pese a los mercados más volátiles de los últimos cinco años.

Bienes Raíces y REITs

Desde que comenzó la guerra, el ETF iShares Core REIT USRT ha bajado 6.4%, frente a 4.3% para el US Market Index. Los precios de los REITs generalmente se mueven de manera inversa con las tasas de interés. Cualquier REIT particularmente sensible al desempeño general de la economía sufrirá, explica Kevin Brown, analista senior de renta variable en Morningstar.

Brown dice que el nombre más sensible a las tasas de interés es Realty Income O, que se ha posicionado como “La Compañía del Dividendo Mensual”, atrayendo inversionistas cuando las tasas están bajas. La empresa también depende de ejecutar miles de millones de dólares en adquisiciones cada año para impulsar el crecimiento general. Ejecutó $9.5 mil millones en adquisiciones con un retorno promedio de 7.1% en 2023, muy por encima de la tasa de interés promedio aproximada de 5.0% sobre la deuda que emitió para financiar esos acuerdos. “Si las tasas suben de golpe, esa brecha se comprime con el tiempo”, dice Brown.

Brown cree que una empresa que podría resistir relativamente bien el aumento de tasas es Ventas VTR. El REIT de vivienda para personas mayores “debería tener un crecimiento sólido que no esté atado a tasas en alza o a la economía”. Con un precio reciente de la acción de $81, Ventas cotiza cerca de la estimación de valor razonable de Brown de $86. “Si los inversionistas buscan estacionar dinero en un nombre seguro que no debería verse afectado por un entorno de tasas más altas, creo que debería seguir haciéndolo bien mientras la mayoría de los otros REITs caerán”, dice.

Bienes de consumo discrecional

“Si tuviera que categorizar los sectores más negativamente afectados, uno es el consumo”, dice Dominic Pappalardo, estratega jefe multi-activos de Morningstar Wealth. “Los precios y los costos de financiamiento subirán mientras el consumidor de EE. UU. ya está cansado y combatiendo la inflación persistente.”

Las empresas que podrían sufrir en este escenario son minoristas de mayor gama como Macy’s M o Nordstrom, dice Pappalardo. “Por lo general, Walmart WMT y McDonald’s MCD lo hacen mejor cuando la economía se desacelera”, agrega.