La confianza de los inversores minoristas es la base para que el mercado de capitales sea estable y prospere a largo plazo.

Recientemente, la Comisión Reguladora de Valores de China publicó el informe sobre la situación de la construcción de un gobierno regido por la ley para 2025. En 2026, la Comisión Reguladora de Valores de China reforzará la protección de los pequeños y medianos inversores en el mercado de capitales, impulsará que se implementen más casos de litigios por representantes y casos de compensación anticipada, y mejorará de manera efectiva la sensación de obtención para los inversores.

Actualmente, el número de inversores en el mercado A de China (A-shares) ya supera los 250 millones, y la gran mayoría son pequeños y medianos inversores. Los amplios pequeños y medianos inversores son la base fundamental del mercado de capitales; no solo conciernen a la vitalidad del mercado bursátil y la confianza en la inversión, sino también al panorama general de la reforma y el desarrollo del mercado de capitales. Justamente por eso, los departamentos de supervisión de valores sitúan de manera constante la protección de los pequeños y medianos inversores como una prioridad máxima en su labor regulatoria.

En este momento, el volumen de operaciones en el mercado A se mantiene continuamente activo y el número de nuevas cuentas se incrementa; los pequeños y medianos inversores participan con entusiasmo. En estas circunstancias, los departamentos reguladores asumen proactivamente responsabilidades y siguen intensificando la protección de los pequeños y medianos inversores, promoviendo que los distintos arreglos institucionales se implementen y surtan efectos.

De hecho, reforzar la protección de los pequeños y medianos inversores es a la vez un requisito inevitable para cumplir la misión de “finanzas para el pueblo”, y una medida clave para asentar la base del desarrollo a largo plazo y estable del mercado de capitales, profundizar la reforma integral de la inversión y la financiación, y promover el desarrollo de alta calidad del mercado. El autor considera que tiene tres significados profundos y de largo alcance.

Primero, estabilizar la confianza de los inversores y consolidar la base del funcionamiento del mercado.

En el mercado A, los pequeños y medianos inversores, que constituyen una proporción absoluta en términos de cantidad, son una fuente importante de la vitalidad del mercado y también un soporte fundamental para su funcionamiento. Su confianza está directamente relacionada con la lógica de valoración del mercado y su resiliencia operativa.

Los departamentos reguladores integran la protección de los pequeños y medianos inversores en todo el proceso de diseño institucional y ejecución regulatoria, lo que puede realmente activar la fuerza centrípeta de la inversión a largo plazo, hacer que los inversores estén dispuestos a mantener sus acciones y se animen a planificar, y así conformar expectativas de mercado estables y racionales.

Solo cuando los derechos e intereses legítimos de los pequeños y medianos inversores se respetan plenamente, el mercado podrá contar con una resiliencia de autorreparación más fuerte y mantener un funcionamiento estable en entornos complejos. La protección de los derechos de los inversores es tanto una garantía para el funcionamiento estable del mercado como un requisito previo para el desarrollo de alta calidad.

Segundo, cubrir las deficiencias en la defensa de derechos y mantener un orden justo en el mercado.

En el mercado de capitales, los pequeños y medianos inversores suelen enfrentar desventajas como la asimetría de la información y una capacidad débil para identificar profesionalmente. Además, la defensa individual de derechos a menudo se encuentra con dificultades reales como costos altos, dificultad para presentar pruebas y ciclos largos. Mecanismos como los litigios por representantes y la compensación anticipada son justamente la forma en que los departamentos reguladores, a través del suministro institucional, subsanan las deficiencias de la defensa individual de derechos.

Este arreglo institucional regula el orden del mercado en dos dimensiones: por un lado, eleva el costo de las infracciones y refuerza la disuasión regulatoria. Los litigios por representantes convierten la reclamación dispersa en una acción colectiva, aumentando considerablemente el costo económico de las infracciones; la compensación anticipada permite que los inversores perjudicados cobren rápidamente. Por otra parte, junto con las sanciones administrativas y la persecución penal, ambos actúan de manera coordinada para construir un sistema de disuasión regulatoria tridimensional. Por otro lado, optimiza el ecosistema del mercado y consolida el límite inferior de la equidad. Canales de reparación que sean ejecutables convierten las reglas legales abstractas en una equidad y justicia percibibles por los participantes del mercado. En última instancia, esto no solo es una protección sustantiva de los derechos e intereses de los pequeños y medianos inversores, sino también una salvaguarda de carácter originario del orden justo del mercado.

Tercero, mejorar la sensación de obtención de los inversores y promover el desarrollo coordinado de la inversión y la financiación en el mercado.

Durante mucho tiempo, los departamentos reguladores han venido optimizando los arreglos institucionales para la protección de los pequeños y medianos inversores, con el objetivo de mejorar la sensación de obtención de los inversores, incluyendo medidas de reparación efectivas cuando se vulneran sus derechos, y una remuneración razonable en las operaciones justas.

Desde el lado de la inversión, cuando los inversores sienten de manera tangible que “los derechos están garantizados, los daños tienen reparación y la rentabilidad es predecible”, sus patrones de conducta pasan del juego de corto plazo a la firmeza en el valor a largo plazo, formando un suministro de fondos estable y sostenible. Desde el lado de la financiación, las elecciones racionales de los inversores, a su vez, imponen una restricción efectiva a las sociedades cotizadas. El flujo de fondos hacia empresas que se ajustan a la gobernanza, valoran la rentabilidad, se concentra en ellas, y eso obliga a las sociedades cotizadas a ajustarse a una gobernanza normativa, mejorar la calidad y aumentar la eficiencia, impulsando que el mecanismo de eliminación de lo inferior y supervivencia de lo superior funcione de manera efectiva. Esto impulsa una coordinación dinámica entre ambos extremos de la inversión y la financiación, aumenta la eficiencia de la asignación de recursos y asienta la base para un mercado de capitales con estabilidad duradera.

Cabe prever que, a medida que se implementen y surtan efectos más casos de protección de inversores, como los litigios por representantes y la compensación anticipada, la confianza del mercado se reforzará aún más, el límite inferior de la equidad será más sólido, la sensación de obtención de los inversores seguirá mejorando y la base para el desarrollo de alta calidad del mercado de capitales se volverá cada vez más sólida.

(Origen: Diario de Valores)