¿Es esta acción de dispositivos médicos de pequeña capitalización una buena compra?

Las acciones de la empresa de instrumentos y suministros médicos AngioDynamics (ANGO 11.72%) se han desplomado casi un 25% en 2022, superando de forma significativa el mal desempeño del S&P 500, que también cae 7% este año.

¿Estuvo justificada la venta masiva de las acciones de AngioDynamics? Más importante aún, ¿podrían sus acciones ser una compra para inversores orientados al crecimiento al precio actual? Vamos a profundizar en los fundamentos y la valoración de la compañía para responder estas preguntas.

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Superando obstáculos continuos de COVID-19

Cuando la empresa de dispositivos médicos con sede en Latham, NY, reportó sus resultados del segundo trimestre a principios de este mes, correspondientes al período que finalizó el 30 de noviembre, superó las estimaciones de ventas de los analistas, pero quedó por debajo del consenso de ganancias por acción (EPS) ajustadas según normas no-GAAP.

AngioDynamics generó $78.3 millones en ingresos durante el Q2, lo que representa una tasa de crecimiento de 7.6% frente al período del año anterior. Esto superó por poco el pronóstico promedio de los analistas de $77.9 millones. Entonces, ¿cómo logró la empresa esto a pesar de los desafíos de COVID-19 derivados de la variante delta durante la mayor parte del trimestre y de la variante ómicron durante los últimos días del trimestre?

El segmento de dispositivos médicos, que representa la mayor parte de los ingresos de AngioDynamics, estuvo prácticamente estable en el Q2. Los ingresos aumentaron 0.8% frente al segundo trimestre del año anterior, hasta $59.4 millones. El hecho de que AngioDynamics incluso haya podido hacer crecer los ingresos de su segmento de dispositivos médicos es impresionante. Esto se debe a que las escaseces de personal agravadas por COVID volvieron a generar presión sobre los procedimientos electivos, reduciendo sus volúmenes. Durante la conferencia de resultados, el CEO Jim Clemmer comentó que los ingresos de dispositivos médicos habrían crecido en cifras de un solo dígito alto cuando se incluyera el backlog de $4 millones en procedimientos electivos derivado de las interrupciones de COVID.

El principal motor de crecimiento para AngioDynamics en el Q2 provino de su segmento de tecnología médica. Este segmento incluye productos como Auryon (un tratamiento para la enfermedad arterial periférica), NanoKnife (tratamiento mínimamente invasivo para pacientes con cáncer avanzado o no operable) y el dispositivo AlphaVac de trombectomía mecánica de la compañía (para pacientes con coágulos de sangre).

El mayor margen bruto del segmento de tecnología médica de AngioDynamics logró hacer crecer sus ingresos 36.4% año contra año hasta $18.9 millones en el Q2. El enorme crecimiento del segmento de tecnología médica ayudó a avanzar su participación en el total de ingresos del 19% del período del año anterior al 24.1% en el Q2 de este año fiscal.

El segmento de tecnología médica de la compañía se ve menos afectado por los desafíos de la cadena de suministro gracias a una planificación de cadena de suministro más sólida, lo que explica sus márgenes más altos y su crecimiento en comparación con el segmento de dispositivos médicos.

Pasando a la rentabilidad, AngioDynamics registró una pérdida por acción según principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) de $0.02. Esto se comparó con un EPS no-GAAP de $0.01 en el período del año anterior. La pérdida neta por acción de AngioDynamics quedó por debajo de las expectativas de los analistas de $0.005 en EPS no-GAAP.

La pérdida de AngioDynamics en el Q2 puede explicarse por una caída de 340 puntos base en el margen bruto hasta 51.8%, que se debió a un aumento de los costos laborales y de materias primas. Sin embargo, vale la pena señalar que, dado que la participación de tecnología médica en su negocio continúa creciendo, la compañía debería volverse consistentemente rentable.

Suficiente liquidez para seguir creciendo

La capacidad de AngioDynamics para ejecutar su plan de convertirse en un negocio predominantemente de tecnología médica requerirá acceso a capital para seguir innovando con nuevos lanzamientos de productos.

Por suerte, el balance de AngioDynamics tenía un saldo de $34.3 millones en efectivo al final del Q2, frente a $25 millones en deuda a largo plazo. Esto se traduce en una posición neta de efectivo de $9.3 millones. Cuando se considera que el saldo neto de efectivo solo bajó un poco desde $10.5 millones en el primer trimestre, parece que AngioDynamics tiene suficiente efectivo para sostenerse durante al menos los próximos varios trimestres.

Una valoración baja con un gran potencial al alza

Parece que el mercado se desactivó por el fallo de resultados de AngioDynamics en el Q2. Junto con la caída del mercado, esto podría explicar el mal desempeño de la acción en las últimas fechas. Eso nos lleva de vuelta a si la venta masiva estuvo justificada y si la acción es una compra para inversores de crecimiento.

Si un inversor cree que el aumento del peso del negocio de tecnología médica y una eventual reversión a la normalidad en el segmento de dispositivos médicos conducirán a la rentabilidad, la caída del precio de las acciones de AngioDynamics fue excesiva.

Con el precio actual de $22 por acción, AngioDynamics cotiza a un múltiplo precio-ventas (P/S) de solo 2.7. Frente al 8% de crecimiento anual de las ventas que los analistas esperan para el año fiscal actual y el próximo, es un precio atractivo para inversores orientados al crecimiento. La valoración barata de AngioDynamics también se respalda por el hecho de que el objetivo de precio de un año de los analistas para la acción está más de 50% por encima del precio actual de la acción, que es de $33.