El desarrollo de la tecnología financiera, los bancos no actúan en solitario

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Fuente: Beijing Business Today

El informe sobre el trabajo del gobierno de 2026 propone: “Guiar a las instituciones financieras para que intensifiquen el apoyo a la expansión de la demanda interna, la innovación tecnológica, las pymes y otras áreas clave”. Sin embargo, actualmente el desarrollo de las finanzas tecnológicas todavía enfrenta muchas trabas. En nuestro país, el sistema financiero se caracteriza principalmente por la financiación indirecta, lo cual destaca en términos de falta de compatibilidad con las reglas de la innovación tecnológica y las necesidades financieras de las empresas tecnológicas. La habilitación de las finanzas digitales es un importante punto de apoyo para impulsar la innovación y el desarrollo de las finanzas tecnológicas.

Del 28 al 29 de marzo, el Shenzhen Futian Lake International Financial Technology Research Institute y el Foro de Cooperación en Finanzas Digitales organizaron conjuntamente la “Reunión de primavera de 2026 del Shenzhen Futian Lake Guojin Institute”. Entre ellas, la conferencia temática “Las finanzas tecnológicas ayudan al desarrollo de nuevas fuerzas productivas” presentó el informe de la investigación《Finanzas digitales que habilitan el desarrollo de las finanzas tecnológicas》. Los invitados que asistieron generalmente consideraron que el desarrollo actual de las finanzas tecnológicas enfrenta un desajuste estructural entre los recursos financieros y las necesidades de las empresas de ciencia y tecnología. Depender únicamente de los préstamos bancarios para cubrir las necesidades de financiación de todo el ciclo de vida de las empresas tecnológicas resulta insuficiente. Es urgente utilizar las finanzas digitales como un punto de apoyo importante y promover que bancos, valores, seguros, capital de riesgo y otros actores colaboren para construir un ecosistema de finanzas tecnológicas con reparto de riesgos y complementariedad funcional.

Desajuste entre recursos financieros y necesidades de financiación de las empresas tecnológicas

Al hablar sobre el proceso de desarrollo, Li Lihui, ex director general del Banco de China y asesor académico del Shenzhen Futian Lake International Financial Technology Research Institute, señaló que nuestro país ha formado un sistema de productos y servicios de finanzas tecnológicas en cuatro categorías: financiación indirecta para la innovación tecnológica, financiación directa para la innovación tecnológica, servicios de seguros para la innovación tecnológica y servicios financieros para la innovación tecnológica. En el período “decimoquinto cinco”, las perspectivas de múltiples pistas tecnológicas clave, como la información tecnológica avanzada, la biotecnología y las ciencias de la vida, los semiconductores y los circuitos integrados, y la industria de nuevas energías y la tecnología verde, son amplias.

Aunque las políticas de finanzas tecnológicas de nuestro país se han ido perfeccionando continuamente y también se ha establecido un sistema de servicios de finanzas tecnológicas con cierto tamaño, cobertura total y coherencia, Li Lihui subrayó al mismo tiempo que el desarrollo de las finanzas tecnológicas todavía enfrenta defectos estructurales, como el desajuste en la asignación de recursos financieros y las necesidades de financiación de las empresas tecnológicas, así como desequilibrios entre las proporciones de financiación directa y financiación indirecta, además de dificultades institucionales derivadas de factores económicos, institucionales y de datos.

¿Por qué aparece el “desajuste”? Según Gao Feng, ex director de información principal de la Asociación Bancaria de China y miembro del comité académico del Shenzhen Futian Lake International Financial Technology Research Institute, las empresas tecnológicas presentan características de “riesgo alto, umbrales técnicos altos, requisitos de servicio altos” y “baja transparencia, baja capacidad de pignoración, baja liquidez de los activos”, es decir, “tres altos y tres bajos”. Y, en lo que respecta a los bancos comerciales, existen carencias en la identificación del riesgo y el emparejamiento “riesgo-beneficio”. Los especialistas en negocios corporativos y de micro, pequeñas y medianas empresas no entienden esos “tres altos y tres bajos”, ni entienden la industria y la cadena de la industria, por lo que su comprensión de las empresas tecnológicas es insuficiente.

“La innovación tecnológica, en comparación con las industrias tradicionales, tiene una enorme incertidumbre. Ya sea de 0 a 1, de 1 a 10 o de 10 a 100, se enfrentan a los desafíos del ‘valle de la muerte’ y del ‘mar de Darwin’.” Tu Guangshao, presidente fundador del Shanghai Advanced Finance Institute de la Universidad Jiao Tong de Shanghai y ex vicepresidente ejecutivo del Gobierno Popular Municipal de Shanghái, indicó que las finanzas tecnológicas difícilmente pueden aplicar de manera simple el mecanismo de riesgo-beneficio, los ciclos de servicio y el modelo de fijación de precios de las finanzas de las industrias tradicionales; se requiere con urgencia optimizar el sistema de financiación y transformar a las instituciones financieras.

Se necesita con urgencia una solución “de extremo a extremo” para las necesidades financieras de todo el ciclo de vida

Ante numerosos desafíos, los invitados consideraron que la habilitación de las finanzas digitales podría ser un punto de apoyo importante y una dirección clave.

Gao Feng señaló que las ventajas principales del desarrollo de las finanzas digitales provienen de la aplicación innovadora de tecnologías digitales subyacentes. Su valor central se refleja en tres dimensiones: reducir los costos de transacción, reconfigurar la estructura de clientes del mercado y optimizar la estructura micro de los mercados financieros. Actualmente, las finanzas digitales desempeñan un papel importante en la habilitación digital de todo el ciclo de finanzas tecnológicas en las instituciones financieras, en la innovación de productos y servicios, y en la gobernanza de áreas clave.

Es necesario tener en cuenta que, entre distintos tipos de instituciones financieras, la capacidad y las formas de habilitar las finanzas tecnológicas difieren. La banca se centra principalmente en operaciones de big data, convirtiendo activos de datos en valor de negocio y construyendo productos y servicios que cubren todo el ciclo de vida de las empresas tecnológicas. La industria de valores se centra principalmente en optimizar la experiencia de financiación directa de las empresas tecnológicas mejorando las capacidades de banca de inversión e investigación e inversión. En cuanto a la industria de seguros, se centra principalmente en lograr fijación de precios precisa y control de riesgos mediante tecnología digital, perfeccionando la oferta de productos de seguros tecnológicos y proporcionando capital paciente a largo plazo.

“Las finanzas tecnológicas no son ‘un solo show’ del banco; se necesita que participen de manera coordinada instituciones financieras no bancarias como valores, seguros y fideicomisos, para encontrar los riesgos y necesidades que las empresas tecnológicas tienen en distintas etapas.” Gao Feng dijo.

Lü Zhongtao, ex director técnico principal del Banco Industrial y Comercial de China y miembro del comité académico del Shenzhen Futian Lake International Financial Technology Research Institute, consideró que las necesidades financieras de las empresas tecnológicas a lo largo de todo su ciclo de vida requieren con urgencia una solución “de extremo a extremo”. Cómo integrar los servicios financieros de instituciones como bancos, valores, seguros y fideicomisos para formar una solución completa es uno de los grandes desafíos.

Lü Zhongtao indicó que la habilitación del desarrollo de las finanzas tecnológicas a través de tecnología digital debe lograr avances en varios aspectos. Primero, utilizar big data, AI y otras tecnologías para perfeccionar los modelos de evaluación de empresas tecnológicas e incorporar indicadores como capacidades de innovación tecnológica, valor de derechos de propiedad intelectual, inversión en I+D y participación en el mercado en el mapa de riesgo de crédito. Segundo, sustituir la garantía tradicional de pignoración por modelos de control de riesgos digitales para reducir el umbral de financiación. Tercero, aprovechar plenamente tecnologías de etiquetas, computación de privacidad, blockchain y otras tecnologías de gestión de datos para construir una plataforma segura y conforme para el intercambio de datos, perfeccionar los servicios de la plataforma y promover la interoperabilidad de datos entre los departamentos gubernamentales, las instituciones financieras y las industrias.

Gao Feng resumió: durante el proceso de habilitar el desarrollo de las finanzas tecnológicas con finanzas digitales, “datos + modelo” es la clave para reconfigurar el sistema de control de riesgos; encontrar un escenario de negocio adecuado de finanzas tecnológicas es el punto de entrada; la innovación de productos personalizada es el vehículo; y el ecosistema de cooperación con reparto de riesgos y complementariedad funcional es la base para el desarrollo a largo plazo.

Resolver el problema de “invertir temprano, invertir en lo pequeño, invertir en lo duro”

El informe sobre el trabajo del gobierno de 2026 enfatiza que se debe aprovechar de manera eficiente el Fondo de Orientación para Inversión Empresarial del país, desarrollar con fuerza capital de riesgo, inversión ángel; los fondos de inversión gubernamental deben dar el ejemplo en actuar como capital paciente y promover que más empresas emergentes aceleren su crecimiento hasta convertirse en empresas líderes tecnológicas.

La financiación directa inyecta en las finanzas tecnológicas la necesaria “sangre” de fondos, acelerando su innovación y progreso. Por un lado, hay una emisión densa de bonos para ciencia y tecnología, lo que reduce los costos de financiación. Por otro lado, en el proceso de impulsar el desarrollo temprano de empresas de ciencia y tecnología y su posterior salida a bolsa, el capital privado (PE) y el capital de riesgo (VC) desempeñan un papel importante. Sin embargo, como señalaron los invitados mencionados anteriormente, la financiación directa no representa una proporción alta en el desarrollo de las finanzas tecnológicas, y también existen obstáculos como la dificultad para obtener información, canales de salida poco fluidos y mecanismos de divulgación insuficientes.

Al respecto, Li Jiong, subdirector del Bank of Hangzhou y director de información principal, planteó tres direcciones prácticas: primero, mediante el modelado de datos y la habilitación de AI, capacitar al personal en el sector financiero para compensar las diferencias en su estructura de conocimientos en el ámbito financiero y la innovación tecnológica, resolviendo el problema de “invertir en lo duro”; segundo, creando productos innovadores mediante un enfoque impulsado por datos y la coordinación de “inversión + préstamo + subsidio + garantía + seguro”, resolviendo el problema de “invertir temprano”; tercero, proporcionando servicios de apoyo como recursos humanos, asesoría financiera y asesoría sobre políticas a pequeñas y microempresas de ciencia y tecnología, profundizando el entendimiento financiero sobre las empresas y resolviendo el problema de “invertir en lo pequeño”.

Chen Wenhui, ex vicepresidente de la Comisión Reguladora Bancaria y de Seguros de China y asesor académico del Shenzhen Futian Lake International Financial Technology Research Institute, comentó que en los últimos años el mercado de bonos de ciencia y tecnología de China se ha ido ampliando gradualmente. En términos estructurales, presenta un alto grado de concentración: “alto nivel, empresas centrales y estatales, y plazos intermedio-cortos”. Como instituciones de capital de riesgo recientemente incluidas como emisores, su escala de emisión y participación en el mercado global de bonos de ciencia y tecnología siguen siendo relativamente limitadas.

Chen Wenhui considera que la emisión de bonos de ciencia y tecnología por parte de instituciones de capital de riesgo enfrenta tres grandes puntos dolorosos: primero, el costo integral de financiación de la emisión de bonos por parte de GP es alto, mientras que la emisión de bonos por parte de LP sigue ocupando el cupo del grupo; segundo, hay poca correspondencia entre los bonos de ciencia y tecnología y las necesidades de fondos de los proyectos, y la fuerte característica de reembolso garantizado puede afectar las decisiones de inversión; tercero, la intensidad del apoyo de políticas es incierta, y los emisores se preocupan por el riesgo de continuidad de la refinanciación y el descuento de liquidez. La participación de inversores institucionales en la inversión de bonos de ciencia y tecnología tiene tres puntos de bloqueo: primero, el costo de diligencia previa es alto y hay dudas sobre el destino de los fondos; segundo, el riesgo-beneficio de los bonos de ciencia y tecnología no está bien emparejado, y los mecanismos de mejora crediticia necesitan perfeccionarse; tercero, hay obstáculos como la liquidez limitada del mercado de bonos de ciencia y tecnología y la divulgación de información insuficiente.

Chen Wenhui recomienda: conectar de manera prioritaria los puntos de bloqueo de la financiación de GP, y seguir apoyando la emisión de bonos de LP; innovar vías de mejora crediticia para bonos de ciencia y tecnología y perfeccionar los mecanismos de compensación del riesgo-beneficio de los productos; perfeccionar los mecanismos de apoyo para impulsar el desarrollo de alta calidad del mercado de bonos de ciencia y tecnología; perfeccionar el marco regulatorio, incentivar que fondos de mediano y largo plazo entren al mercado; y, tomando como guía los bonos de ciencia y tecnología, cultivar un mercado de bonos de alto rendimiento con características chinas.

Periodista de Beijing Business Daily Dong Hanxuan

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Responsable: Gao Jia