Acabo de seguir las últimas noticias sobre la situación de WBD-Paramount y hay algo interesante que la mayoría de la gente probablemente está pasando por alto.

Entonces, Paramount acaba de superar a Netflix en la oferta por Warner Bros. Discovery a $31 por acción, y Netflix literalmente se retiró. En la superficie parece que Paramount ganó, pero si se profundiza, la verdadera historia trata sobre un cambio en el impulso regulatorio.

Cuando Netflix ofertaba $27.75 y luego aumentó para igualar la oferta original de Paramount, todos hablaban de que ese acuerdo se aprobaría sin problemas. Pero luego Trump salió diciendo que eso podría ser un problema porque Netflix tendría demasiado poder en el mercado. Eso asustó a la gente. Los ejecutivos de Netflix seguían diciendo que estaban confiados en la aprobación, pero claramente algo cambió tras bambalinas porque simplemente decidieron que ya no valía la pena.

Aquí es donde se pone interesante: la jugada de Paramount podría enfrentarse a menos obstáculos regulatorios que los que Netflix habría enfrentado. El análisis de Raymond James es bastante claro al respecto: dicen que el camino de Paramount es "significativamente más fácil" que el que habría tenido Netflix. Parte de esto tiene que ver con el timing. El padre de David Ellison, Larry Ellison, tiene conexiones sólidas con Trump, y Jared Kushner está respaldando públicamente el acuerdo. Esa posición política importa en este entorno.

Pero no es un pase libre tampoco. Paramount está comprando todo: CNN, TBS, TNT, el lado de streaming, todo. Eso representa una consolidación masiva de contenido, derechos deportivos, noticias y streaming bajo un mismo techo. La verdadera pregunta que los reguladores analizarán es qué pasa con los precios y la elección del consumidor cuando combinas Paramount+ con 78.9 millones de suscriptores, HBO Max con 131.6 millones, y todos esos canales por cable.

El fiscal general de California básicamente dijo que esto aún no está cerrado, y Elizabeth Warren salió criticando por preocupaciones antimonopolio. Así que sí, todavía hay fricción aquí. Pero en comparación con el escenario de Netflix, donde literalmente estás combinando a los dos mayores servicios de streaming, esto parece más viable desde el punto de vista regulatorio.

El ángulo de consolidación es lo que más va a importar: estamos hablando de concentración de propiedad intelectual, poder en la biblioteca de contenido, capacidad para cobrar precios premium. Probablemente Paramount tendrá que hacer algunas concesiones, tal vez vender ciertos activos o aceptar términos de licencias de contenido. Pero los analistas no creen que la aprobación esté fuera de la mesa como potencialmente lo estuvo con Netflix.

Es un buen recordatorio de que en las operaciones de medios ahora mismo, la política y el entorno regulatorio importan tanto como los aspectos financieros. Las dinámicas de poder han cambiado, y Paramount claramente entendió mejor la situación que Netflix.