El límite de la tasa de interés anual se reduce al 20%, y las finanzas de consumo atraviesan un "período de dolor"

Fuente: 21st Century Business Herald | Autor: Li Lanqing

El pasado ya queda atrás en gran medida; en octubre, tanto para las empresas de finanzas de consumo, los bancos pequeños y medianos y la industria de “préstamos facilitados” (助贷) no ha sido precisamente un periodo tranquilo.

Después de la implementación formal de las “nuevas regulaciones para los préstamos facilitados”, se ha iniciado otra ronda de recorte de tasas en los nuevos bonos emitidos por instituciones con licencia de finanzas de consumo. Según informó el reportero de 21st Century Business Herald a partir de entrevistas con varias instituciones de finanzas de consumo y de préstamos facilitados, con la guía de las autoridades reguladoras, las instituciones de finanzas de consumo con licencia deben, a partir del primer trimestre del próximo año, reducir la tasa de financiamiento integral promedio del total de préstamos nuevos emitidos en el trimestre, hasta un nivel que no supere el 20% (inclusive). Además, también se está solicitando opinión pública sobre la política de recorte del tope de tasas en el sector de microcréditos (小贷).

En comparación con la guía anterior, que exigía que a mediados de diciembre la tasa de interés promedio ponderada anualizada de cada préstamo individual (mismo en lo sucesivo) se redujera a un nivel no superior al 20%, ahora el requisito ha proporcionado cierto periodo de amortiguación y, en cierta medida, ha ampliado el rango de tasas. Pero para la industria de finanzas de consumo y de préstamos facilitados, así como para los bancos pequeños y medianos que necesitan “prever riesgos”, sigue habiendo cierta presión. En este contexto, algunas instituciones han postergado sus planes de financiamiento, otras han pausado los préstamos nuevos, y también hay quienes han iniciado la optimización de personal.

Varios entrevistados le indicaron al reportero que el “abaratamiento de costos” (降本) se convertirá en la palabra clave de la industria en adelante. El modelo que antes se apoyaba en que los préstamos facilitados expandieran los clientes de estratos más bajos para ampliar el tamaño del mercado quizá ya no pueda continuar. Al mismo tiempo, no solo la industria de finanzas de consumo: los bancos pequeños y medianos en el siguiente paso también deben completar este importante tema de construir canales de adquisición propios.

Varias instituciones de finanzas de consumo: la tasa de interés promedio de los préstamos es superior al 20%

En los últimos años, con el continuo recorte del LPR y la mejora cada vez mayor de la protección de los derechos e intereses financieros de los consumidores, la reducción de las tasas de interés de los préstamos para clientes se ha convertido en la “corriente principal” de toda la industria financiera.

En concreto, para la industria de finanzas de consumo: el recorte de tasas reciente ya es la segunda ronda de presión en los últimos cinco años. La ronda anterior fue alrededor de 2021, cuando, bajo requisitos regulatorios, las instituciones de finanzas de consumo redujeron gradualmente el tope de la tasa anualizada de interés de los préstamos personales de 36% a 24%.

¿Cómo es el estado de implementación de las tasas de interés de préstamos por cada institución en la actualidad? Según información pública, los informes de calificación de las entidades emisoras que revelan datos sobre la emisión de bonos financieros (financial bonds) pueden mostrar la información relevante; y los datos más micro pueden observarse a través de la situación de los activos incluidos en el último producto de ABS (securitización de activos).

Con base en esto, el reportero de 21st Century Business Herald recopiló la situación de ejecución de la tasa de interés de préstamos en 11 instituciones de finanzas de consumo actualizadas en 2025. Actualmente, en general, las tasas promedio de préstamos de cada institución se han reducido a un nivel por debajo del “límite rojo” de 24%, pero debido a diferencias en el trasfondo de los accionistas, los modelos de negocio (cómo se atiende el mercado) y la base de clientes, las diferencias en el precio de los productos entre instituciones también son grandes; en algunas, la proporción de productos por encima del 20% supera la mitad.

Sin embargo, es necesario aclarar que también hay profesionales del sector que le dijeron al reportero que los criterios de cálculo de las tasas de interés de préstamos divulgados por cada institución en sus informes de calificación no son idénticos. Algunos divulgan la tasa promedio ponderada anual; otros divulgan la tasa promedio de interés de los nuevos préstamos; otros divulgan la tasa promedio de interés de los activos totales; y algunos incluso, al calcular, no incluyen los costos reales de financiamiento bajo modelos como fortalecimiento crediticio mediante garantías y productos de inversión patrimonial, etc., por lo que solo pueden tomarse como referencia.

Por ejemplo, aunque en “马上消金” (Ma Shang Consumer Finance) la fijación de precios de los préstamos se mantiene por debajo de 24%, en el “Memorando/Guía de emisión de valores respaldados por activos de préstamos de consumo personal” de la serie “安逸花2025年第三期” (Anyi Hua 2025 Tercer Tramo) la tasa de interés anual promedio ponderada de los activos incluidos en el pool alcanza 23.96%, la tasa mínima de un préstamo individual es 17.4% y la máxima es 24%. La proporción de préstamos con tasas entre 23% y 24% es 99.8%;

En Haier Consumer Finance, la tasa promedio de préstamos dirigida al cliente dentro del balance es 22%; en el pool de activos del último ABS, la tasa anual promedio ponderada es 23.65%;

En Zhongyuan Consumer Finance, la tasa promedio de préstamos es 17.92%; en el pool de activos del último ABS, la tasa anual promedio ponderada es 22.5%;

En Su Yin Kai Ji Consumer Finance, la tasa promedio ponderada de los préstamos está dentro del 20%, pero para marzo de 2025, la proporción de préstamos con tasas entre 18% y 24% (inclusive) es 72.43%;

En China Post Consumer Finance, la tasa promedio de préstamos está dentro del 20%; para finales de 2024, la proporción de préstamos con tasas superiores al 20% llegó a 52.10%;

Entre las 11 instituciones de finanzas de consumo mencionadas en los datos divulgados anteriores, la que tiene el nivel más bajo de tasa para clientes es Ningyin Consumer Finance: la tasa anual promedio de préstamos es 11.56%, y la distribución de la tasa de préstamos de cada tramo individual está en el rango de 3.06% a 14.9%.

“Abatimiento de costos” como consenso: acelera la transformación

Cuando el límite máximo de tasas vuelve a reducirse a 20%, sumado a que antes se detuvieron los productos de tipo “24% + participaciones patrimoniales (权益)” que las empresas de finanzas de consumo utilizaban para expandir las fuentes de ganancias, el “abaratamiento de costos” se convierte en un consenso del mercado.

“Después del recorte de las tasas, el tipo de clientes al que nos enfrentamos es mucho más distinto que antes; el ‘abaratamiento de costos’ es, sin duda, lo primero.” Dijo el directivo de una institución de finanzas de consumo de la zona central.

Si se desglosa el costo de operar (hacer negocio) de las instituciones de finanzas de consumo, incluye cuatro partes: costo de fondos, costo de flujo (tráfico/lead acquisition), costo de riesgo y costo operativo. En los últimos años, el costo de fondos en la industria de finanzas de consumo ha descendido de manera significativa, pero tanto el costo de flujo como el costo de riesgo han tendido a incrementarse.

De hecho, ya cuando se fijó el tope de 24% alrededor de 2021, dentro de la industria se había iniciado una ronda de discusiones sobre la “línea de supervivencia de las tasas de interés”. En ese momento, se mencionaron también los criterios de 15%, 18% y 20%, pero debido a que el margen para reducir varios costos era relativamente limitado, el 24% se consideró como un umbral de tasas relativamente sostenible desde el punto de vista comercial.

Un alto directivo de una institución de finanzas de consumo de la zona oeste analizó al reportero la estructura de costos de su entidad: el costo de fondos es aproximadamente 3%, el costo de flujo está en 4%～5%, el costo de riesgo es aproximadamente 7%; al sumar, las tres partes suman alrededor de 15%, y dentro del límite de tasa del 20% todavía queda un margen de 5% para el costo operativo.

“Podemos seguir expandiendo el negocio, pero no podemos lograr hacer crecer la escala.” dijo.

El reportero de 21st Century Business Herald supo que, después de que se emitieron los requisitos de recorte de tasas, la industria de finanzas de consumo en general cerró las “puertas” para la captación neta de nuevos clientes. El ABS de Southern Yin Fa Ba Consumer Finance, que originalmente planeaba emitir una escala de 2.000 millones de yuanes en octubre antes de fin de mes, también anunció el aplazamiento “después de considerar de manera integral las condiciones del mercado y la situación real” seis días después de publicar materiales. Además, según le informaron al reportero, también existen otros planes de recaudación de fondos de instituciones de finanzas de consumo que han quedado “en espera”.

“En un escenario donde es difícil que la escala incremental supere el nivel anterior, tampoco la intención y la demanda de financiamiento de las instituciones serán especialmente destacadas.” dijo otro alto directivo de una institución de finanzas de consumo al reportero.

En términos de condiciones objetivas, en un entorno de baja tasa, el descenso del costo de fondos es un gran beneficio para el “abaratamiento de costos” de la industria de finanzas de consumo. El “Informe de desarrollo de las compañías de finanzas de consumo en China (2025)” publicado por la China Banking Association (en adelante, el “Informe 2025 de finanzas de consumo”) muestra que, el año pasado, el apoyo de políticas y la mejora del entorno de liquidez del mercado brindaron condiciones favorables para el financiamiento de las compañías de finanzas de consumo. El costo de financiamiento se redujo aún más; entre 30 instituciones de finanzas de consumo que llevan a cabo negocios de financiamiento, 19 tienen una tasa ponderada de costo de financiamiento en el rango de 2.5% a 3.0% (inclusive).

Sin embargo, nuevas disminuciones adicionales en el costo de flujo, el costo de riesgo y el costo operativo significan que algunas instituciones de finanzas de consumo están llegando a un “cruce” para la transformación.

Según la clasificación de canales de captación de clientes, actualmente las instituciones de finanzas de consumo dividen su captación en dos lógicas: por canales en línea y fuera de línea, y por canales propios y de terceros para canalizar tráfico (introducción). Esto forma cuatro categorías principales: autoservicio fuera de línea, cooperación con intermediarios terceros fuera de línea, autoservicio en línea y cooperación con plataformas de terceros en línea.

Pero es necesario aclarar que la composición del costo de riesgo es relativamente compleja. Además de las pérdidas por activos morosos, incluye riesgos de gobernanza corporativa, riesgos de control de personal subcontratado e incluso riesgos reputacionales que pueden derivarse de quejas, etc. Por ello, se exigen requisitos más altos para la gestión integral de riesgos del negocio de cada institución de finanzas de consumo en todo el flujo. Además, bajo el modelo de negocio en línea, debido a que los esquemas de cooperación entre instituciones de finanzas de consumo y terceros como plataformas de internet, compañías de garantía y agencias de préstamos facilitados, así como la asignación de responsabilidades y los mecanismos de reparto de utilidades, difieren entre sí, también se pueden distinguir varios submodelos: canalización pura, empresa conjunta (cooperación), reparto de ingresos (分润), fortalecimiento crediticio (增信), entre otros.

Los distintos modelos de negocio y la dotación de recursos hacen que la asignación de estos tres costos varíe significativamente entre instituciones, lo que también afecta el precio final de los productos de préstamos.

Incluso dentro de una misma empresa, diferentes productos también pueden mostrar grandes diferencias de fijación de precios. Un ejemplo típico es Ant Consumer Finance, que gestiona los dos grandes productos de Ant: “花呗” y “借呗”. Para “花呗”, que se posiciona como una herramienta de crédito de pagos, la tasa anualizada está en el rango de 0%～24%. Para “借呗”, que se posiciona como un producto de préstamo de consumo personal, la tasa anualizada está en el rango de 5.475%～24%. Debido a que “借呗” ha expandido su escala de negocio, desde 2023 la proporción de préstamos con distribución de tasas por encima de 18% ha mostrado una tendencia al alza.

Además, tomando como ejemplo Ningyin Consumer Finance, que mencionamos antes como la institución con la tasa de préstamo más baja, su modelo de negocio principal incluye tres tipos: autoservicio en línea, empresa conjunta en línea y autoservicio fuera de línea. En el cierre de 2024, el peso del negocio de empresa conjunta en línea fue 69.7%, lo que ya había disminuido en 20.41 puntos porcentuales respecto al 90.11% de finales de 2022. Sus canales de cooperación incluyen principalmente plataformas de internet líderes como Ant, ByteDance, Baidu, Meituan y WeBank. Los modos de cooperación incluyen dos tipos: reparto de ingresos y fortalecimiento crediticio. Asimismo, en los últimos años, con el apoyo del principal accionista, el Banco Ningbo, el autoservicio tanto en línea como fuera de línea de Ningyin Consumer Finance para expandir su negocio se ha acelerado, logrando un mejor equilibrio entre expansión de escala y control de riesgos.

Sin importar el modelo de operación, en un contexto donde la escala difícilmente podrá crecer, mejorar la capacidad de captación propia de clientes para así reducir el costo de flujo y el costo de riesgo es una “pregunta obligatoria” para la industria de finanzas de consumo e incluso para los bancos pequeños y medianos.

El 6 de noviembre, el Banco de Urumqi anunció que dejaría de realizar préstamos de consumo personales por internet de tipo cooperación, y publicó una lista de cooperación de negocios existentes (存量业务合作清单). Se considera un caso típico de contracción de los préstamos facilitados en bancos pequeños y medianos.

Durante mucho tiempo, los bancos pequeños y medianos en el centro-oeste y nordeste han sido una fuente importante de fondos para productos de préstamos facilitados con tasas de 24% o superiores. Pero después de que las nuevas regulaciones para préstamos facilitados incluyeron todas las comisiones de servicios y tarifas de garantías dentro del costo de financiamiento integral, y se estableció un “límite rojo” de 24% para el costo de financiamiento integral, el aumento del costo de cumplimiento y del costo de flujo hizo que este negocio “no saliera rentable”.

De hecho, después de los requisitos de recorte de tasas en esta ronda, varios profesionales de la industria le expresaron al reportero su preocupación por el riesgo de las colaboraciones de préstamos facilitados de alto interés en el futuro para bancos pequeños y medianos. “No se puede descartar que el regulador continúe guiando un recorte de tasas del lado de las plataformas, y finalmente se lleve la tasa para clientes al rango de 12%～16%. Una institución financiera con licencia no puede limitarse a convertirse en la fuente de fondos para productos de préstamos en red personales; debe construir sus propios canales y capacidades.” dijo una persona del sector.

(Edición: Wen Jing)

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