Nuevas tendencias en la aceptación de IPO en el primer trimestre: 6 en la Bolsa de Shanghái, 3 en la Bolsa de Shenzhen y 2 en la Bolsa de Beijing

Diario de Valores (证券时报) reporteran Tan Chudan

En el primer trimestre, el esquema de recepción de primeras ofertas públicas (IPO) ha cambiado sutilmente. Según un conteo de la corresponsal del Diario de Valores (证券时报), en el primer trimestre las tres grandes bolsas de Shanghái y Shenzhen y la de Beijing tuvieron en total 11 empresas con IPO que fueron aceptadas para su tramitación, con un aumento interanual de 37,5%. Entre ellas, la STAR Market de la Bolsa de Shanghái (SSE STAR Market) con 6 casos ocupa la mayoría, reflejando que el mercado está aumentando de forma continua su respaldo a la innovación tecnológica. En el mismo periodo, la Bolsa de Shenzhen aceptó 3 casos. La Bolsa de Beijing (NEEQ), que en el pasado lideraba el volumen de aceptación, en el primer trimestre solo aceptó 2 empresas de IPO. Personajes del sector de banca de inversión indicaron que recientemente la Bolsa de Beijing está siendo estricta en el acceso a cotización, realizando inspecciones in situ a algunas empresas que ya habían pasado la fase de aprobación.

Al ampliar el horizonte temporal, este año el rendimiento del STAR Market en el primer trimestre es el mejor en los últimos años. En el primer trimestre de 2024 y en el primer trimestre de 2025, el número de empresas aceptadas en el STAR Market fue de 0 y 2, respectivamente.

En cuanto a la distribución por sectores, en el primer trimestre de este año las nuevas empresas de IPO aceptadas en el STAR Market abarcan áreas tecnológicas clave como dispositivos médicos (2), semiconductores (2), aeroespacial comercial (1), robótica (1), etc., lo que encaja con la posición del STAR Market como “tecnología dura”.

En desempeño, de esas empresas, 2 IPO aún no han alcanzado rentabilidad. La ZK Space (中科宇航), aceptada recientemente el 31 de marzo, tuvo en 2024 una utilidad neta no atribuible (ajustada por partidas no recurrentes) de -8,26 mil millones de yuanes; la Suiyuan Technology (燧原科技), aceptada el 22 de enero, tuvo en 2024 una utilidad neta no atribuible de -15,03 mil millones de yuanes.

Cabe destacar que, de las 6 IPO del STAR Market mencionadas arriba que fueron aceptadas, 3 cuentan con la recomendación (underwriting) de Citic Securities, lo que muestra claramente la capacidad de asumir grandes proyectos de los principales brokers. Las otras 3 fueron recomendadas por Guotai Junan Haitong (国泰海通), Everbright Securities (光大证券) y China Merchants Securities (招商证券).

Como destino preferido para empresas de IPO, este primer trimestre la situación de aceptación de IPO de la Bolsa de Beijing se contradice con lo esperado por el mercado. Según información pública, en los tres primeros meses de este año la Bolsa de Beijing solo aceptó 2 empresas de IPO, lo cual es claramente inferior a las 5 del mismo periodo del año anterior.

En detalle, la Huayi Taikang (华益泰康), aceptada el 31 de marzo, se dedica principalmente a la I+D, fabricación y ventas de formulaciones complejas y formulaciones innovadoras; en 2024 su utilidad neta no atribuible fue de 55,6138 millones de yuanes. La Huadian Everbright (华电光大), aceptada en enero, tiene como negocio principal la I+D, diseño, producción y ventas de materiales catalíticos novedosos para eliminar contaminantes atmosféricos; en 2024 su utilidad neta no atribuible fue de 25,2343 millones de yuanes.

Hubo analistas y directivos de banca de inversión de un broker que le dijeron a este reportero que en los últimos años la Bolsa de Beijing, debido a que su sistema de cotización es más inclusivo, se ha convertido en la opción preferida de un número creciente de empresas que planean cotizar; algunas empresas que originalmente tenían previsto aterrizar en los mercados de Shanghái y Shenzhen eligieron “cambiar de ruta” y venir aquí, lo que también ha hecho que el número de proyectos en revisión supere al de las bolsas de Shanghái y Shenzhen.

De acuerdo con el conteo del reportero, al 31 de marzo la Bolsa de Beijing tenía en revisión 165 proyectos de IPO (fase de aceptación, indagación y suspensión), mientras que en el mismo periodo la Bolsa de Shanghái y la Bolsa de Shenzhen tenían solo 57 y 52 respectivamente.

El reportero del Diario de Valores (证券时报) confirmó mediante entrevistas con personal de banca de inversión de brokers que, para afinar aún más el “lado de la puerta de entrada” a la emisión y cotización, la Bolsa de Beijing inició inspecciones in situ a algunas empresas de IPO que ya habían pasado la fase de aprobación. Justo a mediados de marzo, la empresa MeiYa Technology (美亚科技), que ya había “presentado para registro”, anunció la retirada de su documentación de solicitud de IPO ante la Bolsa de Beijing.

Al 31 de marzo, hay 12 empresas de IPO de la Bolsa de Beijing que ya han presentado para registro; las empresas que ya pasaron la aprobación pero aún no habían presentado para registro son 8.