¿A qué se debe la venta por parte de empresas estatales de activos de energías renovables?

Las empresas centrales del Estado venden con frecuencia activos de energías renovables mediante la adjudicación en listado, logrando así un “adelgazamiento y fortalecimiento” (restructuración).

▲ La imagen fue generada con IA.

En los últimos dos años, en el mercado de compraventa de activos, las empresas centrales del Estado han vendido con frecuencia activos de energías renovables mediante la adjudicación en listado, logrando así un “adelgazamiento y fortalecimiento” (restructuración).

Un anuncio reciente de la Bolsa de Propiedad de Pekín muestra que China Power Construction Water Resources Development Group Co., Ltd. transfirió mediante listado el 55% de las participaciones y los derechos de crédito relacionados de Hebei Jianyuan Energy Co., Ltd.; mientras que en la Bolsa Unificada de Propiedad de Shanghái, State Power Investment Group Jiangxi Electric Power Co., Ltd. está listando para transferir el 10% de las participaciones de Guangxi Wuzhou New Energy, y China Electrical Equipment Group está listando para transferir el 100% de las participaciones de XiChu New Energy (Luoyang)……

Según datos públicos, solo desde 2025, las empresas de energías renovables que han sido listadas para su transferencia en Beijing, Shanghái, Guangdong y otras zonas ya superan el centenar; el 90% tiene trasfondo de empresas estatales centrales o locales. Empresas líderes como State Power Investment, State Grid, China Power Construction y el Grupo de las Tres Gargantas aparecen con frecuencia en las listas de transferencias; y State Power Investment, por sí sola, ha iniciado 26 operaciones, que involucran a varias subsidiarias como Lingling Electric Power y China Dian International, entre otras.

En el contexto actual, en el que se acelera la transición energética, ¿por qué las empresas centrales del Estado optan en masa por el “adelgazamiento”? ¿Se debe a una resignación para contener pérdidas ante presiones operativas, o hay otras consideraciones estratégicas?

No es un “contener pérdidas” pasivo bajo presión operativa

Durante mucho tiempo, las energías renovables se han considerado una industria típica de “tipo de pista” (sector de oportunidades), en la que apoderarse de recursos y “correr para ocupar territorio” fue un foco de inversión de muchas empresas centrales. Con la publicación del “Documento n.º 136”, el ciclo de la industria ha ido evolucionando gradualmente y la lógica operativa también está dando la vuelta.

Ante las dudas del mercado sobre un “contener pérdidas” pasivo, Sun Chuanwang, profesor del Centro de Investigación de Economía de Energía de China de la Universidad de Xiamen, señaló que la transferencia de activos de energías renovables por parte de las empresas centrales del Estado en la actualidad no es un “contener pérdidas” pasivo por presión operativa ni un repliegue, sino un ajuste estratégico que se realiza de manera proactiva para cumplir con los requisitos del desarrollo de alta calidad. Este fenómeno es resultado de la acción conjunta de la orientación de políticas externas y la transformación estratégica interna.

“Desde la perspectiva de las políticas, esta medida es una respuesta positiva a los requisitos de la supervisión de capital estatal ‘centrarse en la función principal y el negocio principal’. En los últimos años, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales del Consejo de Estado ha recalcado en varias ocasiones que las empresas centrales deben basarse en la economía real y promover la concentración del capital estatal en las industrias y los ámbitos clave que guardan relación con la seguridad nacional y los nervios vitales de la economía nacional. En este contexto, mediante una transferencia ordenada de activos de energías renovables que no son el negocio principal, las empresas pueden reconfigurar sus recursos de fondos hacia industrias con mayor valor estratégico, y mejorar la eficiencia general de la operación del capital estatal mediante una optimización dinámica del diseño de capital”, dijo Sun Chuanwang a reporteros de “China Energy News”. Desde la lógica interna del desarrollo empresarial, esto es una elección proactiva que permite a las empresas centrales forjar su competitividad central y perseguir un desarrollo sostenible. En la actualidad, la industria de energías renovables atraviesa un ajuste profundo de la expansión de escala hacia la transformación en eficacia y beneficios de calidad; mediante la transferencia ordenada de cierta parte de los activos de energías renovables, las empresas concentrarán los recursos en las áreas centrales con ventajas tecnológicas líderes, elevando el nivel de operación especializada, reforzando la capacidad de resistir riesgos y promoviendo la mejora de calidad y eficiencia del negocio, así como la preservación y el incremento del valor de los activos.

Para empresas centrales energéticas como State Power Investment, transferir parte de los proyectos de energías renovables significa pasar la estrategia de inversión de una expansión intensiva y extensa a una operación más minuciosa. En el sector se considera que, en la etapa inicial, algunas empresas centrales se involucraron en numerosos proyectos de energías renovables no pertenecientes al negocio principal y ubicados en regiones no centrales. Al transferir ordenadamente los activos de energías renovables, las empresas pueden recuperar fondos, acortar las cadenas de gestión y, además, volver a asignar hacia industrias ventajosas con mayor valor estratégico. Esta operación de capital con “entrada y salida” puede impulsar la mejora de calidad y eficiencia y la preservación e incremento del valor de los activos.

Facilitar una asignación más eficiente y coordinada de energía limpia

Debe tenerse en cuenta que, en el contexto de la disminución de subsidios, el aumento del alquiler de tierras y la superposición de presiones por absorción de energía, muchos proyectos de energías renovables enfrentan desafíos operativos.

“Por un lado, existe una consideración real: en algunos proyectos transferidos, la tasa de rentabilidad no alcanza las expectativas.” Sun Chuanwang señaló que la presente transferencia mediante listado es un arreglo racional para optimizar dinámicamente los activos existentes y promover una actualización de la estructura de rendimientos. Muchos proyectos en listado pertenecen a “activos existentes” construidos en la etapa inicial; al estar limitados por estándares técnicos relativamente rezagados de entonces, existe cierta brecha frente a proyectos construidos actualmente con mayor eficiencia e integración. Especialmente cuando las energías renovables entran en la era de tarifas con paridad e incluso tarifas más bajas para la venta a la red, los proyectos tempranos van perdiendo progresivamente su ventaja competitiva. Al transferir ordenadamente este tipo de proyectos, las empresas no solo contribuyen a dinamizar los activos existentes, sino que también liberan fondos para invertir en proyectos de calidad, impulsando una optimización continua de la combinación de activos.

“Por otro lado, el ajuste de la distribución regional también es un factor clave.” Sun Chuanwang dijo: “En la lista de transferencia no faltan ciudades de tercer o cuarto nivel como Luoyang y Wuzhou, o bien zonas remotas. Esto refleja la intención estratégica de que la empresa responda de manera proactiva a las restricciones de absorción de energía y optimice la distribución de oferta y demanda regional de energía”.

En particular, en el contexto de un crecimiento explosivo de la capacidad instalada de energías renovables, en algunas regiones donde hay alta concentración de recursos pero cargas locales limitadas, el riesgo de “abandonar el viento y abandonar la luz” aumenta día a día. Un responsable de una empresa central que pidió no ser identificado dijo a reporteros de “China Energy News”: “Para nosotros, seguir manteniendo activos cuya continuidad está limitada por la capacidad local de absorción de energía y que presentan fluctuaciones de rentabilidad relativamente grandes, podría lastrar el desempeño general. Al transferir estos activos existentes, pueden pasar a manos de empresas estatales locales o empresas privadas que sean más adecuadas para una operación localizada y que cuenten con canales de absorción, promoviendo una coordinación y asignación más eficiente de la energía limpia”.

La inversión de las empresas centrales mostrará tres grandes tendencias

Si las empresas centrales transfieren con densidad activos, ¿hacia dónde fluirán sus fondos en el futuro?

“La inversión futura de las empresas centrales mostrará tres grandes tendencias.” Sun Chuanwang estima que la primera es centrarse en el desarrollo a gran escala y afianzar la base de energía limpia. En el futuro, la inversión de las empresas centrales se inclinará más hacia aprovechar su fortaleza financiera y ventajas en coordinación organizativa en la construcción de infraestructuras. El foco de inversión se concentrará en grandes bases de energía eólica y fotovoltaica como “沙戈荒”, junto con la construcción de corredores de transmisión de ultra-alta tensión para la exportación de energía y sistemas multi-energía con complementariedad entre viento, fotovoltaica, hidro, almacenamiento y más. Este modelo puede mejorar la capacidad de transmisión e integración de energías limpias a través de regiones, y proporcionar respaldo de energía limpia a escala para la construcción del nuevo sistema de energía eléctrica durante el período del “十五五”.

La segunda es profundizar la fusión de escenarios y mejorar la capacidad de asignación coordinada. Sun Chuanwang señaló que la inversión de energías renovables de las empresas centrales se está extendiendo desde un eslabón único de generación hacia escenarios de integración “fuente-red-carga-almacenamiento” (一体化). Esto significa que los proyectos futuros ya no serán centrales aisladas, sino un sistema de energía integral que se apoya en mecanismos de optimización coordinada entre fuentes de energía, red eléctrica, carga y almacenamiento. Este modelo, a la vez que alivia la presión de absorción en las redes eléctricas regionales, reconfigura la estructura de rentimientos de los proyectos, promoviendo que las empresas centrales transiten del papel tradicional de “comercializador de electricidad” al de “proveedor de servicios energéticos integrales”.

La tercera es colocar apuestas en frentes tecnológicos, moldeando ventajas de liderazgo industrial. En la actualidad, las empresas centrales están poniendo la mirada en un futuro más lejano. Tecnologías de vanguardia como la energía de hidrógeno y el nuevo almacenamiento energético se están convirtiendo en nuevos focos de inversión. Sun Chuanwang subrayó que las empresas centrales tienen ventajas singulares para integrar recursos y validar escenarios en los avances tecnológicos clave y centrales. Apoyándose en demostraciones de proyectos de gran envergadura, se espera poder despejar los puntos críticos de conversión desde la investigación y desarrollo tecnológico hasta la aplicación industrial, ayudando a que las empresas se sitúen en la cima de la competencia tecnológica energética futura.

En el sector se considera que el “desembarque” de activos de energías renovables por parte de las empresas centrales es un cambio desde la expansión extensiva hacia la inversión precisa, desde el “ataque desde todos los frentes” hacia la concentración en el negocio principal. Puede preverse que, con la depuración de activos ineficientes, las empresas centrales liberarán una energía de impulso más fuerte en la construcción del nuevo sistema de energía eléctrica.

Artículo de | Nuestro reportero Su Nan

Editado por | China Energy News (cnenergy)

Responsables editoriales | Li Huiying