Guojin Securities: Otorgan a calificación de sobreponderar a YipuLi

Guojin Securities Co., Ltd. Li Yang, Chen Yi, recientemente han realizado investigaciones sobre Eipuli y han publicado un informe de investigación titulado “El desempeño anual crece de forma constante, y se impulsa de manera continua la planificación del negocio en la región noroeste”, otorgando a Eipuli una calificación de “incremento de posición”.

Eipuli (002096)

27 de marzo de 2026: la compañía publicó su informe anual de 2025. En 2025, la compañía logró unos ingresos de explotación de 9.832 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 15.05%; y una utilidad neta atribuible a los accionistas de 793 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 11.16%.

Análisis de operación

La actividad del sector de explosivos civiles enfrenta presión; los ingresos por servicios de voladura muestran crecimiento interanual. Según los datos de la Asociación China de Explosivos Civiles (CBAE), en 2025 las empresas de producción de explosivos civiles completaron acumuladamente valores totales de producción y ventas de 39.487 mil millones de yuanes y 39.378 mil millones de yuanes, respectivamente, con disminuciones interanuales del 5.72% y 4.88%; los ingresos acumulados del negocio principal fueron 43.031 mil millones de yuanes, con una caída interanual del 4.50%; el total acumulado de impuestos y tasas sobre utilidades fue de 12.271 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 0.20%; las utilidades totales acumuladas fueron 9.313 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 3.32%; los ingresos acumulados por servicios de voladura fueron 39.691 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 12.64%; las empresas de producción de explosivos civiles de explosivos industriales acumularon una producción y ventas de 4.3646 millones de toneladas y 4.3626 millones de toneladas, respectivamente, con disminuciones interanuales del 3.08% y 3.11%.

Continuar impulsando la planificación del negocio en la región noroeste; la tasa bruta de margen de los servicios de voladura cae ligeramente. Según el informe anual, en 2025 la compañía logró ingresos en la región noroeste de 4.886 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 31.45%, y la contribución del incremento de ingresos es destacada. Al mismo tiempo, la proporción de ingresos de la región noroeste sobre el total de ingresos de la compañía fue del 49.7%, aumentando 6.2 puntos porcentuales frente a 2024. En cuanto a la capacidad de generar ganancias, según el anuncio de la compañía, en 2025 el margen bruto de la actividad de voladura disminuyó 0.59 puntos porcentuales; por un lado, debido a la optimización continua de la estructura del negocio, el tamaño del negocio de “contratación general integral” en minas creció relativamente rápido, y este segmento tiene un margen bruto inferior al del segmento tradicional de producción de explosivos industriales; por otro lado, debido a la intensificación continua de la competencia en el sector, el precio unitario de productos en algunas regiones cayó ligeramente, lo que genera una presión temporal sobre el espacio de utilidades del período.

Predicción de ganancias, valuación y calificación

Considerando que en la actualidad la actividad del sector de explosivos civiles en general enfrenta presión, ajustamos la predicción de ganancias para la compañía. Se prevé que la utilidad neta atribuible a los accionistas de la compañía para 2026-2028 será de 8.89, 10.22 y 11.83 mil millones de yuanes, respectivamente. El PE correspondiente a la capitalización de mercado actual es de 17.88, 15.54 y 13.43 veces, respectivamente; mantener la calificación de “incremento de posición”.

Aviso de riesgos

Que la demanda aguas abajo no cumpla las expectativas; riesgo de volatilidad de precios de materias primas; riesgo de incidentes graves de seguridad; riesgo geopolítico; riesgo por cambios de políticas; riesgo de competencia en el mercado.

Los últimos detalles de la predicción de ganancias son los siguientes:

En los últimos 90 días, 2 instituciones han emitido calificaciones para esta acción: 1 calificación de compra y 1 de incremento de posición; en los últimos 90 días, el precio objetivo promedio de las instituciones fue de 17.7.

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