Los accionistas de Wise aprueban la cotización en EE. UU. y la extensión del supervoto del CEO ante preocupaciones de gobernanza

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La empresa de pagos con sede en el Reino Unido, Wise, obtuvo la aprobación de los accionistas para trasladar su cotización principal a Estados Unidos y ampliar los derechos de supervotación del CEO Kristo Käärmann por diez años adicionales, en una medida doble que subraya la creciente influencia de los modelos de gobernanza tecnológica de EE. UU. en los mercados globales de capital.

La votación despeja el camino para que Wise —una de las cotizaciones tecnológicas más destacadas del Reino Unido— continúe con su reubicación planificada, sujeta a la aprobación final de un tribunal del Reino Unido. Aunque la empresa conservará una cotización secundaria en Londres, el movimiento señala una tendencia más amplia de que las empresas tecnológicas de alto crecimiento buscan entornos de valoración y gobernanza más alineados con el control del fundador a largo plazo.

El debate sobre acciones de doble clase llega al Reino Unido.

La propuesta de Wise incluyó un cambio de gobernanza notable: la extensión de las acciones de supervotación de Clase B, que antes estaban previstas para caducar en 2026, y que otorgan a Käärmann un poder de voto desproporcionado. Estas acciones actualmente otorgan nueve votos por acción, frente a uno para los accionistas de Clase A.

La extensión reavivó la atención sobre la estructura de acciones de doble clase, un rasgo común en las cotizaciones tecnológicas de EE. UU., pero más controvertido en el Reino Unido, donde históricamente ha limitado la elegibilidad para índices y ha generado preocupaciones sobre la protección de los inversores. La salida a bolsa original de Wise en 2021 fue el debut tecnológico más grande de la historia de Londres en valor de mercado, pero no logró calificar para el índice FTSE 100 debido a las restricciones de doble clase.

Los asesores de gobernanza Glass Lewis y Institutional Shareholder Services (ISS) señalaron ambas preocupaciones sobre la extensión propuesta, pero finalmente respaldaron la resolución. La votación se aprobó con un apoyo amplio, incluyendo de grandes inversores como Andreessen Horowitz.

Compensaciones para los accionistas

La decisión de los accionistas refleja una cuestión más amplia a la que se enfrentan los mercados públicos: cuánta autoridad conceder a los fundadores a cambio de un enfoque estratégico a largo plazo y un posible crecimiento. El consejo de Wise ha argumentado que la estructura de doble clase es esencial para mantener la independencia y permitir que la empresa invierta en pagos transfronterizos con costes eficientes, en lugar de priorizar las ganancias a corto plazo o los desembolsos a los accionistas.

La oposición llegó de Taavet Hinrikus, cofundador de Wise y ex presidente, quien criticó el proceso de toma de decisiones y la agrupación de la propuesta de supervotación dentro de cambios más amplios de cotización. Wise respondió que el modelo de gobernanza fue respaldado por el consejo en el momento de la salida a bolsa y sigue alineado con su misión a largo plazo.

La disputa refleja tensiones más amplias en los mercados de capital sobre el control de los fundadores, especialmente a medida que las empresas escalan y las estructuras de gobernanza evolucionan tras el IPO.

Las cotizaciones en EE. UU. ganan atractivo

El movimiento de Wise se suma a la lista de empresas de alto perfil que optan por alejarse de Londres en favor de los mercados de EE. UU., donde las acciones de doble clase se aceptan ampliamente y las valoraciones tecnológicas tienden a ser más altas. La Bolsa de Londres ha relajado sus reglas de cotización en los últimos años para competir de manera más directa con Nueva York, pero los resultados han sido mixtos.

La decisión también llega en un contexto de ambigüedad regulatoria sobre los derechos de los accionistas y los estándares de inclusión en índices, asuntos que continúan influyendo en el lugar donde las empresas tecnológicas eligen cotizar. En EE. UU., las acciones de doble clase sin vencimiento se han convertido en una práctica estándar entre firmas como Meta y Alphabet. Aunque siguen siendo controvertidas, el apetito de los inversores por empresas tecnológicas de alto crecimiento a menudo ha superado las preocupaciones por la asimetría en el voto.

Implicaciones operativas y estratégicas

Wise procesó £145 mil millones ($195 mil millones) en pagos transfronterizos en su último ejercicio financiero, atendiendo a casi 16 millones de usuarios. Su modelo, centrado en transferencias internacionales con bajas comisiones, continúa posicionándolo como una alternativa competitiva a los bancos tradicionales y a los servicios de remesas.

Los analistas afirman que la extensión de los derechos de voto de Käärmann podría aportar continuidad a un negocio que aún se encuentra en una fase de expansión global, especialmente en medio de la competencia en el mercado de remesas digitales y pagos empresariales. Sin embargo, los críticos advierten que un arraigo excesivo podría reducir la rendición de cuentas del consejo y exponer a la empresa a desafíos de activistas o regulatorios con el tiempo.

El resultado también pone de relieve un cambio más amplio en los estándares globales de gobernanza, ya que las prácticas de mercado de EE. UU. influyen cada vez más en las estructuras corporativas en el extranjero. Aún está por verse si el movimiento de Wise marca un precedente para otras empresas fintech con sede en el Reino Unido, pero es una señal clara de que la gobernanza liderada por fundadores, pese a sus críticos, sigue teniendo predominio cuando está alineada con las expectativas de los inversores sobre el valor a largo plazo.