25 casas de corretaje que cotizan en bolsa han divulgado sus informes anuales, representando más de la mitad. 11 de ellas han registrado un aumento en beneficios netos superior al 50%. CITIC ha ganado 30,000 millones de yuanes.

Diario Securities Times, reportero Ma Jing

Al 2 de abril, 25 firmas de valores cotizadas ya han divulgado sus informes anuales de 2025, lo que representa más de la mitad. En el contexto del repunte del mercado de capitales, las principales historias de los informes anuales de las firmas de valores cotizadas son diversas.

Según las estadísticas, además de la caída de los ingresos de West China Securities, las otras 24 firmas de valores lograron aumentos tanto en ingresos como en utilidad neta; el mayor incremento interanual de la utilidad neta atribuible a la matriz alcanzó el 405.49% y el menor fue del 6.72%.

En general, el negocio de gestión patrimonial se desempeñó con fuerza. El 70% de las firmas aumentó los ingresos netos por comisiones del negocio de corretaje en más del 30%; el negocio de banca de inversión tocó fondo y rebotó, y 20 firmas lograron crecimiento positivo; la estructura del negocio de cuenta propia siguió concentrándose en la parte alta; el ingreso por cuenta propia de CITIC Securities se acercó a 39 mil millones de yuanes; el negocio de gestión de activos mostró una diferenciación significativa: solo 13 firmas de valores lograron crecimiento interanual de los ingresos netos por comisiones del negocio de gestión de activos.

9 firmas de valores líderes

Las utilidades netas representan el 80%

Entre estas 25 firmas de valores, West China Securities es actualmente la única cuya facturación cae. En 2025, obtuvo ingresos de 5,985 millones de yuanes, un 10.84% menos interanual. La empresa atribuye principalmente la disminución a una reducción sustancial interanual de los ingresos y costos del negocio de comercio de materias primas.

En términos de utilidad neta atribuible a la matriz, 11 firmas tuvieron un aumento superior al 50%. Los incrementos más altos corresponden a dos firmas que completaron reestructuraciones por adquisiciones: Guolian Minsheng y Guotai Haitong, con 405.49% y 113.52% respectivamente. El incremento de Chinayuan Securities, Founder Securities, Guohai Securities, CICC, Oriental Securities, Shenwan Hongyuan Securities, Hongta Securities, Zhongtai Securities y Southwest Securities también superó el 50%.

Entre las firmas con mayor escala de utilidad neta, CITIC Securities ocupa el primer lugar y Guotai Haitong el segundo. En detalle, CITIC Securities logró ingresos de 74,854 millones de yuanes, con un crecimiento del 28.80%, y su utilidad neta atribuible a la matriz superó los 30 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 38.58%; Guotai Haitong tuvo brechas frente a CITIC Securities de 11,700 millones de yuanes en ingresos y 2,300 millones de yuanes en utilidad neta atribuible a la matriz. Las firmas con utilidad neta atribuible a la matriz superior a 10 mil millones de yuanes también incluyen Huatai Securities, GF Securities, China Galaxy Securities, China Merchants Securities y Shenwan Hongyuan Securities. CICC y CITIC Jianluan ocuparon el siguiente lugar con utilidades netas de 9,791 millones de yuanes y 9,439 millones de yuanes, respectivamente.

Estas 9 firmas de valores ya aportan el 81% de la utilidad neta total de las 25 firmas antes mencionadas; el “efecto Mateo” de la industria es evidente. Entre las 16 restantes, solo la utilidad neta de Oriental Securities supera los 5 mil millones de yuanes; las demás se ubican entre 4 mil millones y 40 mil millones de yuanes.

70% de las firmas de valores

El crecimiento de los ingresos del negocio de corretaje supera el 30%

La fuerte evolución del desempeño de las firmas de valores cotizadas en 2025 se debe principalmente al impulso de los negocios de gestión patrimonial, cuenta propia y banca de inversión. En particular, en el caso de la gestión patrimonial, impulsada por una mayor actividad en los intercambios del mercado, varios indicadores de muchas firmas de valores —como nuevas cuentas abiertas, comisiones por transacciones y escala de distribución de productos— registraron incrementos.

El reportero del Securities Times, con base en datos de la plataforma Oriental Fortune Choice, realizó estadísticas y determinó que los ingresos netos por comisiones del negocio de corretaje de las 25 firmas de valores cotizadas mencionadas aumentaron todos; en el 70% de los casos, el crecimiento superó el 30%, con predominio de firmas líderes.

Guotai Haitong y CITIC Securities son las dos únicas firmas cuyos ingresos netos por comisiones del negocio de corretaje superan los 10 mil millones de yuanes; los incrementos fueron del 93% y 38%, respectivamente. GF Securities, Huatai Securities y China Merchants Securities, así como China Galaxy, aunque no alcanzaron los 10 mil millones de yuanes en ingresos netos por comisiones del negocio de corretaje, también presentaron incrementos muy considerables: todos estuvieron por encima del 40%, fortaleciendo en gran medida el desempeño y aportando más de 1/4 de los ingresos operativos.

Entre las firmas medianas y pequeñas, West China Securities, con un crecimiento del 44%, se situó a la par de varias firmas líderes; los ingresos netos por comisiones del negocio de corretaje fueron de 1,361 millones de yuanes. El ritmo de crecimiento de Xingye Securities, Founder Securities, Hu’an Securities y Hualin Securities también superó el 35%. En particular, los ingresos netos por comisiones del negocio de corretaje de Founder Securities fueron de 5,578 millones de yuanes, lo que representa “la mitad del territorio” del ingreso total.

En los negocios de tipo cobro de comisiones, 20 firmas lograron crecimiento positivo en los ingresos netos por comisiones del negocio de banca de inversión. Entre ellas, la elasticidad fue mayor en las firmas medianas y pequeñas: de las 8 firmas con incremento interanual superior al 50%, 5 ocupan el lugar, como Hu’an Securities, Southwest Securities y Guohai Securities. El incremento de Hongta Securities incluso superó 2 veces.

Entre las firmas líderes, CICC registró el mayor crecimiento en los ingresos netos por comisiones del negocio de banca de inversión, con un 63%; el ritmo de CITIC Securities, aunque no llegó al de CICC, se situó en el primer lugar con una escala de 6,336 millones de yuanes, con un 63.36% de incremento. Entre las cinco primeras firmas en este indicador de desempeño también se encuentran Guotai Haitong (4,657 millones de yuanes), CITIC Jianluan (3,129 millones de yuanes) y Huatai Securities (3,099 millones de yuanes), con una brecha marcada frente al resto de las firmas.

Parte de las empresas

Los ingresos del negocio de cuenta propia son considerables

En 2025, con la recuperación del mercado A-share, algunas firmas de valores aprovecharon oportunidades y optimizaron sus estrategias de inversión; el negocio de cuenta propia logró ganancias considerables.

El reportero del Securities Times, calculando según el criterio “ingresos del negocio de cuenta propia = ganancias por inversiones + cambios en el valor razonable - ganancias por inversiones en empresas asociadas/negocios conjuntos”, determinó que, de las 25 firmas, 20 registraron crecimiento de ingresos; los incrementos de Guolian Minsheng, Chinayuan Securities, Guotai Haitong, GF Securities, Hongta Securities y Cinda Securities fueron todos superiores al 50%.

Las 5 firmas cuyas ganancias del negocio de cuenta propia disminuyeron interanualmente en 2025 fueron West China Securities, Hualin Securities, Huatai Securities, Everbright Securities y Guohai Securities. Entre ellas, excepto Guohai Securities con una caída del 33% interanual, las otras 4 registraron recortes dentro del 10%. Vale la pena señalar que, si se excluyen las ganancias de inversión extraordinarias generadas por la venta de subsidiarias en 2024, los ingresos reales de inversión de Huatai Securities en 2025 tuvieron un crecimiento interanual.

Como negocio de uso intensivo de capital, la cuenta propia de las firmas de valores pone a prueba la capacidad de inversión y también es una competencia de fortaleza de capital. Desde la perspectiva de la escala de ingresos, CITIC Securities marcó una brecha considerable con otras firmas: el ingreso por cuenta propia en 2025 fue de 38,604 millones de yuanes, 13,200 millones de yuanes más que la segunda, Guotai Haitong.

En su informe anual, CITIC Securities reveló que el negocio de inversiones en acciones y alternativas de la empresa se orienta a un gran volumen, múltiples estrategias y baja volatilidad, construyendo un sistema basado en plataforma y optimizando progresivamente la asignación de activos en el mercado accionario. La empresa se mantiene enfocada en los fundamentos de las compañías cotizadas: mediante configuraciones sistémicas de grandes blue chips de los mercados de Shanghai, Shenzhen y Hong Kong, al mismo tiempo que sigue las tendencias de la industria para fortalecer el despliegue en la nueva productividad de calidad, incrementando el rendimiento de la inversión; la tecnología de inteligencia artificial también se integra gradualmente en el sistema de estrategias, y la plataforma de inversión transfronteriza de Hong Kong se ha establecido de forma preliminar.

En comparación con los negocios antes mencionados, el desempeño de los ingresos del negocio de gestión de activos no es tan fuerte y además es claramente diferenciado. Entre las 25 firmas de valores cotizadas, 13 registraron crecimiento de los ingresos netos por comisiones del negocio de gestión de activos, mientras que 12 mostraron caídas. De esas, 8 firmas registraron un aumento de más del 10% en los ingresos netos por comisiones del negocio de gestión de activos; Guotai Haitong y Guolian Minsheng, beneficiadas por el efecto de integración, registraron incrementos del 64% y el 19% respectivamente. CICC y China Merchants Securities también tuvieron incrementos relativamente líderes: 31% y 22% respectivamente.