¡No hay dónde esconderse! Bajo el fuego de guerra en Oriente Medio, los activos refugio en conjunto "hacen huelga", Wall Street trabaja toda la noche solo para reducir pérdidas

Conforme la tensión en Oriente Medio continúa intensificándose, desde acciones y bonos estadounidenses hasta el oro, todos los tipos de activos globales están siendo sometidos a ventas masivas. Ante esta caída “sin escapatoria”, los gestores de fondos y operadores están viviendo noches en vela.

A medida que el conflicto en Oriente Medio se extiende, los mercados mundiales han sufrido una feroz ola de ventas, y muchos gestores han decidido reducir drásticamente sus posiciones.

Desde Shanghái hasta Nueva York, operadores, inversores, gestores de patrimonio y banqueros luchan contra el insomnio. Trabajar los fines de semana, asistir a largas reuniones con clientes, cambiar de posición con frecuencia y la incertidumbre en el último momento antes de ejecutar las operaciones se han convertido en su rutina diaria.

Estas dificultades se deben principalmente a una incertidumbre enorme: ¿cuánto tiempo durará, en realidad, el conflicto entre Estados Unidos e Israel contra Irán? ¿Y qué impacto profundamente significativo tendrá esto en los precios del petróleo, que ya se han disparado por encima de 100 dólares por barril, en el nivel de inflación, en la trayectoria de los tipos de interés y en las acciones de los bancos centrales de cada país?

El conflicto, que ya entra en su quinta semana, ha sumido a los activos refugio tradicionales como el oro en una caída sin descanso; la caída ronda el 16% y podría registrar el mayor desplome mensual desde 2008. Este mes, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos también han subido 46 puntos básicos, marcando el mayor aumento desde octubre de 2024.

Aunque algunos participantes del mercado han intentado encontrar un salvavidas en la experiencia pasada, como el conflicto Rusia-Ucrania que estalló en 2022 y las repercusiones posteriores de la pandemia de COVID-19, la mayoría ha descubierto que el “libro viejo” de antes ya no sirve.

“Ahora casi no se encuentra ningún activo de refugio”, dijo Rajeev De Mello, director de inversiones (CIO) de GAMA Asset Management. Ha estado trabajando hasta tarde los fines de semana y, además, debe presidir reuniones del equipo mucho más largas que de costumbre. “Los bonos del Tesoro no sirven de nada; y tampoco las divisas típicas de refugio, como el yen y el franco suizo. El oro y la plata tampoco en los puede respaldar.”

“Sin refugio”

A finales de febrero, esta casi de un mes de conflicto desencadenada por la ofensiva conjunta EE. UU.-Israel contra Irán hizo que Teherán, en la práctica, bloqueara el Estrecho de Ormuz, que es la “arteria principal” por donde transita una quinta parte del petróleo y del gas natural licuado del mundo.

Esta situación reactivó el temor del mercado a la estanflación (alta inflación con crecimiento débil), lo que llevó a los inversores a vender casi todos los activos, excepto el dólar.

“Desde que estalló el conflicto, hemos estado reduciendo posiciones en acciones porque de verdad no hay dónde esconderse”, admitió Rajeev De Mello, que reside en Singapur.

Los mercados bursátiles asiáticos resultaron especialmente golpeados; el mercado coreano ha caído alrededor de un 13% este mes, y el índice Nikkei de Japón también ha bajado aproximadamente un 9%. En comparación, el mercado de valores de Estados Unidos ha mostrado una resistencia algo mayor, con una caída del 6%.

El desempeño relativamente más resistente de la bolsa estadounidense también ha atraído la atención de algunos inversores.

Matthias Scheiber, de Allspring Global Investments, con sede en Londres, recortó sus posiciones en mercados emergentes y aumentó tácticamente la exposición a Estados Unidos. Pero advirtió que, si otros bancos centrales del mundo imitan a Australia al liderar las subidas de tasas, la presión sobre el mercado podría intensificarse aún más.

Para quienes se “equivocaron de bando” en esta turbulencia del mercado, el día a día es particularmente angustiante. Un operador de una empresa energética dijo que el estallido del conflicto le ha quitado el sueño toda la noche, porque su empresa aún mantiene algunas posiciones que apuestan a la caída del precio del petróleo.

“En el fin de semana en que estalló el conflicto, no pude dormir en absoluto, literalmente noche tras noche”, dijo el operador. Agregó que, con la volatilidad intensa del mercado y el aumento de las reuniones internas, la semana que viene se perfila aún más pesada.

Para el director de banca privada de Hua Da Securities (China) y de Wealth Management, Kenneth Goh, este conflicto también significa casi no dormir. Sin embargo, no es por haber apostado mal, sino para esforzarse en gestionar correctamente las carteras de sus clientes ante un impacto sin precedentes.

“Simplemente no hay manera de parar”, dijo Goh. “Si tengo suerte, podré acostarme a tiempo a la medianoche. Si tengo mala suerte, tal vez recién pueda cerrar los ojos entre las 2 y las 4 de la madrugada, pero ¿quién me iba a decir que elegiría esta profesión?”

La agitación se extiende al mercado de crédito corporativo

La incertidumbre continua en torno al conflicto en Medio Oriente también está afectando las nuevas operaciones que se realizan en el mercado de crédito corporativo.

En Nueva York, los bancos que proporcionan aproximadamente 18.000 millones de dólares en financiación de deuda para respaldar la adquisición de 55.000 millones de dólares del desarrollador de videojuegos Electronic Arts (EA) están siguiendo de cerca los asuntos relacionados con el plazo final del lunes fijado por el presidente de Estados Unidos, Trump, para atacar la red eléctrica de Irán.

Según dos banqueros que conocen el tema, este plazo final coincide exactamente con la fase posterior de la colocación de bonos de EA que se les presentó a los inversores a principios de esta semana, lo que podría hacer que los prestatarios enfrenten condiciones más estrictas.

Estos dos banqueros dijeron que los banqueros que participan en la operación han estado listos el fin de semana, preparados para lidiar con la posibilidad de que la infraestructura iraní sea atacada y con la posibilidad de que el precio potencial de los bonos de EA aumente en consecuencia.

Los banqueros dijeron que, después de que Trump anunciara el lunes que retrasaría la acción cinco días, los bancos lograron reducir el costo de préstamo de unos 6.600 millones de dólares de la porción de bonos corporativos de alto rendimiento transfronterizos en esta deuda.

El jueves, Trump dijo que suspendería las amenazas de ataque contra instalaciones energéticas de Irán durante 10 días, hasta el 6 de abril. Esa agitación interminable del mercado significa que los inversores no se atreven a apartar la vista de la pantalla ni un centímetro.

“Tienes que estar vigilando el panel sin parar, controlando la evolución y lidiando todo el tiempo con el mercado; obviamente eso agota muchísimo tu estado mental”, dijo Mukesh Dave, director de inversiones (CIO) de Aravali Asset Management.

Dave, con base en Singapur, dijo que él también ha vivido un estado similar de alta presión durante la crisis financiera asiática de 2008 y a finales de los años 90. Sin embargo, no se ha atrevido a afirmar si la situación actual se puede comparar con la de entonces; al menos, por ahora, no.

“Si esto dura aproximadamente una semana más, entonces ya veremos”, dijo. “Ahora mismo no puedes cometer ningún error; el mercado no tolera fallos.”