¡Colapso en el mercado externo, A-shares mantienen su firmeza! ¿Cuál será el siguiente paso?

问AI · ¿Cuáles son las variables clave que impactan la evolución de la Bolsa A en abril?

Tras la fuerte caída de los mercados externos en la noche del 30 de marzo, la Bolsa A mostró una fortaleza relativa: tras abrir con baja, subió. En total, 2.868 acciones cerraron en verde, el volumen aumentó de forma moderada, pero aún no logró superar los 2 billones de yuanes.

Según los entrevistados, que tras abrir con baja se produjera una subida con aumento de volumen refleja la resiliencia de la Bolsa A, convirtiéndola en “un refugio en el ojo de la tormenta global”. Sin embargo, la preferencia general por el riesgo del mercado aún se encuentra en niveles bajos; no hay políticas o catalizadores de datos claramente favorables. Por el momento, no se dan condiciones para un alza sostenida de tendencia. Lo más probable es que en adelante predominen el rango de oscilación y la reparación estructural. Se recomienda mantener una posición entre el 50% y el 70%: entrar para atacar cuando sea oportuno y retirarse con margen de seguridad.

Metales no ferrosos, comunicaciones y defensa militar encabezan

En el inicio de la sesión, la Bolsa A abrió con baja y se desplomó; luego rebotó y por la tarde el desempeño fue moderado. El movimiento de los índices se dividió: el SSE Composite cerró con una subida del 0,24%, en 3923,29 puntos; el ChiNext cerró con una caída del 0,68%, en 3273,36 puntos. El Shenzhen Component cerró con una caída del 0,25%. El STAR 50, el SSE 50, el BSE 50 y el CSI 300 también cerraron a la baja, pero sus caídas no superaron el 1%.

El volumen de negociación no solo no disminuyó, sino que aumentó: hoy el importe de operaciones subió 63.9 mil millones de yuanes hasta 1,93 billones de yuanes. La financiación apalancada siguió enfriándose; hasta el 27 de marzo, el saldo de los préstamos con margen (financiamiento mediante apalancamiento) en los tres mercados de Shanghai, Shenzhen y Beijing se situó en 2,61 billones de yuanes.

En cuanto al desempeño de las acciones individuales, 2.868 acciones cerraron en verde, 76 alcanzaron el límite de subida; 2.464 acciones cerraron en rojo, 16 alcanzaron el límite de caída. Solo 4 acciones registraron un importe de negociación diario superior a 10.000 millones de yuanes; el valor de equipos de suministro de energía, Sunny Power, cayó cerca de un 4%. En equipos de consumo electrónico, Lens Technology cerró con una caída del 3,66%; China Aluminum, Tian Ci Materials, Aerospace Development y Damingli mostraron un buen desempeño.

En el tablero, subieron el petróleo y el gas natural; también subieron el sector de equipos de comunicaciones y los metales preciosos, además de la noción de superconductividad; pero cayeron los equipos de consumo electrónico, los equipos de suministro de energía y el sector de energía eléctrica.

De los 31 sectores primarios de Shenwan, 13 cerraron a la baja. El sector de servicios públicos cayó cerca de un 3%. También cayeron electrodomésticos, equipos eléctricos y finanzas no bancarias, entre otros.

Los sectores que lideraron fueron metales no ferrosos, materiales de construcción, comunicaciones, industria de defensa nacional y militar, y prendas y textiles. Los sectores de biomedicina farmacéutica y acero también cerraron en verde.

El sector de metales no ferrosos fue favorito de los fondos; 6 acciones relacionadas cerraron con límite de subida, incluidas Liyuan Shares, Minfa Aluminium, Yiqiu Resources, Changlu Shares, Nanshan Aluminium y Tianshan Aluminium.

El sector de comunicaciones también mostró un desempeño sólido: Hengtong Optic-Electric, Fiberhome, China Yangtze Communications y todas ellas cerraron en el límite de subida. Yunding Shares, Zhongtian Technology, Chengtian Weiye y Venus Communications registraron buenas subidas. InnoLight y Tianfu Communications tuvieron una caída ligera; Xin Yisheng subió más de un 2%.

12 acciones de biomedicina farmacéutica cerraron con límite de subida. Haitai Xinguang “20cm” cerró con límite de subida; Sansheng Guojian subió cerca de un 14%. Dongcheng Pharma, Hefei China, Saili Medical, Minerva, Lianhuan Pharma, Jiu’an Medical, Shuanglu Pharmaceutical, Asia-Pacific Pharma y Jinyao Pharma cerraron con límite de subida.

Abrir con baja y luego subir refleja resiliencia

¿Cómo interpretar la caída fuerte de los mercados externos en la noche previa, mientras que la Bolsa A pudo abrir con baja y luego rebotar?

El consejero estratégico jefe de BlackRock Capital, Chen Xingwen, analizó para los reporteros que el frío de los mercados externos de la noche no logró congelar la resiliencia de la Bolsa A; al contrario, generó una clásica “subida con la calidez de la primavera” en el mercado. La apertura con baja de hoy temprano fue el reflejo inmediato tipo “respuesta en rodilla” del comercio programado a las emociones en el exterior; mientras que la subida con aumento de volumen posterior fue un ajuste racional de los fondos inteligentes ante el “descuento de los activos chinos”. La Bolsa A se está convirtiendo en un refugio en el ojo de la tormenta global. El retorno de capital norteño y el reequilibrio de las gestoras públicas crearon un sutil “ajuste en sincronía”; este “consenso incremental” sugiere que el impulso alcista sigue acumulándose, aunque todavía no ha caído en un entusiasmo total no racional.

“Un buen ciclo saludable entre sectores indica que los fondos aún están buscando puntos de anclaje de ‘buena relación calidad-precio’ y que el mercado no está sobrecalentado”, señaló Chen Xingwen. Además, dijo que el estallido del sector de metales no ferrosos de hoy no fue casual: es tanto una herramienta de cobertura ante una relajación marginal de la credibilidad del dólar como una revaluación de precios tras el ajuste de capacidad en la cadena upstream de la industria de nuevas energías. La fortaleza conjunta de comunicaciones y defensa militar encaja con las dobles narrativas de la aceleración de la infraestructura digital y la prima geopolítica. En contraste, el retroceso de los equipos eléctricos no es un cambio de tendencia industrial, sino un ajuste táctico después de que la estrategia de alto dividendo se saturó por las entradas.

“Debido a que la preferencia general por el riesgo del mercado es baja y aún no hay políticas favorables o catalizadores de datos evidentes, el índice todavía no tiene condiciones para una subida de tendencia. En el futuro, lo más probable es que predominen el rango de oscilación y la reparación estructural, por lo que no habrá una racha unilateral continua”. Respecto a la continuidad de la subida, Cheng Tianyi, investigador sénior de Qingdao Anzhi Investment, declaró directamente a los reporteros que que la Bolsa A abriera con baja y luego subiera se debe esencialmente a perturbaciones por eventos en el exterior como el conflicto geopolítico entre Irán y EE. UU., entre otros; a corto plazo, los movimientos de subida y bajada siguen claramente la volatilidad de los mercados externos. Después de que el índice cayera rápidamente en el tramo previo, ya entró en una zona de soporte por etapas, con una demanda de rebote técnico por sobreventa.

Principalmente oscilación en rango

En el corto plazo, ¿cómo se moverá la Bolsa A? Al acercarse abril, ¿qué factores debe vigilar el mercado?

“En el contexto de que aún persiste la incertidumbre geopolítica global y que las perturbaciones externas de riesgo aún no se han desvanecido por completo, es posible que la preferencia por el riesgo del mercado no aumente rápidamente; por lo tanto, a nivel de índices lo más probable es que siga predominando la oscilación en rango”. Liu Youhua, director de investigación de Paipaiwang Wealth, analizó para el reportero de International Financial News que, a mediano plazo, la política macro doméstica en general mantiene el tono de crecimiento estable, el entorno de liquidez es relativamente holgado y los fundamentos económicos también muestran una tendencia de reparación moderada. Esto brinda cierto apoyo al mercado de la Bolsa A. Por eso, el riesgo de caída sistémica es relativamente limitado. Sin embargo, cuando las valoraciones se encuentran en un nivel alto por etapas y la actividad de negociación se ha desacelerado, el estilo de mercado y la estructura del sector podrían seguir dividiéndose; las oportunidades de mercado por estructuras seguirán siendo el rasgo principal.

“Es posible que el mercado continúe con un mercado estructural de oscilación y diferenciación; a nivel medio, la prosperidad, y a nivel micro, los resultados, son aún más importantes”. Mingyu Asset considera que la duración del conflicto entre EE. UU. e Irán es mayor a la prevista por el mercado: el ataque militar se ha ampliado a más instalaciones industriales; el Estrecho de Ormuz sigue bloqueado, lo que incrementa los choques de energía global y las perturbaciones de la cadena de suministro. Al mismo tiempo, las expectativas de estanflación se calientan: la tasa de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúa subiendo y se reprime la preferencia por el riesgo del mercado. Bajo un dólar fuerte, el ritmo de apreciación del renminbi se desacelera. En conjunto, aún existe la posibilidad de escalada de la guerra en Oriente Medio; la Bolsa A podría continuar con oscilación y diferenciación, pero la magnitud del impacto podría ser menor que en los mercados externos.

Chen Jiande, gerente general de Tianlang Fund, dijo a los reporteros que la guerra en Irán todavía se mantiene; afecta la preferencia por el riesgo de los mercados de capital globales y las subidas y bajadas del precio del petróleo. Si el precio del petróleo se mantiene en niveles altos durante mucho tiempo, también afectará el CPI de EE. UU. y el proceso de recorte de tasas de la Reserva Federal. Por tanto, el impacto de la guerra en Irán en el mercado a corto y mediano plazo continuará y la incertidumbre es considerable.

Chen Xingwen cree que la contradicción central del escenario de abril pasará de “expectativas de políticas” a “validación de resultados”. El mercado subirá escalón por escalón en medio de la volatilidad, pero la volatilidad necesariamente aumentará. Hay que vigilar tres variables principales: primero, la persistencia del impulso de crédito interno; si los datos de financiación social (社融) pueden validar que el crédito amplio se materializa; segundo, la recalibración de la ruta de políticas de la Reserva Federal, ya que la fluctuación “halcón-paloma” del diagrama de puntos perturbará la fijación de precios de activos de riesgo globales; tercero, el “gap de expectativas” en el informe trimestral de las empresas cotizadas, especialmente la recuperación de márgenes brutos en la industria manufacturera del eslabón intermedio.

Cómo planificar la asignación de posiciones

En un mercado de oscilación, ¿cómo debe hacer la asignación de sectores un inversor?

Liu Youhua sugiere prestar atención a los sectores cíclicos que se benefician de la subida de precios de los recursos y las restricciones de oferta, así como a activos de alta calidad con flujos de caja estables y una capacidad de dividendos fuerte. Al mismo tiempo, conviene vigilar las oportunidades de asignación por etapas tras el ajuste de los sectores de crecimiento.

Cheng Tianyi considera que, en la asignación, se puede centrarse principalmente en el rumbo de las energías nuevas y las energías “viejas” (nuevo y viejo): la energía tradicional se beneficia del soporte de precios impulsado por el conflicto geopolítico y tiene una defensa relativamente fuerte. En términos de operación global, la estrategia principal es comprar en caídas, esperando con paciencia que se alivien los riesgos externos y que la calma en el ánimo del mercado se afiance.

En cuanto a la estrategia de posiciones, Chen Xingwen recomienda aplicar una estrategia de “tenencia estratégica a largo plazo” con firmeza: asignar una base a alto dividendo y recursos del ciclo para contrarrestar la incertidumbre macro; y usar posiciones tácticas en torno a oportunidades de mejora estructural en infraestructura de cómputo de IA, exportación de equipos de alta gama y la actualización estructural dentro del descenso del consumo. Así se capturan ganancias alfa impulsadas por tendencias industriales.

Mingyu Asset recuerda prestar atención a la subida de precios de materias primas catalizada por el aumento de conflictos geopolíticos en el exterior, como petróleo, carbón, aluminio y el sector de nuevas energías. Prestar atención también a direcciones de dividendos con atributos defensivos, como bancos y servicios públicos, así como al consumo de servicios orientado a la demanda interna, agricultura y alimentos y bebidas. Además, fijarse en direcciones con alta certeza de resultados, como software y hardware de IA, manufactura avanzada, defensa militar, e innovación farmacéutica; cuando la preferencia por el riesgo del mercado se estabilice, podrían mostrar desempeño también.

“Mantener entre el 50% y el 70% de la posición en este momento; entrar para atacar y salir con margen de seguridad”. Chen Jiande recomienda. Sin embargo, el impacto marginal de la guerra en la Bolsa A se irá debilitando y quedará amortiguado, a menos que la intensidad de la guerra experimente una escalada importante. Para el dinero a largo plazo, actualmente las valoraciones de la Bolsa A están en un nivel bajo; además, China se ve relativamente poco afectada por la guerra de Irán, por lo que el dinero a largo plazo puede comprar en caídas.

Periodista: Zhu Denghua

Edición de texto: Chen Si