Las acciones tecnológicas caen bruscamente, enviando señales de reversión. Wall Street suena la trompeta de "comprar en los mínimos"

Cailianpress 30 de marzo (editor: Xia Junxiong) Los analistas señalan que, aunque las grandes acciones tecnológicas han sido objeto de una venta masiva en el período reciente, lo que ha llevado al índice Nasdaq 100 a entrar en un ajuste técnico, esta caída tan dura ya está mostrando algunas señales; en el pasado, estas señales habían anticipado que el giro del mercado en este segmento estaría por llegar.

Entre las más importantes, una es que la prima de valoración de las grandes acciones tecnológicas frente al conjunto del mercado se ha reducido de forma considerable. La experiencia histórica indica que esa reducción de la prima de valoración (es decir, la compresión de múltiplos) suele sentar la base para que este segmento supere posteriormente al mercado en general.

Desde que marcó su máximo histórico en octubre del año pasado, el índice Nasdaq 100 ha caído un 11%; actualmente, su múltiplo de precio/ganancias (P/E) esperado a 12 meses es de 21 veces, solo 1.7 veces por encima del S&P 500.

Los datos muestran que desde la ruptura de la burbuja de internet a finales del siglo pasado, una brecha de valoración tan estrecha solo se ha presentado durante aproximadamente una cuarta parte del tiempo. La última vez que la prima de valoración descendió a un nivel tan bajo, el Nasdaq 100 registró posteriormente la mayor ganancia histórica en términos de superación del S&P 500 dentro de un año.

Por supuesto, la incertidumbre económica causada por la guerra de Irán podría debilitar muchas señales del mercado que antes se habían verificado efectivas; si este indicador sigue siendo válido, aún queda por comprobarse con el paso del tiempo.

Gran retroceso de las grandes acciones tecnológicas

El viernes pasado, el índice Nasdaq 100 entró en un rango de ajuste técnico (es decir, una caída de al menos 10% desde los máximos); esta fue la primera vez que ocurre desde abril de 2025, cuando las políticas arancelarias del presidente estadounidense Donald Trump empujaron la bolsa de EE. UU. al borde de un mercado bajista.

Aunque es extremadamente difícil determinar con precisión el punto de giro del mercado, históricamente el estado de “sobreventa” suele considerarse un momento de entrada más atractivo. Por ejemplo, en septiembre de 2013, cuando la prima de valoración del Nasdaq 100 frente al S&P 500 también cayó a un nivel bajo, el índice registró después el mejor desempeño relativo frente al S&P 500 en seis trimestres.

Las acciones tecnológicas han seguido bajo presión constante, principalmente porque las preocupaciones sobre si las enormes inversiones en inteligencia artificial (IA) podrán generar retornos se han intensificado; además, la guerra de Irán en aumento continuo en el período reciente ha golpeado aún más la preferencia por el riesgo.

Los datos del banco Deutsche Bank muestran que el desempeño relativo del sector tecnológico ha caído hasta el fondo del canal de tendencia durante la última década, mientras que la asignación de los inversores es claramente insuficiente, situándose en el percentil 28 frente al promedio histórico.

Lo que se conoce como las “Siete Magníficas”—Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla—ya han caído al menos un 10% desde sus respectivos máximos históricos.

En el caso de Nvidia, por ejemplo, desde que el año pasado, en octubre, alcanzó un récord histórico de cierre, el precio de las acciones de Nvidia ha caído cerca de un 20%. Debido a que la caída del precio se combina con el alza de las expectativas de ganancias, el múltiplo de P/E esperado de Nvidia se sitúa actualmente en torno a 19.6 veces, el nivel más bajo desde principios de 2019.

Los inversores suelen usar el P/E para medir el valor de una acción en relación con las expectativas de ganancias futuras.

Es digno de destacar que el P/E de Nvidia ya está por debajo del nivel general del S&P 500 en unos 20 puntos, algo relativamente raro, porque normalmente los inversores otorgan una prima de valoración mayor a las empresas de alto crecimiento.

Al mismo tiempo, durante el ajuste reciente del mercado, el P/E de Microsoft también ha caído desde 35 veces en agosto del año pasado hasta alrededor de 20 veces; y el P/E de su competidor en IA, Alphabet, también ha retrocedido desde cerca de 30 veces en enero de este año hasta alrededor de 24 veces.

Wall Street empieza a comprar en el fondo

Aun así, el estatus de las grandes acciones tecnológicas desde hace mucho tiempo como el principal segmento que lidera el mercado y como motor de ganancias hace que los estrategas de Wall Street comiencen a prestar atención a las señales de “sobreventa” que se han ido acumulando y a considerarlas como la dirección de inversión más atractiva en este momento.

Michael O’Rourke, jefe de estrategia de mercado de Jonestrading Institutional Services, dijo: “Este ajuste de las acciones tecnológicas es positivo y creará oportunidades de compra dentro del sector. Los inversores deberían aprovechar esta etapa para comprar, con criterio, acciones de aquellas compañías en las que tengan más confianza”.

Julian Emanuel, jefe de acciones y estrategias cuantitativas de Evercore ISI, señaló: “Estamos comprando grandes acciones tecnológicas”. Considera que la revolución de la IA acelerará su desarrollo en 2026 y, a la vez, apunta a que el cociente de P/E del índice Nasdaq 100 frente al S&P 500 es atractivo.

“Más importante aún, actualmente ya hay varias acciones tecnológicas cuyos valores están por debajo de los niveles mínimos registrados durante la pandemia”, dijo Emanuel.

Varios otros profesionales de Wall Street también buscan oportunidades en acciones tecnológicas que han sido castigadas injustamente, incluyendo Christopher Harvey, de CIBC Capital Markets. Los activos que mencionó incluyen Alphabet, Apple, Nvidia y Palantir, entre otros.

Ohsung Kwon, de la firma de valores/fondo de inversiones de Woori—(Woori Securities), estima que el índice Nasdaq 100 y las grandes acciones tecnológicas están a punto de experimentar una racha en la que superarán al mercado en general.

Kevin Gordon, director de investigación macro y estrategias de Charles Schwab, indicó: “El sector tecnológico, en comparación con otros sectores, ha sufrido un retroceso más severo; además, la asignación de capital reciente también ha estado bastante débil. Esto incrementa la probabilidad de que aparezca una fase de rebote”.

Pero también advirtió sobre el riesgo: “El problema es que, en este momento, las expectativas de ganancias optimistas aún no han reflejado plenamente las perturbaciones que podría causar una guerra a largo plazo”.

“En un escenario más grave, es posible que las acciones tecnológicas ya no tengan el mismo atributo de refugio como en el pasado, y que los inversores se orienten hacia sectores defensivos más tradicionales”, añadió Gordon.

(Cailianpress Xia Junxiong)