De la competencia homogénea a la diferenciación innovadora, las marcas deportivas chinas entran en una era de diversificación

问AI · 为什么 la estrategia de múltiples marcas de Anta soporta una presión en los márgenes de beneficio pese al crecimiento de los ingresos?

En los últimos tiempos, varias grandes empresas chinas de artículos deportivos, como Anta (02020.HK), Li Ning (02331.HK), Xtep (01368.HK) y 361° (01361.HK), han divulgado sucesivamente los resultados del año fiscal 2025. Todas han logrado crecimiento de ingresos.

Sin embargo, se vuelve cada vez más evidente la divergencia en el desarrollo de cada empresa: la brecha en el tamaño de ingresos y las diferencias en la estrategia de negocio están delineando en silencio un cambio profundo en la competencia del sector, que pasa de una intensificación homogenizada a una salida mediante diferenciación.

Crecimiento de ingresos, pero con balance de alegrías y preocupaciones

En términos de escala, Anta sigue liderando los ingresos de la industria. Los ingresos anuales alcanzaron 802.2 mil millones de yuanes (lo mismo en adelante), con un crecimiento interanual del 13.3. Las ganancias atribuibles a los accionistas fueron de 135.9 mil millones de yuanes, con una caída interanual del 12.88%. Excluyendo el impacto contable relacionado con la salida a bolsa y la colocación de acciones de ASMA Finland 2024, la ganancia atribuible a los accionistas aumentó un 13.9% interanual hasta 135.88 mil millones de yuanes.

En esta ocasión, Anta mantuvo un crecimiento de dos dígitos en los ingresos, beneficiándose de la prima de precio y el efecto de escala de marcas de gama más alta como FILA. FILA, una de las dos marcas pilares del grupo Anta, logró un ingreso anual de 284.69 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 6.9%, y un beneficio operativo de 74.18 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 10.1%.

Otra marca, Li Ning, también muestra el patrón de mayores ingresos y menores utilidades netas. En 2025, Li Ning registró unos ingresos totales de 295.98 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 3.2%; la ganancia neta atribuible a los tenedores de participaciones fue de 29.36 mil millones de yuanes, una disminución del 2.6% interanual,

En comparación con las dos empresas líderes, Xtep y 361° lograron aumentos dobles de ingresos y de utilidades netas. Al captar con precisión el auge de la economía de los eventos, en 2025 Xtep registró ingresos de 141.51 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 4.2%; el beneficio neto fue de 13.72 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 10.8%. El año pasado, la ola de eventos de maratón en el ámbito nacional siguió expandiéndose, alineándose con la orientación de políticas de que varias regiones de China, como la provincia de Shandong, incrementaron la celebración de eventos, impulsando un gran aumento en el consumo relacionado con correr. En cuanto a Xtep, la compañía señaló que los eventos de maratón traen oportunidades y que en el futuro reforzará sus ventajas en la pista.

Por su parte, en 361°, los ingresos del año pasado fueron de 111.46 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 10.64%; la ganancia atribuible a los accionistas fue de 13.09 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 13.95%. El crecimiento de la compañía se apoya en la captación del mercado de nivel inferior mediante una propuesta de alta rentabilidad, y en la estrategia de enfocarse en los sectores de niños y de actividades al aire libre.

Resumiendo, las cuatro compañías tienen prioridades distintas en su distribución de negocio. Anta sigue la ruta de “múltiples marcas y globalización”, y sus marcas como FILA se centran en el segmento de gama alta; Li Ning se centra en “profesional + tendencia”; Xtep tiene como núcleo el running y despliega “masivo + profesional”; 361° se basa en el mercado masivo y profundiza en el mercado de nivel inferior.

La confrontación entre China y el exterior se vuelve una norma

No obstante, es necesario señalar que las empresas líderes de más de cien mil millones de yuanes también enfrentan retos que no pueden ignorarse.

Cheng Weixiong, experto en consultoría de estrategias de marca en la industria de calzado y ropa, indicó que en 2025 la competencia en toda la industria se intensificó al máximo; los descuentos en terminales se mantuvieron altos y las concesiones de “7折” en tiendas físicas y “5折” en línea, lo que generó una doble presión para algunas marcas: acumulación de inventarios y compresión de márgenes de beneficio.

Por ejemplo, en el caso de Anta, aunque durante los últimos años el grupo ha logrado mantener resiliencia en el crecimiento mediante una matriz de múltiples marcas, con FILA sosteniendo un crecimiento de cifras medias de un dígito y marcas de gama alta como Desan (Diassante) y Kelong logrando tasas de crecimiento que se aproximan al 60%, sosteniendo el incremento de ingresos; por otro lado, el desempeño en rentabilidad siguió bajo presión. La marca principal de Anta apenas logró un crecimiento de cifras bajas de 3.7% y la proporción de ingresos cayó por debajo del 45%. Según Cheng Weixiong, detrás de esto está que los canales y los recursos de cada marca operan por separado, sin posibilidad de compartir costos y recursos. Aunque las marcas de gama alta registran un crecimiento llamativo, su tamaño es limitado; el nuevo beneficio proveniente de ellas está muy lejos de ser suficiente para compensar el pesado lastre de activos de la marca principal, haciendo que la rentabilidad general del grupo continúe bajo presión.

Los datos del Buró Nacional de Estadísticas muestran que el año pasado las ventas minoristas totales de bienes de consumo de China alcanzaron 501202 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 3.7%. Mientras tanto, el rubro de ventas minoristas de artículos deportivos y de entretenimiento de unidades por encima del tamaño designado aumentó un 15.7% interanual, muy por encima de la tasa promedio de crecimiento de las ventas minoristas de bienes de consumo, convirtiéndose en uno de los polos de mayor dinamismo en el mercado de consumo.

Varios profesionales del sector le dijeron a la prensa que, aunque el panorama general muestra crecimiento, a medida que cada vez más participantes se suman, la competencia se vuelve cada vez más feroz.

Algunos competidores se han vuelto más fuertes. lululemon publicó recientemente su informe financiero anual del año fiscal 2025, que muestra que el ingreso neto global creció un 5% interanual, hasta 11.1 mil millones de dólares. lululemon espera que en el primer trimestre del año fiscal 2026 el ingreso neto esté entre 2.4 mil millones y 2.43 mil millones de dólares, con un crecimiento de aproximadamente 1% a 3%. El negocio internacional es el motor de crecimiento de la empresa: el año pasado, el ingreso neto del negocio internacional creció 22% interanual. Entre ellos, el desempeño del mercado continental de China fue especialmente destacado: el ingreso neto creció 29% interanual, muy por encima del promedio.

Y este año, esa tendencia ascendente se mantiene. En cuanto a la guía de desempeño para el año fiscal 2026, la directora ejecutiva interina y el director financiero de lululemon, Meghan Frank, afirmó en una reunión de resultados: “La compañía espera que los ingresos del mercado continental de China en el año fiscal 2026 logren alrededor de un 20% de crecimiento. El desempeño del primer trimestre mantiene una buena tendencia; se prevé que los ingresos crezcan entre 25% y 30% interanual”.

La empresa ya considera el mercado chino como una prioridad. Para el año fiscal 2026, lululemon planea abrir entre 40 y 45 nuevas tiendas directas en el mundo, y entre 25 y 30 tiendas en mercados internacionales, la mayoría de las cuales se ubicará en el mercado chino.

Los profesionales mencionados anteriormente dijeron a la prensa que la demanda de los consumidores chinos de artículos deportivos ya no se limita a escenarios de práctica deportiva, sino que se extiende a múltiples escenarios como el transporte diario y la vestimenta de ocio. Hoy en día, cada vez más marcas extranjeras están penetrando y descendiendo hacia mercados de menor nivel, y también comienzan a desviar parte del consumo masivo, haciendo la competencia del mercado aún más diversa.

Para empresas locales líderes como Anta y Li Ning, la cuestión es cómo reforzar las ventajas de marca y la capacidad de innovación, consolidar su posición de mercado y mejorar su competitividad global; mientras que para empresas locales medianas como Xtep y 361°, cómo profundizar una estrategia de diferenciación, captar con precisión los beneficios de las políticas y del mercado de nivel inferior, y lograr un desarrollo de alta calidad. Todo esto son cuestiones que las empresas locales deben considerar en la competencia futura.

(Este artículo proviene de Primera Finanzas)