He estado gestionando mi cartera de retiro durante un par de años y he estado observando cómo el enfoque de Vanguard hacia los fondos de ingresos ha cambiado silenciosamente. Lo que llamó mi atención fue cómo sus ofertas enfocadas en la jubilación comenzaron a volverse notablemente más conservadoras alrededor de 2025.

Estoy hablando de VRIF—Fondo de Ingresos de Retiro de Vanguard—que honestamente parece haber sido diseñado pensando en personas como yo. Cuando se lanzó en 2020, la asignación era bastante sencilla: 50 acciones, 50 bonos, equilibrados entre geografías. Pero en el último año aproximadamente, noté que se movió gradualmente hacia algo más cercano a 70% renta fija y 30% acciones. Al principio pensé que solo era paranoia mía, pero luego vi que Rob Carrick mencionaba lo mismo en su columna de Globe & Mail.

Resulta que hay una lógica detrás de este cambio. Tuve la oportunidad de hablar con algunos economistas de Vanguard Canadá, y su razonamiento tiene sentido: los bonos están pagando rendimientos decentes ahora después de años de estar hambrientos de rendimiento, mientras que las acciones de EE. UU. se han vuelto bastante caras. Cuando apuntas a un pago anual del 4%—que se alinea con la famosa regla de Bengen—no necesariamente necesitas asumir un riesgo elevado en acciones para alcanzar tus metas de ingreso.

La posición del fondo refleja lo que muestra su modelo de mercados de capital: las acciones de EE. UU. podrían ofrecer entre 3.9% y 5.9% de rendimiento anualizado en la próxima década, lo cual, honestamente, no es tan atractivo. Los bonos corporativos, por otro lado, están ofreciendo mejores retornos ajustados al riesgo en este momento. La verdadera clave, sin embargo, es la estabilidad del flujo de efectivo. Cuando estás en jubilación y necesitas ingresos confiables sin importar las condiciones del mercado, inclinarse hacia los bonos no es ser aburrido—es protegerse de tener que vender acciones en el momento equivocado durante una caída.

Lo interesante es cómo este ETF para jubilados se ha convertido en algo de referencia. Puede colocarse en RRIFs, RRSPs, TFSAs o cuentas gravables, así que hay mucha flexibilidad. También he notado que algunas personas combinan VRIF con algunas opciones de mayor rendimiento de BMO para crear un flujo de ingresos combinado en el rango del 4-6%, lo que te da opciones según tus necesidades.

Una cosa que vale la pena señalar: VRIF tuvo que reducir capital en 2022 cuando tanto las acciones como los bonos cayeron, pero Vanguard ya había señalado esa posibilidad—quizá una vez por década. Resultó ser una oportunidad de compra en retrospectiva, aunque no fue divertido vivirlo.

Para quienes buscan el mejor ETF para jubilados en el entorno actual, este vale la pena entenderlo. No es llamativo, pero esa es más o menos la idea. La filosofía parece ser: ofrecer ingresos confiables, proteger el capital y no tomar riesgos innecesarios. Después de ver cómo los mercados se vuelven cada vez más volátiles, me encuentro añadiendo gradualmente posiciones como esta. A veces, el enfoque poco glamoroso es exactamente lo que necesitas.