¿Existen buenas inversiones entre las OPIs de biotecnología de 2019?

Siete empresas de biotecnología con valoraciones iniciales superiores a $1 mil millones comenzaron a cotizar durante los primeros nueve meses de 2019. En general, estas empresas lo hicieron bien. Sus rendimientos promedio y medianos fueron 13% y 14%, respectivamente. En comparación, el SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA: SPY) y el Fidelity Nasdaq Composite ETF (ONEQ 0.09%) solo devolvieron 8.5% desde el día en que la primera biotecnológica de nuestra lista realizó su IPO.

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La mayoría de las grandes IPOs de biotecnología en 2019 generaron rendimientos positivos

Adaptive Biotechnologies (ADPT +1.11%) lideró el grupo con un retorno del 55% desde el precio de su IPO. Su experiencia para desentrañar la complejidad del sistema inmunitario puede usarse para aplicaciones de investigación, diagnósticos clínicos y descubrimiento de fármacos. NGM Biosciences (NGM +0.00%) y Alector (ALEC 9.49%) cerraron el grupo con un desempeño de la acción después de la IPO de -13% y -24%, respectivamente.

La parte media del grupo incluye Gossamer Bio (GOSS +3.31%), BridgeBio (BBIO 0.58%), y la recientemente pública 10X Genomics (TXG +3.08%), que tiene un negocio operativo que generó casi $150 millones en 2018 y $109 millones en la primera mitad de 2019. Genmab (GMAB +0.15%), con sede en Dinamarca, mantuvo la valoración más alta en $11.6 mil millones. Sin embargo, se trató de una cotización secundaria para acceder a los mercados de capitales de EE. UU., además de su cotización primaria en la Bolsa de Copenhague.

No es sorprendente que las empresas con altas valoraciones tengan retornos positivos de sus acciones. Es un caso en el que el grupo de mejor desempeño sube a la cima. No todas las empresas tendrán éxito, pero estas cuentan con ingresos, tecnología o pipelines de medicamentos por los que los inversores están dispuestos a pagar para ser dueños. Para confirmar este hallazgo, evaluamos las empresas de biotecnología que salieron a bolsa durante el mismo periodo, pero que tenían valoraciones iniciales entre $500 millones y $1 mil millones.

Las IPOs de biotecnología en 2019 valoradas entre $500 millones y $1 mil millones han tenido dificultades

En 2019, siete empresas de biotecnología con valoraciones entre $500 millones y $1 mil millones completaron con éxito IPOs. Sin embargo, este grupo, con una valoración promedio de IPO de $672 millones, tuvo un desempeño mixto. Los rendimientos de la IPO a través del 30 de septiembre fueron -14% y -2%, respectivamente, pero eso no cuenta toda la historia.

La selección cuidadosa de acciones fue fundamental para que los inversores tuvieran éxito con este grupo. Turning Point Therapeutics (TPTX +0.00%) recompensó generosamente a los participantes de la IPO con un retorno del 109%. La compañía desarrolla medicamentos dirigidos a pacientes con cáncer con características genéticas definidas. Stoke Therapeutics (STOK 0.44%), un desarrollador de fármacos de silenciamiento génico para enfermedades genéticas graves, devolvió 19% y SpringWorks Therapeutics (SWTX +0.00%), un desarrollador de medicamentos para cáncer y enfermedades raras, entregó un retorno del 20% para los inversores.

Las pérdidas abundan para los inversores en las cuatro empresas restantes. Personalis (PSNL +1.37%), una compañía enfocada en la secuenciación y el análisis de genómica para el cáncer, tuvo dificultades con un desempeño de -14%, mientras que la empresa de terapia génica Prevail Therapeutics (PRVL +0.00%) hizo perder a los inversores 28%. Precision BioSciences (DTIL +5.45%), que realiza edición de genomas para terapias y alimentos, recortó 48% de su valor desde su IPO. Cerrando el grupo, Axcella Health (Nasdaq: AXLA) está en una caída desalentadora del 72%, ya que los inversores no parecen tener ganas de poseer un pipeline orientado a tratar un metabolismo desregulado.

Las IPOs de biotecnología valoradas por encima de $1 mil millones superaron a las de valoraciones menores

Estos datos sugieren que las IPOs con precios más altos en biotecnología rinden mejor. Los rendimientos promedio de aquellas con valoraciones más altas fueron 13% en comparación con -2% del siguiente escalón. Analizamos además 21 IPOs de biotecnología en 2019 con capitalizaciones de mercado inferiores a $500 millones. Con una valoración promedio de IPO de $362 millones, este grupo se mantuvo plano; sus rendimientos promedio y medianos fueron -1% y 0%, respectivamente. La selección selectiva de acciones podría haber ayudado a que los inversores tuvieran éxito en este grupo más pequeño. NextCure (NXTC +0.14%) fue la única compañía en superar el 100% de retorno, mientras que cuatro compañías tuvieron pérdidas de 50% o más.

Las biotecnológicas más grandes han ido mejor este año

Los inversores no deberían dejarse intimidar por las altas valoraciones de IPO de las compañías de biotecnología. Los datos de arriba demuestran que la prima en las acciones de biotecnología más grandes es por calidad, así que a menudo vale el precio para los inversores. ¿Qué causó el mal desempeño del grupo del medio, aquellas con valoraciones de IPO entre $500 millones y $1 mil millones? Quizá los banqueros de inversión y las propias compañías, al haber visto el éxito de las empresas de alto valor, estaban demasiado ansiosos por perseguir valoraciones agresivas que finalmente no pudieron mantenerse.