Interpreting the Annual Report of the Bank of Communications Economic New Power Hybrid Fund: Shareholding shrank by 45%, net assets decreased by 36%, and management fees declined by 17.6% simultaneously

Indicadores financieros clave: el beneficio neto crece un 20%, pero la escala se reduce drásticamente

El informe anual 2025 de Inter Fund Schroder New Momentum (Clase A: 519778; Clase C: 014096) muestra que el fondo logró un beneficio neto anual de 320 millones de yuanes (Clase A 318 millones de yuanes + Clase C 20.000.000 yuanes), con un crecimiento interanual del 20,0%, pero la escala del fondo ha experimentado una contracción significativa. Los activos netos totales al cierre fueron de 1.807 millones de yuanes, que se redujeron un 36,86% frente a los 2.862 millones de yuanes al cierre de 2024; durante el periodo objeto del informe, las participaciones totales rescatadas ascendieron a 510 millones de participaciones, lo que hizo que el total de participaciones al cierre cayera a 535 millones de participaciones, una reducción del 45,96% frente a las 990 millones de participaciones al inicio del periodo.

Cambios en los principales datos contables

Desempeño del valor liquidativo: en el último año supera al índice de referencia en 5,93%, con presión sobre el rendimiento a largo plazo

El rendimiento del valor liquidativo en 2025 de las participaciones de la Clase A del fondo fue del 16,82%, superando claramente el rendimiento del índice de referencia de desempeño (Índice CSI 300 × 60% + Índice de bonos agregados CSI × 40%) del 10,89%, con un rendimiento excedente de 5,93 puntos porcentuales; sin embargo, en los últimos tres años, la tasa de crecimiento del valor liquidativo fue del 14,60%, inferior al 18,51% del índice de referencia, quedando 3,91 puntos porcentuales por detrás. El desempeño de la Clase C es básicamente consistente con el de la Clase A: en el año completo, el valor liquidativo creció 16,11% y superó al índice de referencia en 5,22 puntos porcentuales.

Desempeño del valor liquidativo en distintos periodos (Clase A)

Estrategia de inversión: gran peso en la cadena industrial de la IA y línea de “salida al exterior”; la proporción de manufactura supera el 81%

En su informe, la administradora del fondo indicó que en 2025 se asignó prioridad a sectores y acciones individuales como equipos de semiconductores, baterías de litio, almacenamiento de energía, capacidad informática, infraestructura de energía y construcción, recursos y consumo. En torno a la tendencia de la IA, se realizó la planificación en eslabones como la cadena de la industria de la capacidad informática, el soporte de energía eléctrica y el consumo de recursos; al mismo tiempo, se mostró optimismo sobre la “línea de salida al exterior” que evita la competencia interna sin fin, asignando recursos a la demanda de almacenamiento de energía (beta del sector) y a empresas de consumo/capital con salida al exterior (alfa individual).

Desde la asignación sectorial, la proporción de manufactura alcanza el 81,72%, y dentro de ella las direcciones principales de asignación son equipos de energía eléctrica, electrónica y equipos mecánicos. En segundo lugar están la industria minera (4,34%) y la industria financiera (5,28%). Las diez principales participaciones accionarias en conjunto representan el 46,58% del valor neto de los activos del fondo, con una concentración moderada.

Detalle de las diez principales participaciones accionarias

Análisis de comisiones y gastos: la comisión de gestión baja 17,6% con la reducción de la escala; la concentración de la comisión de corretaje es alta

En 2025, el fondo incurrió en una comisión de gestión de 26,788,89 millones de yuanes, que se redujo un 17,57% frente a los 32,501,11 millones de yuanes de 2024; esto está básicamente en línea con la disminución del 36,18% del valor neto de los activos del fondo (la comisión de gestión se calcula según la tasa anual del 1,2% sobre el valor neto de los activos del día anterior). La comisión de custodia fue de 4,464,79 millones de yuanes, con una disminución interanual del 17,58% (tasa anual del 0,2%).

En cuanto a los costos de transacción, las comisiones anuales por compraventa de acciones ascendieron a 6,860,32 millones de yuanes, un aumento del 17,75% frente a los 5,826,24 millones de yuanes de 2024, principalmente debido a que se amplió el volumen de negociación de acciones (ingresos por la venta de acciones de 4.691 millones de yuanes, con un crecimiento del 45,65%). El fondo alquiló unidades de negociación a 15 firmas de valores; entre ellas, las dos firmas China International Capital? (27,15%) y Guojin Securities (20,55%) suman una participación de comisiones del 47,7%, lo que implica cierto riesgo de concentración de operaciones.

Situación de cambios en comisiones y gastos

Estructura de los tenedores: los inversores individuales representan el 99,28%; las instituciones tienen menos del 1%

Al cierre, el número total de titulares del fondo fue de 83,4 mil cuentas, y la media de participaciones por cuenta fue de 6.412 participaciones. Entre ellos, los inversores individuales tienen 531 millones de participaciones, con una proporción del 99,28%; los inversores institucionales solo tienen 38,605 millones de participaciones, con una proporción del 0,72%, por lo que la estructura de los tenedores está altamente fragmentada entre pequeños inversores. Los empleados de la administradora del fondo en conjunto mantienen 315.000 participaciones, que representan el 0,06% del total de participaciones del fondo; dentro de ellas, las participaciones mantenidas por el gestor de fondos se encuentran en el rango de 0 a 1 millón de participaciones.

Detalle de la estructura de los tenedores

Aviso de riesgos y perspectivas: la cadena de la IA podría presentar riesgos de volatilidad; prestar atención al ciclo de la industria

Al proyectar 2026, la administradora señaló que la influencia de la IA sobre el mercado se expandirá desde la cadena industrial hacia áreas como recursos, inflación y la reconfiguración de la industria tradicional, y que el nuevo relato industrial y la iteración tecnológica del sector principal son dos direcciones clave de inversión. Pero al mismo tiempo, se advierte: “la industria tiene ciclos y el mercado también”, por lo que es necesario estar alerta ante riesgos como la competencia entre grandes países, la geopolítica y cuellos de botella en la cadena industrial.

En cuanto a las operaciones del fondo, en 2025 se logró una ganancia por inversión en acciones de 309 millones de yuanes (diferencia por compraventa de acciones), mejorando de forma marcada frente a los -86 millones de yuanes de 2024; sin embargo, al cierre aún se mantenían acciones medidas al valor razonable del tercer nivel por 121 millones de yuanes (principalmente acciones con restricción de venta), lo que conlleva riesgo de volatilidad de la valoración. Además, la escala del fondo se redujo más de 36% en el plazo de un año, lo que podría suponer desafíos para la gestión de liquidez.

Los inversores deben prestar atención a riesgos potenciales como el retroceso de la valoración en niveles altos de la cadena de la IA, el exceso de capacidad de producción en la manufactura y conflictos geopolíticos; al mismo tiempo, pueden hacer seguimiento de las oportunidades de ajuste en la asignación del fondo en campos específicos como la capacidad informática y el almacenamiento de energía.

Declaración: existen riesgos en el mercado y la inversión requiere cautela. Este artículo es una publicación automática de un modelo de IA basado en una base de datos de terceros; no representa la opinión de Sina Finance. Cualquier información que aparezca en este artículo se proporciona únicamente como referencia y no constituye recomendación de inversión personal. Si hubiera discrepancias, prevalecerá el anuncio real. Si tiene alguna duda, por favor contacte con biz@staff.sina.com.cn.