La emisión de bonos municipales respaldados en Bitcoin de New Hampshire se acerca más con la calificación de Moody’s

Un bono municipal respaldado por bitcoin, pionero en su categoría, se acerca cada vez más a su emisión después de recibir una calificación no superior al grado de inversión por parte de Moody’s Investors Service, marcando un gran paso en la convergencia de los activos digitales y las finanzas públicas tradicionales.

La emisión propuesta de $100 millones, estructurada por la New Hampshire Business Finance Authority (BFA), obtuvo una calificación Ba2, dos escalones por debajo del grado de inversión, según la información de Bloomberg.

Si se completa, la operación representaría el primer bono municipal respaldado por colateral en bitcoin, abriendo una posible nueva vía para que el capital institucional acceda a la clase de activos a través de mercados regulados de renta fija.

Bajo la estructura propuesta, los pagos de los bonos se financiarán con los ingresos generados por el colateral en bitcoin depositado por el prestatario CleanSpark. Los inversores también tendrán exposición al alza, con pagos adicionales vinculados a la apreciación del precio del bitcoin.

Al mismo tiempo, las protecciones frente a desventajas están incorporadas en el acuerdo. Si el precio del bitcoin cae por debajo de un umbral predefinido, el fideicomiso puede liquidarse para reembolsar a los tenedores de bonos en su totalidad.

En lo crucial, los bonos no cuentan con respaldo de los contribuyentes.

“Ningún fondo público del Estado de New Hampshire ni de cualquier subdivisión política de este puede usarse para pagar montos bajo los bonos calificados”, señaló Moody’s en su informe, subrayando que el emisor no tiene autoridad tributaria para cubrir cualquier déficit.

Principales actores detrás del acuerdo con bitcoin

La firma de activos digitales Wave Digital Assets supervisará la administración de transacciones, mientras que BitGo actuará como custodio del colateral en bitcoin, asegurándolo en almacenamiento frío regulado.

La estructura fue aprobada inicialmente por la junta de la BFA en noviembre de 2025, posicionando a New Hampshire como un posible líder en la integración de bitcoin en los mercados de finanzas públicas.

La gobernadora Kelly Ayotte respaldó la iniciativa en ese momento, enmarcándola como una forma de atraer inversión sin exponer a los contribuyentes al riesgo.

“Esta es una manera innovadora de traer más oportunidades de inversión a nuestro estado y posicionarnos como líderes en finanzas digitales”, dijo Ayotte.

La volatilidad sigue siendo un riesgo clave

La calificación Ba2 subraya la tensión central en el corazón del producto: combinar una de las clases de activos más volátiles con una de las tradicionalmente más seguras.

El bitcoin ha caído casi un 50% desde su máximo de octubre de 2025 cerca de $126,000, lo que pone de relieve los riesgos asociados a las fluctuaciones en el valor del colateral. Durante el mismo período, los índices de bonos municipales de alto rendimiento registraron retornos positivos modestos, ilustrando el contraste entre las dos clases de activos.

Aun así, los defensores sostienen que el modelo de colateralización de la estructura —y las salvaguardas de liquidación— podrían hacer que el bitcoin sea viable dentro de los mercados de capitales conservadores.

El acuerdo forma parte de un esfuerzo más amplio de Wave y sus socios para crear un puente entre los activos digitales y los mercados tradicionales de deuda, permitiendo que el bitcoin funcione como colateral de nivel institucional.

Si tiene éxito, la emisión podría establecer una plantilla para futuras ofertas de deuda municipal o corporativa respaldadas por criptoactivos, creando efectivamente una nueva clase de activo híbrida.

“Esto no es solo una transacción—es la apertura de un nuevo mercado de deuda”, dijo el cofundador de Wave, Les Borsai, cuando la estructura se presentó por primera vez.

Por ahora, el bono no tiene una fecha de fijación de precios confirmada. Pero con la calificación ya en su lugar, el experimento de combinar bitcoin con las finanzas municipales entra en una fase más concreta, una que podría comprobar si los inversores tradicionales están listos para asumir el riesgo cripto a cambio de rendimiento y exposición al alza.