Recientemente he observado un fenómeno interesante: Strategy, una filial de Saylor, ha estado comprando más Bitcoin en las caídas. La semana pasada, en un informe 8-K presentado ante la SEC, mostraron que entre finales de enero y principios de febrero gastaron 7,530 millones de dólares para adquirir 855 BTC. La verdad, comprar así en un momento en que el precio de la criptomoneda está tan débil requiere bastante valor.

Actualmente, la posición total de Bitcoin de Strategy ha alcanzado más de 713,000 monedas, lo que equivale aproximadamente a 56,000 millones de dólares, con un costo promedio de 76,052 dólares por BTC. Esta escala representa más del 3.4% de toda la oferta de Bitcoin, por lo que no es exagerado decir que es un «gran toro de Bitcoin». Pero aquí está el problema: con la reciente volatilidad del precio, sus ganancias en papel se están evaporando rápidamente.

Lo más preocupante es que Bitcoin llegó a caer por debajo de 76,000 dólares hace poco, atravesando directamente el costo promedio de sus holdings. Esto significa que, por primera vez desde octubre de 2023, enfrentan una situación de pérdidas no realizadas. En ese momento, el mercado todavía discutía si su «período de prueba de tres meses» podría superarse; ahora, esta caída ha adelantado esa prueba. Aunque el precio se recuperó algo después, considerando que actualmente BTC ha caído a niveles por encima de 66,800 dólares, el riesgo de estar atrapados en pérdidas sigue presente.

Su fuente de fondos sigue siendo la misma estrategia habitual: vender sus propias acciones para obtener efectivo y comprar más criptomonedas. La semana pasada vendieron más de 670,000 acciones de MSTR, ingresando aproximadamente 106 millones de dólares. La compañía aún tiene alrededor de 8,06 mil millones de dólares en acciones disponibles para emitir, por lo que en el corto plazo no tienen que preocuparse por falta de liquidez.

Lo interesante es que la influencia de Strategy en el mundo institucional está creciendo cada vez más. Según datos de K33, el 81% de la exposición indirecta a Bitcoin en el fondo soberano de Noruega proviene en realidad de acciones de Strategy. En otras palabras, al poseer acciones de Strategy, están controlando indirectamente aproximadamente 7,800 BTC. Esto plantea una pregunta: ¿puede realmente Saylor, con su estrategia agresiva de apalancamiento para comprar criptomonedas, sobrevivir a un mercado bajista prolongado? La discusión sobre esto en el mercado es bastante activa.