【Informe semanal de acero】 Se espera que los precios del acero en abril tengan una tendencia de oscilación con tendencia al alza, con espacio limitado

（Fuente: investigación de metales CFC）

Analista | Chu Xinli Departamento de investigación y desarrollo de CITIC Jianchao Futures

Asistente de investigación | Yang Chenyuhu Departamento de investigación y desarrollo de CITIC Jianchao Futures

Asistente de investigación | Liu Xinghua Departamento de investigación y desarrollo de CITIC Jianchao Futures

Fecha de finalización de este informe | 27 de marzo de 2026

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Resumen

En marzo, el mercado de acero para industrias presentó las características de “impulso al alza de los costos y una recuperación débil de la demanda”. Los riesgos macroeconómicos en el extranjero se convirtieron en la principal variable. En la primera mitad del mes, debido a factores como el ritmo lento de reanudación de actividades posterior al Festival de Primavera y el aumento de los días de lluvia en el sur, la demanda de compras en los terminales fue discreta; el inventario social continuó acumulándose. Las cotizaciones de contado aumentaron de forma moderada y a la vez exploraron al alza, pero con poca fuerza. Al entrar en la segunda mitad del mes, a medida que la reanudación aguas abajo avanzó de manera constante, tanto la oferta como la demanda mostraron aumentos simultáneos; el inventario de contado llegó a un punto de inflexión, y sumado al fortalecimiento del soporte de los costos de producción, los precios del acero fueron estabilizándose gradualmente y aparecieron pequeñas repuntes. Desde el desempeño de precios, se ve una diferenciación clara entre variedades: a finales de marzo, los precios del acero de refuerzo (Shanghai) se mantuvieron alrededor de 3210 yuanes/tonelada, con una ligera fluctuación respecto al inicio del mes. El precio de las bobinas laminadas en caliente mostró un comportamiento relativamente firme; el de productos de gama alta como el laminado en frío y las placas medianas exhibió alzas. Esta diferenciación refleja que la demanda de acero para manufactura se mantiene relativamente estable, mientras que el acero para construcción tiene claramente las características de estar lastrado por el mercado inmobiliario. En cuanto a las acerías, empresas líderes como Baosteel y el Grupo Ansteel ajustaron generalmente hacia arriba el precio base de abril para variedades como laminado en caliente, laminado en frío y placas medianas en 200 yuanes/tonelada, lo que muestra una actitud cautelosamente optimista respecto a la demanda futura.

Con base en un análisis integral de factores alcistas y bajistas, se estima que en abril el mercado de acero presentará el patrón de “oscilación con sesgo alcista y espacio limitado”. La lógica central es que el soporte rígido de costos limita el espacio de caída de los precios del acero, pero la demanda carece de un impulso fuerte de recuperación que limite la altura del alza; además, los riesgos macroeconómicos en el exterior pueden intensificar la volatilidad del mercado. Se recomienda a los participantes del mercado mantener una postura prudente: los comerciantes deben aprovechar activamente las oportunidades cuando suben los precios para despachar mercancía y reducir el nivel de inventario, evitando perseguir al alza de forma ciega y acaparar; pueden utilizar coberturas entre futuros y contado para fijar beneficios. Para las empresas aguas abajo que utilizan acero, se recomienda centrarse en compras según necesidad y, al presentarse retrocesos, complementar inventario de manera moderada. El contrato 2605 de acero de refuerzo se debe observar en el rango de 3100-3200 yuanes/tonelada; el contrato 2605 de bobinas calientes en el rango de 3250-3350 yuanes/tonelada. A corto plazo, se debe tratar con un enfoque de “oscilación con sesgo alcista”, pero no conviene perseguir al alza ni liquidar en pánico.

Aviso de riesgos:

Conflicto geopolítico por encima de lo previsto: si la guerra Irán-EE. UU. se mantiene en escalada o se amplía, elevará adicionalmente los precios de la energía y los costos de transporte marítimo, y al mismo tiempo podría afectar las exportaciones de acero de nuestro país.

Política de la Reserva Federal por encima de lo previsto: si la inflación en Estados Unidos continúa superando las expectativas, la Reserva Federal podría mantener por más tiempo las tasas de interés altas e incluso realizar nuevos aumentos, lo que presionaría la demanda global.

Demanda interna inferior a lo previsto: si los fondos para infraestructura llegan por debajo de lo esperado o las ventas inmobiliarias continúan deprimidas, la intensidad de la recuperación de la demanda podría ser más débil que lo previsto.

Liberación de oferta por encima de lo previsto: si las acerías, después de mejorar su rentabilidad, amplían rápidamente la producción, podrían romper el marco de equilibrio débil entre oferta y demanda.

Cuerpo principal

I. Acero de refuerzo

1.1 Oferta de acero de refuerzo: reducción moderada tanto de procesos largos como cortos

En el lado de la oferta, al 27 de marzo, la oferta de los cinco principales productos de acero esta semana fue de 83.958 millones de toneladas, con una ligera disminución de 0.024 millones de toneladas semana contra semana. La producción de acero de refuerzo esta semana disminuyó en 5.46 millones de toneladas; desde la perspectiva del proceso, tanto los procesos largos como cortos redujeron producción. La producción de proceso largo disminuyó 4.01 millones de toneladas a 16.521 millones de toneladas; la producción de proceso corto disminuyó 1.45 millones de toneladas a 3.266 millones de toneladas. Al 27 de marzo, el margen de ganancia en yuanes por tonelada de acero de refuerzo con proceso largo de la región del este de China (punto de entrega inmediato) estuvo cerca de 50 yuanes/tonelada; cerca de la línea de equilibrio de pérdidas y ganancias de las “谷电”.

1.2 Demanda visible de acero de refuerzo: la demanda se recupera gradualmente

En el lado del consumo, al 27 de marzo, la demanda visible de acero de refuerzo se recuperó hasta 22.537 millones de toneladas, aumentando 0.502 millones de toneladas interanual según el calendario lunar. Con la finalización de las vacaciones del Festival de Primavera, el proceso de reanudación de trabajo y producción se aceleró, y la demanda terminal de acero para construcción se liberó gradualmente.

1.3 Inventario de acero de refuerzo: inventario en planta cae rápidamente; inventario social descuenta más bien de forma moderada

En cuanto a inventarios, al 27 de marzo, el inventario total de los cinco principales productos de acero esta semana fue de 189.784 millones de toneladas, bajando 4.839 millones de toneladas semana contra semana. En el inventario total de los cinco productos esta semana, el inventario de acero de refuerzo y de alambre esta semana disminuyó ligeramente semana contra semana. El inventario total de acero de refuerzo esta semana cayó 2.75 millones de toneladas a 86.191 millones de toneladas: el inventario de acerías de acero de refuerzo disminuyó 1.704 millones de toneladas, y el inventario social disminuyó 1.046 millones de toneladas hasta 64.275 millones de toneladas.

II. Bobinas laminadas en caliente

2.1 Oferta y demanda de bobinas calientes: aumento simultáneo de oferta y demanda; la situación fundamental del mercado de placas mejora

Al 27 de marzo, la producción de laminado en caliente se recuperó en 0.54 millones de toneladas hasta 30.561 millones de toneladas; la demanda aparente se recuperó en 0.312 millones de toneladas hasta 31.363 millones de toneladas; en comparación interanual por calendario lunar, disminuyó 0.44 millones de toneladas, con una caída del 1.38%. En la actualidad, la demanda de bobinas calientes se está recuperando bien; con el escenario de aumento simultáneo de oferta y demanda, la situación fundamental ha mejorado.

2.2 Inventario de bobinas calientes: la presión de inventario en planta no es grande; prestar atención al ritmo de descuento del inventario social

Al 27 de marzo, el inventario total de bobinas calientes disminuyó 0.802 millones de toneladas hasta 45.327 millones de toneladas. El inventario en planta disminuyó 0.111 millones de toneladas; el inventario social disminuyó 0.691 millones de toneladas hasta 36.942 millones de toneladas. En la actualidad, las acerías están distribuyendo a mercados por lotes, pero hay reposición de inventario relativamente baja por parte del mercado; aunque la demanda aguas abajo se recupera, la expansión del volumen de operaciones es lenta y la velocidad de disminución del inventario social es relativamente lenta.

III. Perspectiva de la trayectoria del acero en abril

En marzo, el mercado de acero para industrias mostró las características de “impulso por costos y recuperación débil de la demanda”, y los riesgos macroeconómicos en el exterior se convirtieron en la principal variable. En la primera mitad del mes, debido a factores como el ritmo lento de reanudación de actividades después del Festival de Primavera y el aumento de días de lluvia en el sur, la demanda de compras de los terminales fue discreta; el inventario social continuó acumulándose, y las cotizaciones de contado subieron de forma estable y a la vez exploraron al alza, pero con insuficiente fuerza. En la segunda mitad del mes, a medida que la reanudación en la cadena aguas abajo avanzó con firmeza, ambos lados de oferta y demanda mostraron aumentos simultáneos; el inventario de contado entró en un punto de inflexión, además de que el soporte de los costos de producción aumentó, con lo cual los precios del acero se estabilizaron gradualmente y registraron un pequeño repunte. En cuanto al comportamiento de precios, la diferenciación entre variedades fue evidente: a finales de marzo, los precios del acero de refuerzo en la zona de Shanghai se mantuvieron alrededor de 3210 yuanes/tonelada, con una ligera fluctuación frente al inicio del mes; el precio de las bobinas laminadas en caliente se mantuvo relativamente firme; el de productos de gama alta como laminado en frío y placas medianas mostró subidas. Esta diferenciación refleja que la demanda de acero para la manufactura se mantiene relativamente estable, mientras que el acero para construcción presenta claramente las características de estar afectado por el lastre del sector inmobiliario. Por el lado de las acerías, empresas líderes como Baosteel y el Grupo Ansteel ajustaron generalmente hacia arriba en 200 yuanes/tonelada los precios base de abril para variedades como laminado en caliente, laminado en frío y placas medianas, mostrando una actitud cautelosamente optimista sobre la demanda futura.

Los riesgos macroeconómicos en el extranjero se convirtieron en una variable importante del mercado de marzo. La escalada del conflicto geopolítico en Medio Oriente provocó que los precios internacionales del petróleo superaran los 110 dólares por barril, elevando considerablemente los costos de transporte marítimo y de energía, y brindando soporte a los precios del acero mediante el mecanismo de transmisión de costos. Sin embargo, las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal no se cumplieron, y el entorno global de tasas altas se mantuvo, lo que también presionó la demanda de acero en el exterior y aumentó la incertidumbre para las exportaciones. En esta situación entre factores alcistas y bajistas, el mercado de futuros de acero registró una mayor volatilidad y el manejo del mercado de contado se volvió más difícil.

Con el trasfondo de la acumulación de riesgos externos, las políticas macroeconómicas internas enfatizan aún más “avanzar con estabilidad”. El informe de trabajo del gobierno de 2026 establece claramente la reducción ordenada de la capacidad de producción de acero, promoviendo el equilibrio oferta-demanda y la optimización de la estructura, y aplicando un enfoque integral para corregir la competencia “tipo guerra interna”. Esta orientación de política es de gran importancia para la industria siderúrgica: marca que la reforma estructural del lado de la oferta entra en una nueva fase, pasando de centrarse únicamente en la reducción de capacidad a prestar más atención a la optimización estructural y al desarrollo de alta calidad. En enero-febrero, la producción nacional de acero bruto fue de 160.34 millones de toneladas, un 3.6% menos interanual, dejando espacio para la reducción a lo largo de todo el año, lo que ayuda a reparar el equilibrio oferta-demanda y la rentabilidad por tonelada del acero. Las políticas del mercado inmobiliario continúan optimizándose. En Shanghai, se optimizaron aún más las políticas de bienes raíces; las autoridades pertinentes dejaron claro que los principios de nuevas tierras para construcción, en general, no pueden usarse para el desarrollo de bienes inmuebles con fines de operación. Varias localidades ajustaron las políticas de préstamos con fondo de previsión; el mercado inmobiliario tiende a estabilizarse. En Shanghai, la implementación de las “7 medidas de Shanghai” completó un mes, y el volumen de transacciones del mercado de segunda mano aumentó de manera notable. Estas medidas ayudan a estabilizar las expectativas del mercado y brindan soporte de fondo a la demanda de acero.

En conjunto, en marzo el entorno macro mostró la característica de “apoyo por políticas internas, acumulación de riesgos en el extranjero”. Las políticas nacionales para sostener el crecimiento proporcionaron un soporte de fondo a los precios del acero, pero los factores macro del exterior aumentaron la incertidumbre del mercado, convirtiéndose en la variable clave que rompe el equilibrio débil.

En términos de industria, en marzo el lado de la oferta de acero mostró una tendencia de recuperación gradual. Al 27 de marzo, las 247 acerías tenían una producción diaria promedio de hierro líquido en altos hornos de 23.109 millones de toneladas, con un aumento de 2.94 millones de toneladas mes contra mes. La situación de rentabilidad de las acerías mejoró, pero aún se mantuvo en un nivel bajo. A finales de marzo, la tasa de rentabilidad de las empresas siderúrgicas fue de 43.29%, subiendo 3.46% mes contra mes. Aunque la rentabilidad se amplió, menos de la mitad de las empresas siderúrgicas podían obtener ganancias, y en general el sector no entró en un punto de inflexión de mejora de rentabilidad. Este nivel de rentabilidad limita una expansión significativa de la oferta, proporcionando al mercado cierto grado de restricción de oferta.

El lado de la demanda mostró una diferenciación estructural, y el papel de respaldo de la infraestructura fue evidente. En enero-febrero, la inversión en infraestructura creció 11.4% interanual y sigue siendo el principal soporte de la demanda de acero. El mercado inmobiliario continúa lastrando la demanda de acero. En enero-febrero, la inversión en desarrollo inmobiliario en el país fue de 961.2 mil millones de yuanes, 11.1% menos interanual; el área de nuevas construcciones de viviendas fue de 50.84 millones de metros cuadrados, una caída de 23.1%; el área de construcción fue de 5353.72 millones de metros cuadrados, una caída de 11.7%. El enorme déficit de acero para el sector inmobiliario no puede compensarse completamente solo con infraestructura. El acero para manufactura se mantiene relativamente estable, pero los beneficios del aumento de exportaciones se disiparon. En enero-febrero, la inversión en manufactura apenas creció 3.1%, y el ritmo de recuperación fue moderado. El sector de automóviles mostró una diferenciación: en febrero, las ventas de automóviles cayeron 15.2% interanual, incluyendo que las ventas de vehículos de nueva energía cayeron 14.2% interanual. Cabe destacar que la situación de las exportaciones de acero se revirtió: en enero-febrero, las exportaciones acumuladas de acero de China fueron 15.591 millones de toneladas, 8.1% menos interanual, muy por debajo del ritmo anual de exportación del 15.3% en 2025.

En la segunda mitad de marzo, los inventarios de acero entraron en un punto de inflexión estacional. Sin embargo, el desabastecimiento del inventario se debe más a una regla estacional que a una mejora sustancial real de la demanda. Con base en el calendario lunar interanual, el inventario social de acero de refuerzo fue de 64.275 millones de toneladas, aumentando 11.89 millones de toneladas interanual, permaneciendo en un nivel relativamente alto. Esta configuración de inventarios altos ejercerá cierta presión sobre los precios. A medida que llegue la temporada tradicional fuerte de consumo en abril, el inventario probablemente seguirá disminuyendo, pero la velocidad del desabastecimiento será el indicador clave para juzgar la intensidad de la demanda.

En marzo, los precios de materias primas se movieron en general con sesgo alcista. En cuanto al mineral de hierro: el inventario en 47 puertos fue de 176.67 millones de toneladas, disminuyendo 14.7 millones de toneladas semana contra semana; aunque sigue en niveles altos, la mejora marginal es evidente. En cuanto a los “dobles combustibles” (carbón coquizable): algunos productores de coque iniciaron en primera ronda una propuesta de aumento; el precio del coque húmedo subió 50 yuanes/tonelada y el del coque seco subió 55 yuanes/tonelada. Se prevé que materializarlo es cuestión de tiempo. El sentimiento de mercado para coque y carbón coquizable spot está muy activo: el protocolo de alto el fuego entre Irán y EE. UU. sigue “tirando” en ambos sentidos; el conflicto continuará, lo que seguirá respaldando los precios de carbón y coque.

De cara al mercado de acero de abril, se estima que habrá una oscilación con sesgo alcista pero con espacio limitado. Factores favorables: 1) Soporte de costos fuerte: la escalada y persistencia del conflicto geopolítico en Medio Oriente mantiene los precios de la energía en niveles altos; aumentan los costos de transporte marítimo. Los precios de materias primas como el carbón coquizable y el mineral de hierro difícilmente caerán, brindando un soporte rígido a los precios del acero. 2) Liberación de la oferta restringida: en la actualidad, la tasa de rentabilidad de las acerías es insuficiente para superar el 50%; las acerías con proceso corto están generalmente perdiendo, lo que limita una expansión significativa de la oferta. 3) Recuperación estacional de la demanda: abril es una temporada tradicional de consumo fuerte; se espera que la demanda visible de terminal siga recuperándose; el inventario continuará disminuyendo, proporcionando la base de demanda para un alza de precios. 4) Ajustes de precios por empresas líderes: empresas líderes como Baosteel y Ansteel incrementaron en 200 yuanes/tonelada sus precios de fábrica para abril, fortaleciendo la confianza del mercado. Factores desfavorables: 1) Debilidad de la demanda inmobiliaria: en enero-febrero, el área de nuevas construcciones inmobiliarias cayó 23.1% interanual y el área de construcción cayó 11.7%; la demanda de acero para el sector inmobiliario continúa encogiéndose, y es difícil revertir la tendencia. 2) Presión por inventarios aún presente: aunque se entra en un ciclo de desabastecimiento, en algunas regiones el inventario sigue en niveles altos, con una presión de digestión considerable. 3) Incertidumbre macro: riesgos externos en continua escalada como guerra Irán-EE. UU., políticas de la Reserva Federal y volatilidad de commodities podrían provocar que el sentimiento del mercado fluctúe de forma intensa.

Con un análisis integral de factores alcistas y bajistas, se estima que en abril el mercado de acero presentará el patrón de “oscilación con sesgo alcista y espacio limitado”. La lógica central es que el soporte rígido de costos limita el espacio de caída de los precios del acero, pero la demanda carece de un impulso fuerte de recuperación que limite la altura del alza; los riesgos macro del exterior podrían incrementar la volatilidad del mercado. Se recomienda a los participantes del mercado mantenerse prudentes: los comerciantes deben aprovechar activamente las oportunidades cuando suben los precios para despachar mercancía y reducir inventarios, evitar perseguir al alza ciegamente para acaparar; pueden utilizar coberturas entre futuros y contado para fijar beneficios. Para las empresas que usan acero en la cadena aguas abajo, se recomienda compras según necesidad como principal, y al presentarse retrocesos, complementar inventario de manera moderada. El contrato 2605 de acero de refuerzo se debe observar en el rango de 3100-3200 yuanes/tonelada; el contrato 2605 de bobinas calientes en el rango de 3250-3350 yuanes/tonelada; a corto plazo, tratarlo con la idea de oscilación con sesgo alcista, pero sin perseguir al alza ni liquidar por pánico.

Puntos principales de riesgo:

Conflicto geopolítico por encima de lo previsto: si la guerra Irán-EE. UU. continúa escalando o ampliándose, elevará adicionalmente los precios de la energía y los costos de transporte marítimo, y al mismo tiempo podría afectar las exportaciones de acero de nuestro país.

Política de la Reserva Federal por encima de lo previsto: si la inflación en Estados Unidos continúa superando las expectativas, la Reserva Federal podría mantener por más tiempo tasas de interés altas e incluso realizar nuevos aumentos, presionando la demanda global.

Demanda interna inferior a lo previsto: si los fondos para infraestructura llegan por debajo de lo esperado o las ventas inmobiliarias continúan débiles, la intensidad de la recuperación de la demanda podría ser menor a lo previsto.

Liberación de oferta por encima de lo previsto: si, después de mejorar su rentabilidad, las acerías expanden la producción rápidamente, podría romperse el esquema de equilibrio débil entre oferta y demanda.

Analista: Chu Xinli

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Asistente de investigación: Yang Chenyuhu

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