Interpretación del informe anual del índice de mejora de China Industrial Bank CSI 500: crecimiento del patrimonio neto del 129.3%, aumento del beneficio neto del 933%, y la gestión de tarifas se incrementa en un 232%

Indicadores financieros clave: doble explosión de escala y ganancias; el ritmo de crecimiento de los gastos de administración supera el del valor neto

En 2025, el fondo de tipo de mejora del índice bursátil de China CSI 500 de Xingye (en adelante, “este fondo”) logró un beneficio neto de 113,346,926.23 yuanes, lo que supone un salto vertiginoso de 932.8% interanual frente a 10,976,396.77 yuanes en 2024; los activos netos al cierre alcanzaron 586,587,370.39 yuanes, lo que supone un aumento de 129.3% frente a 255,751,373.27 yuanes al cierre de 2024. El total de participaciones del fondo pasó de 260,416,637.64 participaciones al cierre de 2024 a 438,630,197.61 participaciones, con un incremento de 68.4%.

Tabla: Principales indicadores financieros de 2025 y sus cambios interanuales

Rendimiento del valor liquidativo: ganancias excedentes destacadas; la Clase A supera el punto de referencia en 7.58%

En 2025, la tasa de crecimiento del valor liquidativo de las participaciones de la Clase A de este fondo fue 36.39%; la Clase C, 35.97%; ambas superaron ampliamente el índice de referencia de desempeño (rendimiento del índice CSI 500_95% + tasa de interés de depósitos a la vista bancarios después de impuestos_5%) de 28.81%; las ganancias excedentes fueron de 7.58% y 7.16% respectivamente. En los últimos tres años, el crecimiento acumulado del valor liquidativo de la Clase A fue de 43.40%, y la ganancia excedente anualizada fue de 5.72%.

Tabla: Tasas de crecimiento del valor liquidativo del fondo en 2025 y comparación con el punto de referencia

• | | Tasa de crecimiento en los últimos tres años | 43.40% | 42.13% | 26.25% | | Error de seguimiento anualizado | 1.22% | 1.22% | 1.30% |

Estrategia de inversión y operación: el modelo cuantitativo aporta significativamente; el sector de crecimiento tecnológico lidera

El administrador señaló en el informe que en 2025 la A-share de China mostró una diferenciación estructural: el sector de crecimiento tecnológico se mantuvo fuerte, mientras que el índice All A de Wind subió 27.65%. Este fondo ajusta la asignación sectorial y el peso de acciones mediante un modelo cuantitativo; los factores de tipo precio-volumen aportaron de forma destacada en un mercado con alta volatilidad, y los factores fundamentales también ofrecieron rendimientos estables. En el año, el rendimiento de la inversión en acciones fue de 79,437,630.72 yuanes, frente a 12,743,380.81 yuanes en 2024, con un incremento vertiginoso de 523.3%; la principal fuente fue el aumento de las posiciones en sectores tecnológicos y de ciclo.

Análisis de comisiones: la comisión de administración crece en sincronía con el tamaño; la comisión de servicio de ventas se dispara 3 veces

La remuneración del administrador del fondo en 2025 fue de 3,755,738.57 yuanes, con un crecimiento interanual de 231.6%, que coincide básicamente con el aumento del valor de los activos netos (129.3%), cumpliendo el acuerdo de una tasa anual del 1.00%. Las tarifas de custodia fueron de 375,573.90 yuanes, correspondientes a una tasa anual del 0.10%. Cabe destacar que la comisión de servicio de ventas para las participaciones de la Clase C llegó a 826,713.69 yuanes, lo que supone un aumento de 301.6% frente a 205,851.50 yuanes en 2024; esto se debe principalmente a que el tamaño de las participaciones de la Clase C pasó de 211,800,933.76 participaciones a 322,013,924.37 participaciones (incremento de 52.1%), y a que la tasa de la comisión de servicio de ventas del 0.30% es superior al modo de comisión de suscripción de la Clase A.

Tabla: Estructura de comisiones del 2025 y sus cambios

Transacciones y transacciones con partes relacionadas: 100% depende de las unidades de negociación de Guotai Haitong; tasa de comisión 0.019%

El informe muestra que todas las operaciones de compraventa de acciones de este fondo en 2025 se realizaron mediante las unidades de negociación de la parte relacionada Guotai Haitong Securities; el importe de las operaciones fue 4,096,311,339.08 yuanes, y se pagó una comisión de 779,394.02 yuanes, con una tasa de comisión de aproximadamente 0.019%, inferior de forma notable al 0.036% de 2024 (418,966.96 yuanes/1,162,065,673.58 yuanes), pero aun así el total anual de comisiones creció interanualmente en 86.0%, que no coincide completamente con el crecimiento del volumen de operaciones de acciones (4,096 mil millones/1,162 mil millones = 352.5%); posiblemente debido a un aumento de la frecuencia de las transacciones.

Posiciones en acciones: fabricación cerca de la quinta parte del total, concentración de las diez principales posiciones baja

Al cierre de 2025, el valor de mercado de la inversión en acciones del fondo fue de 497,134,736.73 yuanes, lo que representa el 84.75% de los activos netos. En la asignación sectorial, la manufactura representa 47.53%, la minería 4.59%, el sector financiero 6.75% y la tecnología de la información 1.69%. Las diez principales acciones por peso incluyen Western Mining (1.41%), Tongfu Microelectronics (1.39%), Dajilaser (1.29%), etc. La mayor posición individual no supera el 1.5%, con una mayor diversificación.

Tabla: Detalle de las cinco principales posiciones

Estructura de tenedores: dominan las instituciones en Clase A; la Clase C tiene una proporción de particulares superior al 80%

En las participaciones de la Clase A, los inversores institucionales tienen 67,252,049.73 participaciones, con un peso de 57.67%; los inversores individuales tienen 49,364,223.51 participaciones, con un peso de 42.33%. En las participaciones de la Clase C, los inversores individuales tienen 284,585,973.17 participaciones, con un peso de 88.38%; las instituciones representan solo 11.62%, lo que refleja que la Clase C es más favorecida por los inversores minoristas. El personal del administrador del fondo tiene 382,007.14 participaciones de la Clase C, con un peso de 0.087%; entre ellos, el gerente de fondo tiene participaciones de 100,000 a 500,000.

Movimiento de participaciones: las suscripciones y reembolsos de la Clase C superan los 800 millones de participaciones; incremento neto de 110 millones

En 2025, las participaciones de la Clase A registraron suscripciones de 183,111,047.54 participaciones, reembolsos de 115,110,478.18 participaciones e incremento neto de 68,000,569.36 participaciones; las participaciones de la Clase C registraron suscripciones de 987,650,306.80 participaciones, reembolsos de 877,437,316.19 participaciones e incremento neto de 110,212,990.61 participaciones. La actividad en suscripciones y reembolsos de la Clase C fue significativamente mayor que la de la Clase A, lo que indica una preferencia por fondos de negociación a corto plazo.

Avisos sobre riesgos y oportunidades

Aviso de riesgos:

2. Riesgo de concentración de transacciones: el 100% de las operaciones de acciones se realiza mediante Guotai Haitong; si la capacidad del corredor fluctúa, podría afectar la eficiencia de las transacciones.
3. Riesgo de crecimiento de comisiones: el ritmo de crecimiento de la comisión de servicio de ventas (301.6%) supera muy por encima el del tamaño de las participaciones de la Clase C (52.1%); o bien, debido a que suscripciones y reembolsos a corto plazo elevan las comisiones de forma frecuente.
4. Riesgo de diversificación insuficiente de las posiciones: la proporción de las diez principales posiciones es solo de 12.3%; una diversificación excesiva podría debilitar el efecto de mejora.

Oportunidad de inversión:

El administrador prevé que en 2026 la economía macro se mantendrá estable y mejorará gradualmente; el apoyo de políticas a la innovación tecnológica y a la expansión de la demanda interna, con el índice CSI 500 como representante de blue chips de mediana capitalización, tiene una alta proporción de acciones de tecnología y de ciclo; bajo un margen de seguridad de valoración, existe elasticidad alcista. El modelo cuantitativo del fondo ya ha demostrado su efectividad en el mercado con evolución estructural en 2025 y, posiblemente, seguirá aportando ganancias excedentes.

Perspectiva del administrador: centrarse en tecnología y ciclos, y aprovechar oportunidades estructurales

El administrador considera que en 2026 la A-share seguirá la lógica impulsada por las ganancias: los sectores de tecnología y fabricación avanzada aportarán cerca de ocho décimas de crecimiento de las utilidades del conjunto de la A; el flujo de fondos estará respaldado por el retorno de capital extranjero y la reasignación de activos de los residentes. Este fondo continuará dependiendo de las características de tecnología y ciclos del índice CSI 500; mediante un modelo cuantitativo optimizará la asignación de industrias y los pesos de las acciones, con el objetivo de obtener ganancias excedentes bajo el supuesto de controlar el error de seguimiento.

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